ריי דליו בראיון: חמשת הכוחות המרכזיים כיום בשווקים והשלב הבא בחייו

ריי דליו, מייסד קרן הגידור הענקית ברידג'ווטר, נמצא בצומת דרכים בקריירה שלו. בשיחה עם בארונ'ס, דאליו שיתף את מחשבותיו על מגוון נושאים, החל מהפוליטיקה האמריקאית ועד לעתיד ההשקעות הגלובליות.

"בכנות, אני מאוכזב משניהם," אמר דליו, בהתייחסו לדונלד טראמפ וקמלה האריס. "אני חושב ששניהם לא יצליחו לספק את מה שאנחנו צריכים." אך מעבר לפוליטיקה, דליו מתמקד כעת במה שהוא רואה כשלב הבא בחייו. "אני בשלב בחיים שבו אני רוצה להעביר הלאה כל מה שיש לי שהוא בעל ערך," הוא מסביר.

הערך שאליו מתייחס דאליו כולל לא רק תרומות של מיליארדי דולרים, אלא גם את האמונה והקוד שלפיו הוא פועל, אותם סיכם בספר שכתב: Principles: Life and Work בנוסף לרעיונות ההשקעה שלו: "אני מכור לשווקים ולמאקרו יותר מתמיד", הוא אומר, ומציין כי הוא מעביר את רעיונות ההשקעה שלו דרך קורסים אינטרנטיים.

חלק מרכזי במורשת של דאליו הוא סדרת הקורסים המקוונים שלו, Dalio Market Principles. קורסים אלה מוצעים דרך מכון ניהול העושר (WMI) בסינגפור, שיתוף פעולה עם קרנות העושר הריבוניות הענקיות של המדינה. "מטרתה ללמד עקרונות אוניברסליים של התנהגות שוק למנהיגים ומשקיעים הן מהמגזר הפרטי והן מהמגזר הציבורי," מסביר דאליו.

למרות שהקורסים עולים כ-3,000 דולר, דאליו מדגיש: "אני לא הבחור שמקבל את הכסף. אני אוציא ספר, כנראה באינטרנט בחינם. אני אפרסם מידע אחר בחינם." הוא רואה זאת כחלק ממאמציו להעביר את הידע והניסיון שצבר לאורך השנים.
 

חמשת הכוחות המרכזיים בשווקים

כשנשאל על מצב השווקים כיום, דליו מזהה חמישה כוחות מרכזיים: חוב וריבית, קונפליקטים פוליטיים פנימיים, מתחים בינלאומיים (בעיקר בין ארה"ב לסין), אתגרי אקלים, וההשפעה של טכנולוגיות מתקדמות כמו בינה מלאכותית. "כשאני מסתכל על החמישה האלה," הוא אומר, "ארבעת הראשונים מדאיגים, והחמישי הוא חרב פיפיות."

בהתייחסו לשוק האג"ח, דליו מעריך: "תשואת האג"ח נראית בין קצת נמוכה מדי להרבה נמוכה מדי. יש הרבה הקלה מובנית בעקומה. ואני לא בטוח שתראו את כמות ההקלה הזאת ולכן כאשר אני מסתכל על שוק האג"ח אני לא מאוד שורי או דובי."

לגבי שוק המניות, הוא מזהיר מפני סיכונים פוליטיים: "אתה יכול לראות צד אחד לא מקבל את הפסד ושינויים בשיעורי המס, רווחי הון, ורווחי הון לא ממומשים שיהיו שליליים לשוק המניות." עוד אמר דליו, כי הוא סבור ששוק המניות מעט גבוה מדי. 
 

למרות ההצלחה - הביקורות נמשכות

למרות ההצלחה הפיננסית העצומה של דליו, יש מי שמבקר את סגנון הניהול שלו ואת הביצועים האחרונים של ברידג'ווטר. החברה, שצמחה מ-5 מיליארד דולר באמצע שנות ה-90 לשיא של 235 מיליארד דולר ב-2021, ראתה ירידה משמעותית בנכסים המנוהלים לאחרונה, כאשר הנכסים נאמדים נכון לשנה שעברה ב-171 מיליארד דולר.

"אני מרגיש כאילו אני במיעוט של אנשי ברידג'ווטר שבאמת קיבלו את עקרונות הניהול של ריי", אמר ג'.פ. הרננדז, לשעבר מנהל בברידג'ווטר, ומספק תובנה מעניינת: "ברידג'ווטר הייתה כמעט תמיד בו-זמנית בלגן מסריח של פח זבל בוער ומקום יפה ומעודן להיות בו. החוויות בברידג'ווטר גרמו לי להרגיש די בלתי ניתן להריסה."

למרות הביקורת, דליו נשאר מחויב לחזון שלו. הוא ממשיך לקדם את רעיונותיו על ניהול וקבלת החלטות, גם אם לעתים הם נתפסים כמעורפלים או מובנים מאליהם. "חשוב בעצמך כדי להחליט 1) מה אתה רוצה, 2) מה נכון, ו-3) מה אתה צריך לעשות כדי להשיג את מס' 1 לאור מס' 2," הוא מייעץ.
 

הביוגרפיה של דליו בקצרה

ריי דליו בן ה-75 נחשב כאחד המשקיעים המוצלחים ביותר אי פעם. דליו נולד בשנת 1949 בלונג איילנד שבניו יורק למשפחה ממעמד הביניים והחל להשקיע בגיל 12. בשנת 1975, לאחר סיום לימודי MBA באוניברסיטת הארוורד, פתח בדירתו הצנועה את חברת ברידג'ווטר. כמעט יובל לאחר מכן החברה היא מנהלת קרנות הגידור הגדולה עם נכסים של מעל 170 מיליארד דולר. הונו של דליו מוערך ב-14 מיליארד דולר והוא בן עשירי העולם.

עקרונות ההשקעה שלו מבוססים על הבנת מחזורי השוק. לדבריו השוק נע במחזורים שנובעים מהתנהגות אנושית, שהבנתם יכולה לעזור לקבל החלטות מושכלות. הוא נחשב למשקיע מאקרו ובונה את הפורטפוליו במטרה לספק תשואות בכל תנאי שוק - גיוון של אפיקי השקעה, ממניות ועד סחורות, במטרה להפחית את החשיפה לסקטור מסוים ולהשיג יותר יציבות לאורך זמן. בעבר סיפר שאנשים נוטים להגיב לנעשה בשוק, אך הוא משתדל לא להיתפס לנקודה בזמן.

לאחר פרישתו, דליו פרסם ספר ששמו "עקרונות לניווט משברי חוב גדולים" (Principles for Navigating Big Debt Crises) ובו הציג את התיאוריה שלו תוך התמקדות במספר משברים גדולים. לדבריו מחזורי אשראי מניעים מחזורים עסקיים, ומשברי חוב קורים כשהחוב עולה מהר יותר מההכנסות הנחוצות כדי לשלמו.

בסופו של דבר, המורשת של דאליו מורכבת ומרתקת כמו האיש עצמו. בין אם הוא נתפס כגאון פיננסי או כדמות שנויה במחלוקת, אין ספק שהשפעתו על עולם ההשקעות תורגש עוד שנים רבות.