אביטל פרדו ויהב יולזרי מימשו מניות פאגאיה רגע לפני הנפילה; החברה בקריסה, הם בחגיגה

מניית פאגאיה  פאגאיה מוזגה לפני כשנתיים לספאק לפי שווי דמיוני של 8.5 מיליארד דולר, זינקה למעל 20 מיליארד דולר וצנחה ל-710 מיליון דולר בלבד, מתחת לסכומים שגייסה. פאגאיה שפיתחה פלטפורמה למתן הלוואות ומנהלת קרנות הלוואות במיליארדים, סיפרה לשוק שהיא יודעת לתת הלוואות ללקוחות ביחס סיכון סיכוי טוב. יש לה מערכת חיתום אוטומטית שיודעת לעשות את העבודה יותר טוב מאנשים וכך היא מספקת הלוואות ויודעת להגיד מה הסיכון עליהם. כשהכסף היה זול (ריבית נמוכה) היא גייסה סכומי עתק לקרנות שלה. היא אמורה להרוויח מהניהול של הקרנות (שמגייסות משקיעים) ומההשתתפות בקרנות. בפועל, אין לאף אחת נוסחה לייצר רווחים בלי סיכון, גם לא לפאגאיה ולמערכת שלה.  זה היה סיפור ידוע מראש:

אבל הכל בחיים זה טיימינג. מייסדי פאגאיה - אביטל פרדו, יהב יולזרי וגל קרובינר נפגשים עם כסף גדול דרך מימושים לאורך כל הדרך. הם את שלהם כבר עשו. והמימושים שלהם נמשכים, למרות צניחה של 92% ממחיר ההנפקה.

אביטל פרדו; מייסד שותף וסמנכ"ל טכנולוגיה בפאגאיה; קרדיט: אתר החברה

מימושים לאורך כל הדרך; מימושים גם בחודש האחרון לפני נפילת המניה

אביטל פרדו, מייסד שותף וכיום סמנכ"ל טכנולוגיה ודירקטור בחברה. ב-2023 התגמול שלו (שכר, בונוסים ואופציות) הסתכם ב-1.7 מיליון דולר. בחודשיים האחרונים ועד לתחילת החודש, מימש פרדו מניות בשווי של בערך 7 מיליון דולר. יהב יולזרי, מייסד שותף שמכהן כסמנכ"ל הכנסות ודירקטור גם כן תוגמל ב-1.7 מיליון דולר ב-2023 והוא מימש לאחרונה מניות ב-4 מיליון דולר.

גם בכירים אחרים שלא בהכרח מממשים מניות ממשיכים להיות מתוגמלים בסכומים גבוהים, למרות התוצאות החלשות - במהלך השנתיים האחרונות, נהנה המנכ"ל והמייסד השותף גל קורבינר ממשכרות שנתית של 1 מיליון דולר, זאת בנוסף לבונוסים בהם זכה בהיקף של 2.97 מיליון דולר (782 אלף דולר ב-2023 וכ-2.2 מיליון ב-2022). אשוק ואסוואני, מי ששימש עד השנה שעברה כנשיא החברה, שלשל לכיסו ואסוואני סכום של מעל 17 מיליון דולר, וזאת בתקופה של רק חצי שנה בה כיהן בתפקיד. עם זאת, מרבית הסכום מגיע מאופציות, שניתנו לו לפני הנפקת החברה, במחיר גבוה בהרבה ממחיר המניה הנוכחי. גל קורבינר, מייסד שותף ומנכ"ל פאגאיה; קרדיט: אתר החברה  

המייסדים מכרו רגע לפני נפילת המניה  

המימושים של פרדו ויולזרי לא היו במחירי שפל, הם היו במחירים של בערך 15-16 דולר למניה, אבל היום המניה נסחרת במחיר של 10 דולר. מה הפיל את המניה? שני דברים, הראשון הוא התוצאות החלשות (מאוד) בהשוואה לצפי האנליסטים של החברה לרבעון השני, והשני הוא גיוס של אג"ח להמרה עליו הודיעה החברה רק בשבוע בעבר - יכול להיות שפרדו ויולזרי ידעו שהדוחות והגיוס יפילו את המניה?

• פאגאיה הפתיעה ודיווחה על רווח ברבעון; המניה מזנקת
• Blue Owl רוכשת מפאגאיה הלוואות בהיקף של עד 2.4 מיליארד דולר

ברבעון השני פאגאיה פספסה בענק את צפי האנליסטים לרווח - היא דיווחה על רווח Non-GAAP של 10 סנט למניה, צפי האנליסטים היה לרווח של 20 סנט למניה, פספוס של 50%. ההכנסות הסתכמו ב-250 מיליון דולר, צפי האנליסטים היה להכנסות של 239 מיליון דולר.

הגיוס באמצעות אג"ח להמרה צפוי להיות בהיקף של 125 מיליון דולר. החברה ציינה כי אגרות החוב יונפקו בהנפקה פרטית למשקיעים מוסדיים. הן יגיעו לפדיון ב-1 באוקטובר 2029, אלא אם ייפדו, יירכשו מחדש או יומרו קודם לכן. רק החל מיולי 2029 ועד לתאריך הפירעון, יוכלו בעלי אגרות החוב להמיר אותן למניות רגילות של פאגאיה או לקבל תשלום במזומן. פאגאיה ציינה כי היא מתכננת להשתמש בכספים שיתקבלו מההנפקה לצורך פירעון הלוואות, לתפעול שוטף ולהוצאות נוספות.

מניית פאגאיה נסחרת לפי שווי של 715 מיליון דולר אחרי צניחה של 40% מתחילת השנה, של 46% בשנה האחרונה ושל 92% מאז המיזוג לספאק. המניה נסחרת במכפיל 55 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה.

• נינטנדו דוחה הזמנות ל-Switch 2 בארה"ב: הסיבה – המכסים החדשים של טראמפ
• שוק העבודה האמריקאי צומח למרות החששות מהמכסים של טראמפ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"