בירידות ובדרך לשיא כל הזמנים: מנכ"ל אנבידיה ממשיך למכור מניות

מניית ענקית השבבים NVIDIA CORP נסחרה בירידות שערים חדות עד לפני שבועיים, ורשמה אז את היום הגרוע ביותר שלה מאז חודש אפריל. במשך כל הזמן הזה, גם בירידות החדות וגם כעת בדרך חזרה לשיא, מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג ממשיך למכור מניות. 

מה מפחיד משקיעים יותר ממכירת מניות אגרסיבית של מנכ"ל החברה? מצד אחד, היה נראה שהם מתעייפים מטרנד הבינה המלאכותית, אבל מהצד שני - המכירות של ג'נסן הואנג, שמכר 3.36 מיליון מניות אנבידיה תמורת 424 מיליון דולר מה-13 ביוני ועד ה-24 ביולי במחיר ממוצע של 126.23 דולר, העלו עוד יותר את רף החששות. הואנג צפוי למכור 6 מיליון מניות אנבידיה עד ה-31 במרץ 2025 ונמצא כעת כבר ביותר מחצי הדרך, כאשר נותרו לו עוד באיזור ה-2 מיליון מניות.

המכירות התחילו דווקא בתקופה שבה החברה עקפה את אפל, בתחילת חודש יוני. הואנג מכר מניות ב-735 מיליון דולר. יש כאן כוכבית: חשוב לציין כי לא מדובר בהבעת אי אמון בחברה. אנבידיה חשפה לאחרונה במסמך רגולטורי שהואנג אימץ בחודש מרץ תכנית מסחר, Rule 10b5-1, שמאפשרת לו למכור במרץ 2025 כמות מניות קבועה. מטרתן של אותן תכניות היא למנוע מבעלי עניין בחברה לנצל מידע פנים שאינו ציבורי לצורך רווח אישי.

שווי של 3.06 טריליון דולר. מטה אנבידיה (החברה)

• וול סטריט מתחזקת על רקע דוחות טובים; ומיהן המניות שיבלטו היום במסחר
• וול סטריט שוב יורדת - אנבידיה, אפל וטסלה יורדות ב-4%

מאז שנת 2024, מחיר המניה של אנבידיה נמצא במגמת עלייה חזקה, כאשר שווי השוק של החברה חצה לאחרונה שוב את רף ה-3 טריליון דולר. אנבידיה אף עקפה לזמן קצר את מיקרוסופט ואפל, והפכה לחברה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר בעולם.

במקביל לעלייה הכמעט רציפה בשווי השוק, המייסד והמנכ"ל, ג'נסן הואנג, המשיך למכור בקביעות מניות של החברה. לפי מסמכי ה-SEC ג'נסן הואנג מכר 120,000 מניות כמעט בכל אחד מימי המסחר החל מיוני ועד היום כשהוא מממש בין 11.98 ל-13.56 מיליון דולר בכל יום. 

הואנג אינו היחיד מבין בעלי העניין בחברה שמכר מניות. במחצית הראשונה של שנת 2024, מנהלים בכירים ודירקטורים בחברה מכרו מניות בשווי של למעלה מ-700 מיליון דולר, יותר מבכל תקופה אחרת בהיסטוריה של אנבידיה.  

השקעות של מאות מיליארדים אבל הרווחים עוד רחוקים

• התשואות מזנקות והדולר נופל: שוק האג"ח מאותת חוסר אמון
• טראמפ מציע עסקה: ייבאו גז ונפט מארה"ב - ותימנעו ממכסים
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מטא ביצעה הזמנות בשווי של לפחות 100 מיליארד דולר, ומיקרוסופט הגדילה את היקף ההזמנות שלה ב-20% בשבועות האחרונים. מיקרוסופט מתכננת על בין 55,000 ל-65,000 שבבי GB200 עבור OpenAI עד הרבעון הראשון של 2025.

עם זאת, אנבידיה חשפה לאחרונה כי בשבב הבינה המלאכותית החדש שהיא עומדת להשיק יהיה עיכוב של שלושה חודשים או יותר, עקב ליקויי בעיצוב. הייצור בקנה מידה רחב של שבב ה-Blackwell עשוי להידחות עד הרבעון הראשון של השנה הבאה, מה שעלול להשפיע על לקוחות כמו מטא, גוגל ומיקרוסופט, שהזמינו במשותף שבבים בשווי מיליארדי דולרים.

תקוות רבות תלויות בשבב ה-Blackwell של אנבידיה, כאשר הטכנולוגיה ממשיכה להתקדם והיישומים של החברות דורשים ביצועים חזקים יותר. עיכוב במסירת השבבים עשוי להשפיע באופן משמעותי על ענקיות הטכנולוגיה ולהגביר עוד יותר את החששות בקרב המשקיעים.

החשש העיקרי הוא שחברות הענק ביצעו השקעות עצומות בתחום הבינה המלאכותית, אך התשואות עדיין רחוקות מלהגיע. כפי שאמר אחד ממנהלי הקרנות: "לוול סטריט אין הרבה סבלנות. כשהם רואים אותך משקיע מיליארדי דולרים, הם מצפים לראות עלייה בהכנסות. אם הביצועים של החברות הללו לא יעמדו בציפיות או לא יעלו עליהן משמעותית, הן ייפגעו קשות."

חלק מהמשקיעים אף סבורים כי היישומים של בינה מלאכותית "לעולם לא יהיו רוחיים, לעולם לא ישחקו תפקיד אמיתי, רק יצרכו יותר מדי אנרגיה."