תוכנית המכסים של טראמפ: האם תתחיל מלחמת סחר נוספת?

עם התקרבות הבחירות לנשיאות ארצות הברית, תוכנית כלכלית אחת של הנשיא לשעבר דונלד טראמפ מעוררת דאגה רבה בקרב אנליסטים כלכליים. טראמפ מצהיר על כוונתו להטיל מכס של 10% על כל הסחורות המיובאות, ועד 60% על מוצרים מסין, לעומת הממוצע הנוכחי של כ-19%.

הכלכלנים מזהירים כי מהלך כזה עלול להצית מלחמת סחר חריפה בין ארה"ב לסין, שתאפיל על העימות הקודם בין המעצמות. ההשלכות, לדברי האנליסטים, עלולות לכלול האטה בצמיחה הכלכלית העולמית ואף התחדשות של לחצים אינפלציוניים. תרחיש זה עלול לסכל את ה"נחיתה הרכה" שרבים מצפים לה בכלכלה האמריקאית ולזעזע את השווקים הפיננסיים.

לפי הערכות של בנק ההשקעות ברקליס, התוכנית של טראמפ תעלה את שיעור המכס הממוצע על כל היבוא לכ-17% - רמה שלא נראתה מאז 1935. מארק ג'יאנוני, אסטרטג בבנק ההשקעות, מסביר כי בעוד שמלחמת הסחר הקודמת בין ארה"ב לסין הסתכמה במכס אפקטיבי של 2% על כלל היבוא האמריקאי, התוכנית החדשה של טראמפ עלולה להיות הרסנית הרבה יותר.
 

ההשפעה על הכלכלה האמריקאית

ההשפעה על הכלכלה האמריקאית עלולה להיות משמעותית. על פי הערכות, מלחמת סחר גלובלית מלאה, כולל פעולות תגמול מצד מדינות אחרות, עלולה לגרוע כ-1.4 נקודות אחוז מהצמיחה בארה"ב בתוך השנה הראשונה. למרות שארה"ב היא כלכלה יחסית סגורה, עם יבוא שנתי של 11% מהתמ"ג ויצוא של 7%, ההשפעה על סין צפויה להיות חמורה אף יותר, עם ירידה משוערת של שתי נקודות אחוז בצמיחת התמ"ג הסיני.

שוקי ההון צפויים גם הם לספוג מכה קשה. צוות המחקר של ברקליס מעריך ירידה ראשונית של 5% ברווחי מדד ה-S&P 500, אך מזהיר כי ההשפעות המשניות של מחירים גבוהים יותר וצמיחה נמוכה יותר עלולות להיות מכאיבות אף יותר. אנליסטים ב-UBS Wealth Management צופים ירידה של עד 10% בשווקי המניות אם טראמפ יממש את תוכניתו.

הפדרל ריזרב עלול למצוא את עצמו בסיטואציה מורכבת. מלחמת סחר עלולה ליצור עלייה לפחות זמנית במחירים לצרכן. למרות שבדרך כלל הפד מתייחס לעליות כאלה כזמניות, הפעם המצב עלול להיות שונה. קיים סיכון להשפעות עקיפות, כמו יצרנים מקומיים שינצלו את ההזדמנות להעלות את מחיריהם. עם זאת, בטווח הארוך, ג'יאנוני מעריך כי תרחיש מלחמת סחר כזה יוביל את הפד להוריד את שיעורי הריבית ב-100 נקודות בסיס נוספות בהשוואה לציפיות הנוכחיות.
 

טראמפ עשוי להשתמש במכסים כמנוף

בעוד שגם טראמפ וגם סגנית הנשיא קמלה האריס צפויים להמשיך להשתמש במכסים, האנליסטים מעריכים כי במקרה של ניצחון האריס, קונגרס מפוצל יקשה עליה להעביר הצעות. לעומת זאת, אם טראמפ ינצח, הרפובליקנים עשויים לזכות ברוב בסנאט, מה שיאפשר לו לקדם את תוכניותיו.

למרות החששות, יש הסבורים כי טראמפ עשוי להשתמש באיום המכסים כמנוף למשא ומתן, למשל לעידוד השקעות סיניות בארה"ב. כמו כן, הוא עשוי לרכך את הצעותיו אם השוק יגיב בחריפות, שכן הוא נוהג לקשר בין ביצועי שוק המניות להצלחת המדיניות הכלכלית.

בעוד שאנליסטים ממליצים שלא לשנות תיקי השקעות בשלב זה, הם מציעים לשקול גידורים כמו זהב, שעשויים לסייע בהתמודדות עם קיטוב גיאופוליטי והיחלשות הדולר. ברור כי תוכנית המכסים של טראמפ, אם תמומש, עלולה להוות איום משמעותי על הכלכלה העולמית והשווקים הפיננסיים, ומחייבת מעקב צמוד בחודשים הקרובים.