שינוי מגמה: הפד' הוריד את הריבית ב-0.5%

לאחר 11 העלאות ריבית ותשע הפסקות הפד' החליט להוריד את הריבית ב0.5% לטווח של 4.75-5.00%. הבנק המרכזי של ארה"ב צופה הורדות נוספות של 50 נקודות בסיס השנה.

לפי התחזיות החדשות של הפד', שיעור האבטלה בארה"ב צפוי לעלות ל-4.4% עד סוף השנה הנוכחית, עלייה מהתחזית הקודמת של 4%. הבנק המרכזי צופה כי מגמת העלייה באבטלה תימשך, עם תחזית ל-4.4% בסוף 2025 ו-4.3% בסוף 2026. תחזיות אלו גבוהות מההערכות הקודמות ומשקפות את הציפייה להתקררות מסוימת בשוק העבודה.

למרות העלייה הצפויה, שיעורי האבטלה הללו עדיין נחשבים נמוכים יחסית מבחינה היסטורית. נכון לסוף אוגוסט 2024, שיעור האבטלה עמד על 4.2%, ירידה קלה מ-4.3% ביולי. עם זאת, זוהי עלייה משמעותית מהשפל של 3.4% שנרשם באביב 2023.

במקביל לתחזיות האבטלה, הפד עדכן גם את הערכותיו לגבי הריבית. התחזית המעודכנת מצביעה על ירידה של כנקודת אחוז בריבית במהלך 2024, הורדה משמעותית יותר מכפי שצפו בעבר. הערכה זו משקפת את ההבנה כי האינפלציה, למרות שעדיין גבוהה מהיעד, מתקרבת ליעד השנתי של 2%.

לפי התחזית החדשה, טווח ריבית הבסיס בסוף 2024 צפוי לעמוד על 4.25% עד 4.5%, ירידה משמעותית מהתחזית הקודמת של 5.0% עד 5.25%. עם זאת, השווקים הפיננסיים מצפים לירידה אף גדולה יותר, עם הערכות לטווח של 4.0% עד 4.25% עד סוף השנה.
 

קצב האינפלציה השנתי צפוי לרדת ל-2.3% 

 קצב האינפלציה השנתי צפוי לרדת ל-2.3% עד סוף השנה, לעומת התחזית הקודמת מיוני שצפתה ירידה ל-2.6% בלבד.מדד המחירים לצרכן PCE, המדד הרשמי של הפד למדידת האינפלציה, עמד על 2.5% בחודש יולי בהשוואה לשנה שעברה. מדד הליבה, שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה ונחשב למדד מדויק יותר למגמת האינפלציה, עמד על 2.6% ביולי.

הפד צופה כי מדד הליבה יעמוד על 2.6% בסוף השנה, תחזית מתונה יותר מההערכה הקודמת של 2.8%. נתוני האינפלציה לחודש אוגוסט צפויים להתפרסם ב-27 בספטמבר, כאשר כלכלני סיטי צופים עלייה קלה במדד הליבה ל-2.7%. לעומתם, כלכלני בנק אוף אמריקה מעריכים כי המדד הכללי עלה ב-0.10% בחודש אוגוסט, מה שיוביל לירידה בקצב השנתי ל-2.2% מ-2.5% בחודש הקודם.

בטווח הארוך יותר, פקידי הפד צופים כי האינפלציה הכללית תרד ל-2.1% עד סוף 2025 ותחזור ליעד של 2% עד סוף 2026. אינפלציית הליבה צפויה לעמוד על 2.2% בשנה הבאה ולחזור ליעד הפד עד 2026.

 

לצפייה בפגישת הפד':

"שוק העבודה נמצא למעשה במצב איתן, וכוונתנו במהלך המדיניות של היום היא לשמור אותו שם," אמר פאוול בהצהרתו. הוא הוסיף כי לדעתו הכלכלה הכללית "במצב טוב". לדברי פאוול, ההחלטה להוריד את הריבית נבעה משני גורמים עיקריים: האינפלציה נמצאת במסלול יציב חזרה ליעד של 2%, והבנק המרכזי מעוניין לשמר את התנאים הנוכחיים בשוק העבודה, אותם הוא מגדיר כחיוביים.

"הכלכלה האמריקאית עדיין צומחת בקצב איתן, בעוד האינפלציה יורדת," הסביר פאוול. "שוק העבודה נמצא במקום חזק. אנחנו רוצים לשמור אותו שם. זה מה שאנחנו עושים."

פאוול דחה את הרעיון שהפד מפגר אחרי העקומה בתהליך הורדת הריבית. "איננו חושבים שאנחנו מאחור," אמר. "אני חושב שאתם יכולים לראות בזה סימן למחויבותנו לא להישאר מאחור."

בנוגע לתהליך קבלת ההחלטה, פאוול חשף כי התקיים "הרבה דיון הלוך ושוב" בין חברי הוועדה לגבי השאלה האם להוריד את הריבית ב-0.5 או ב-0.25 נקודות אחוז. בסופו של דבר, ההחלטה על הורדה של חצי נקודת אחוז זכתה ל"תמיכה רחבה", למרות התנגדות אחת מצד מושלת הפד מישל באומן.

"יש חילוקי דעות, ויש מגוון של דעות, אבל יש גם הרבה קרקע משותפת," הסביר פאוול. הוא הצביע על העובדה שכל 19 חברי הוועדה המוניטרית הפדרלית חוזים מספר הורדות ריבית עד סוף השנה, שינוי משמעותי מהתחזיות ביוני. עם זאת, עדיין קיימת אי-הסכמה לגבי עד כמה נמוך תרד הריבית, כאשר חלק מהפקידים צופים ירידה כוללת של 0.5 נקודות אחוז, בעוד אחרים רואים אפשרות לירידה של עד 1.25 נקודות אחוז.