מתכוננים למיתון - מה דוחות אובר ודורדאש מרמזים על הכלכלה האמריקאית?

דוחות התעסוקה שפורסמו בארה"ב לפני שבוע אכזבו בגדול וסיפקו זריקת מרץ לכל החוששים ממיתון בארה"ב. מוקדם יותר השבוע וול סטריט חוותה ירידות שערים חדות (שהושפעו גם מגורמים אחרים כמו הקריסה בשווקי יפן) שנתנו משנה תוקף לאותם חששות. תקופת מיתון היא קשה לשווקים ולרוב החברות בין היתר מכיוון שהיא בד"כ כוללת פיטורי עובדים בכלל התחומים. מי שכן עשויות להתעלות מעל השאר אלה אותן חברות "כלכלת החלטורה" (Gig Economy) אליהן פונים העובדים המפוטרים בשביל למצוא הכנסה מהירה וזמינה. מה אפשר ללמוד על הסנטימנט בשוק האמריקאי מהדוחות האחרונים של חלק מחברות בתחום?

 

האם המייסדת של כלכלת החלטורה - אובר קפצה אחרי הדוחות

אובר נחשבת לאחת מהחברות הראשונות בתחום כלכלת החלטורה וכזאת שבעצם הולידה את המושג. אובר מציעה שירותי הסעה פרטיים (תחלופה למונית) כאשר הנהגים הם אנשים רגילים שמשתמשים ברכב הפרטי שלהם. הנהגים לא מחויבים לשום מסגרת שעות והם יכולים לעבוד כמה שהם רוצים כאשר ככל שהם עובדים יותר הם מרוויחים יותר - העיקרון הזה הוא העיקרון המרכזי בכל חברות כלכלת החלטורה.

אובר; קרדיט: טוויטר

אובר היכתה את הצפי בדוחות האחרונים כשדיווחה על הכנסות של 10.7 מיליארד דולר, לצד רווח מתואם של 47 סנט למניה, מעל לצפי האנליסטים שהיה להכנסות של 10.57 מיליארד דולר ורווח מתואם של 31 סנט למניה, אך מה שמעניין לראות הוא את העלייה בתשלומים לנהגים.

התשלומים לנהגי אובר ברבעון הסתכמו ב-17.9 מיליארד דולר (כולל טיפים), עלייה של 19% לעומת הרבעון המקביל ועלייה של 8% מהרבעון הראשון של השנה, אז התשלומים הסתכמו ב-16.6 מיליארד דולר. העלייה בנתון הזה מרמזת לנו שיותר ויותר אנשים מצטרפים לשרת כנהגים של אובר, בין אם כהכנסה נוספת או כהכנסה עיקרית.
 

חברת האם של וולט מאפשרת לכל אחד להיות שליח

תחום פופולארי נוסף בכלכלת החלטורה הוא משלוחי מזון. השחקנית העירית בישראל בתחום אותה כולנו מכירים היא החברה הפינית וולט שנרכשה לפני שנתיים על ידי דורדאש, ענקית המשלוחים האמריקאית.

דורדאש; קרדיט: טוויטר

גם בדורדאש ובחברות הבנות שלה לא דורשים מהשליחים שום דרישות מיוחדות או התחייבות למשמרות בשביל להתקבל לעבודה. ניתן לבצע משלוחים בכל זמן ובכל דרך - על אופניים, על אופנוע, ברכב או אפילו ברגל אם אתם מוכנים לכך. 

לרבעון השני דורדאש דיווחה על הכנסות של 2.63 מיליארד דולר, מעל לצפי האנליסטים שהיה להכנסות של 2.54 מיליארד דולר, ועל הפסד של 38 סנט למניה לעומת צפי האנליסטים שהיה להפסד של 9 סנט למניה. בעוד שדורדאש לא מפרטת כמה בדיוק שילמה לשליחים שלה במהלך הרבעון, היא כן מציינת את מספר ההזמנות שהיו ברבעון.

ברבעון השני בוצעו 635 מיליון הזמנות באפליקציית דורדאש ובחברות הבנות שלה, עלייה של 19% לעומת הרבעון המקביל ושל 2.5% לעומת הרבעון הראשון, אז בוצעו 620 מיליון הזמנות. מאחר ויותר הזמנות דורשות יותר שליחים ניתן להניח כי גם מספר השליחים גדל בקצבים דומים ברבעון.
 

מה אפשר ללמוד על האמריקאים מדוחות אובר, דורדאש ואחרות?

הצרכנים עדיין מתמודדים עם מחירים גבוהים במיוחד בכל הענפים ובמיוחד בתחום המזון, למרות ההאטה באינפלציה בחודשים האחרונים. בנוסף, משלוחים, ובמיוחד באמצעות שירותי צד שלישי, עולים ללקוחות יותר מאשר לקנות מוצרים בחנות. לקוחה אחת של Instacart פרסמה ב-TikTok כי שילמה כמעט 100 דולר יותר על מוצרי מכולת שהוזמנו באמצעות השירות מאשר אם הייתה קונה אותם בסופרמרקט. עם זאת, מהדוחות של החברות עולה כי הצרכנים עדיין מוכנים לשלם את הפרמיות הללו בשביל לקבל את המוצרים עד לדלת ביתם.

"אנחנו לא רואים חלק מהאתגרים שאתם אולי שומעים או קוראים עליהם בכותרות אחרות", אמר מנכ"ל DoorDash, טוני שו, במהלך שיחת משקיעים. דורדאש ממשיכה לצמוח בקצב מסחרר, כאשר חלק ניכר מההצלחה נובע מהרחבת פעילותה מעבר לתחום המסעדות המסורתי. השנה, למשל, החלה החברה לספק משלוחים עבור רשת העשה זאת בעצמך לואי, והעמיקה את שיתוף הפעולה שלה עם רשת הקוסמטיקה אולטה. "אנו רואים יותר ויותר לקוחות שמגיעים אלינו בפעם הראשונה דווקא עבור מוצרים שאינם קשורים למסעדות", אמר מנכ"ל החברה.

עם זאת, חשוב לציין כי צרכנים המזמינים משלוחים אינם מדד מדויק למצב הכלכלה הכללית. מנכ"ל אוּבר ציין כי החברה "לא רואה רכות או צמצום הוצאות בקרב אף קבוצת הכנסה". עם זאת, הוא הודה כי לקוחות החברה "נוטים להיות בעלי הכנסה גבוהה יותר" מהאוכלוסייה הכללית.

לצד זאת כאמור חלה עלייה בנותני השירות של החברות הללו, אזרחים שמצטרפים כנהגים או שליחים בשביל לקבל הכנסה נוספת לצד ההכנסה העיקרית שלהם, או כטיפוח של מקצוע חדש למקרה שיפוטרו מעבודתם בתקופת המיתון שעלולה להגיע.

על רקע אותם חששות ממיתון והדוחות של החברות, שתי המניות מציגות תשואות חיוביות מתחילת השנה. דורדאש עלתה ב-27% מתחילת השנה בעוד אובר עלתה ב-11%, זאת בהשוואה למדד ה-S&P 500 שעלה ב-12% מתחילת השנה.

מניית אובר מתחילת השנה

אובר נסחרת במכפיל של 69 על הרווחים הצפויים לה השנה ובמכפיל של 31 על הרווחים הצפויים בשנה הבאה, בעוד דורדאש נסחרת במכפיל של 85 על הרווחים של שנה הבאה וחלק גדול מהאנליסטים צופים כי היא לא צפויה להרוויח השנה.