"הפחתת הריבית הגדולה - על מנת לשמור על הכלכלה במצב של נחיתה רכה"

אמש הודיע הפד' על הורדת ריבית של 0.5%, הורדת הריבית הייתה צפויה, והשאלה שהעסיקה רבים לפני ההחלטה הייתה מה יהיה גובה ההורדה. תחזיות הכלכלנים והמשקיעים הצביעו על חוסר וודאות לגבי גובה ההורדה, כאשר ההסתברות בין הורדה של 0.5% או 0.25% הייתה צמודה.

"בניגוד למסר של הנגיד במסיבת העיתונאים, השווקים ממשיכים לגלם צפי להפחתת ריבית מהירה יותר מתחזיות הפד, בהתאם, אנו מעריכים כי הפוטנציאל לירידה נוספת בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב הוא מוגבל ומותנה בהפתעה מטה בנתוני הכלכלה". כך אומרת עינת מאיר, אנליסטית מאקרו ושווקים ממחלקת מאקרו כלכלה של בנק דיסקונט. לדבריה, "הפד הפחית את הריבית ב-50 נ"ב, בטווח הגבוה של הציפיות, על מנת לשמר את הכלכלה במצב של נחיתה רכה. תחזיות הריבית לשנים 2024 - 2026 עודכנו מטה לרמה הגבוהה מהמגולם בשווקים, אך, תחזית הריבית לטווח הארוך עודכנה מעלה, והנגיד ציין כי הבנק מודע לסיכון שבהפחתת ריבית מהירה מדי". 

עינת מאיר, אנליסטית מאקרו בבנק דיסקונט; קרדיט ישראל הדרי​
 

שיעור הורדות הריבית ישתנה

"עד סוף 2024 צפויות שתי הפחתות נוספות ל-4.4%, וארבע הפחתות נוספות ב-2025 ל-3.4% בסוף 2025, גבוה מהציפיות בשווקים. עם זאת, הסיכון לתחזית הפד לסוף 2024 מוטה מעלה, מכיוון שתשעה מתוך 19 חברי ועדה צופים ריבית גבוהה יותר. במקביל, תחזיות הריבית לטווח הארוך עודכנו מעלה, ל-2.9%, לעומת 2.75% בתחזית קודמת ו-2.6% במרץ".

הורדת ריבית של 0.5% יצרה רושם שהפד' מתעדף את שוק העבודה בגיבוש ההחלטה שלו, בהקשר לכך אמרה, עינת מאיר כלכלנית בבנק דיסקונט "שחרור הלחץ בשוק העבודה והתמתנות האינפלציה, אפשרו לבנק להיות בטוח יותר בהצלחתו להשיג את יעד האינפלציה, ולהפחית את הריבית בשיעור חד, על מנת לשמר את הפעילות הכלכלית ולמנוע נחיתה קשה. להערכת הפד, הכלכלה ממשיכה להתרחב בקצב יציב, על רקע המשך התרחבות הצריכה הפרטית והתאוששות בהשקעות, במקביל, לשחרור הלחץ בשוק העבודה שכבר אינו מהווה מקור ללחצים אינפלציוניים".

מאיר הוסיפה ואמרה, "אי הודאות לפני הודעת הריבית הנוכחית הייתה גבוהה במיוחד, והשווקים לא היו בטוחים אם הריבית תרד ב-25 נ"ב או ב-50 נ"ב, בבוקר ההודעה ההסתברות להפחתה של 50 נ"ב הייתה 60%. זה אירוע נדיר במחזור הריבית הנוכחית מכיוון שהפד השתדל והצליח, עד כה, לשדר את כוונותיו מראש כך שהשווקים לא יופתעו. לאור ההפתעה ובניגוד למסר של הנגיד במסיבת העיתונאים, השווקים ממשיכים לגלם צפי להפחתת ריבית מהירה יותר מתחזיות הפד, בהתאם אנו מעריכים כי הפוטנציאל לירידה נוספת בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב הוא מוגבל ומותנה בהפתעה מטה בנתוני הכלכלה".