גולדמן זאקס: הסיכוי למיתון בארה"ב ירד ל-20%

לפי גולדמן זאקס, ההסתברות לכך שארה"ב תיכנס למיתון בשנה הקרובה ירדה ל-20% בלבד. הכלכלנים ציינו כי הנתונים הכלכליים שהתפרסמו מתחילת אוגוסט, ובפרט נתוני הצריכה הפרטית ומספר הבקשות לדמי אבטלה, אינם מעידים על סימני מיתון באופק.

בתחילת החודש העלתה גולדמן את הערכתה להסתברות של מיתון ל-25%, על רקע דוח התעסוקה המאכזב של חודש יולי. לפני כן, נותרה הערכת הכלכלנים יציבה על 15% במשך תקופה ארוכה. ההסתברות למיתון של גולדמן עשויה לרדת שוב ל-15% אם דוח התעסוקה לחודש אוגוסט, אשר צפוי להתפרסם בתחילת ספטמבר, יהיה חיובי.

הנתונים החלשים של יולי הדאיגו את השווקים, היות והם עמדו בקריטריון של "כלל סאם", אשר טוען כי מיתון מתרחש כאשר שיעור האבטלה הממוצע בשלושת החודשים האחרונים עולה בחצי אחוז מעל לשפל של 12 החודשים האחרונים. בתגובה, מדדי המניות צנחו בחדות בתחילת אוגוסט, אך מאז התאוששו ומחקו את ההפסדים. למעשה, מדד S&P 500 רשם את התשואה השבועית הגבוהה ביותר שלו מתחילת השנה בשבוע החולף.

על פי הכלכלנים, החוסן המפתיע של הכלכלה האמריקאית צפוי להשפיע גם על מדיניות הריבית של הבנק הפדרלי. בגולדמן מעריכים כי הפד יסתפק בהורדה מתונה של 0.25% בישיבתו הבאה, אלא אם כן דוח התעסוקה לאוגוסט יאכזב באופן משמעותי, מה שעלול להצדיק הפחתה נוספת של הריבית ב-0.5%.
 

מדד האינפלציה המועדף על הפד

מדד הליבה של ההוצאה לצריכה פרטית (PCE), מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב, עלה ב-0.2% ביוני, בהתאם לציפיות וגבוה מ-0.1% בחודש מאי. העלייה משנה לשנה עמדה על 2.6%, ללא שינוי לעומת החודש הקודם וגבוה מהצפי ל-2.5%. מדד המחירים הכללי הציג עלייה חודשית של 0.1%, ועלייה שנתית של 2.5%. בהתאם לציפיות. המדדים עולים בתגובה עד 1%.

בסך הכל, לחץ המחירים פחת וזה עשוי לעזור לבכירי הפד' להאמין כי האינפלציה אכן מתקדמת אל עבר יעד ה-2% של הבנק המרכזי. מדד ה-PCE משמש את הפד' בהחלטות בנוגע למדיניות המוניטרית שלו. הצמיחה הכלכלית עמדה בממוצע על 2.1% במחצית הראשונה של 2024 לעומת 4.2% במחצית השנייה של 2023.

הבנק המרכזי שמר על הריבית בטווח של 5.25%-5.5% מאז חודש יולי בשנה שעברה, לאחר שהעלה את הריבית ב-525 בנקודות בסיס מאז 2022. הירידה באינפלציה בנוסף להקלה בשוק העבודה הביאו את השווקים בארה"ב לצפות ל-3 הורדות ריבית השנה, שלפי הערכות יחלו מחודש ספטמבר עם סבירות של 100%, כאשר הסבירות לכך שהריבית תרד לטווח של 5-5.25% עומדת על 75.5%.