המשקיעים של מניות השבבים לא מתרגשים מהורדת התחזית של ASML

ASML מייצרת מכונות ליטוגרפיה שהן חלק קריטי בתהליך של ייצור שבבים. מהסיבה הזאת הפעילות שלה מספקת במובן מסוים הצצה למצבו של סקטור השבבים העולמי. דוחות החברה לרבעון השלישי, שפורסמו בטעות יום לפני המועד המתוכנן שהיה אמור להיות היום, הובילו לנפילה של מניית החברה בשיעור החד ביותר ב-25 השנים האחרונות.

החברה חתכה את התחזיות שלה לשנה כולה בחדות. היא צופה כעת הכנסות של בין 33.1-38.6 מיליארד דולר לעומת תחזית קודמת של 38.6-44.3 מיליארד דולר. זאת הורדה גדולה שגם מציבה את נקודת האמצע נמוך יותר מתחזית האנליסטים שעומדת על 39.2 מיליארד דולר. מכונה של ASML; קרדיט: אתר החברה

על פניו הורדת התחזית משמעותה הורדה בביקושים מלקוחות החברה, שהן בעצם חברות השבבים הגדולות בעולם, ואם הן קונות פחות מכונות סימן שגם הן חוות ירידה בביקושים לשבבים. עם זאת, זו לא בהכרח המשמעות של הורדת התחזית של ASML, ובינתיים מניות השבבים בוול סטריט בירוק - אנבידיה  NVIDIA CORP למשל עולה ב-3.5%, סופר מיקרו  SUPER MICRO COMPUTER ב-3.7% ומיקרון  MICRON TECHNOLOGY ב-4.3%.  

אז מה הוביל להורדת התחזית של ASML?

אחת הסיבות המרכזיות לירידת התחזיות היא היעילות המוגברת של מפעלי השבבים בשימוש במכונות היקרות של ASML. המפעלים שהצטיידו בציוד החברה במהלך המגפה מצליחים כעת להפיק יותר שבבים מבלי להזדקק לציוד נוסף ולכן הם לא רוכשים עוד מכונות. בנוסף, מלאי השבבים במפעלים עדיין גבוה, מה שמוביל לדחיית הזמנות של מכונות חדשות.

ASML מסרה כי למרות הביקוש הגבוה לשבבים הקשורים לבינה מלאכותית, חלקים אחרים בשוק השבבים נחלשים מעבר לציפיות, מה שגורם לדחיות בהזמנות מצד חברות שמייצרות שבבים פחות מורכבים כמו שבבים למכשירי חשמל או שבבי זיכרון.

• ענקית ציוד השבבים ASML מקבלת הורדת המלצה - מה הקשר לאינטל?
• ASML מדווחת על זינוק של 169% בהיקף ההזמנות – המניה מזנקת ב-11%

כחלק מהניתוח של ASML על התעשייה, ציין דן האצ'סון, סגן יו"ר חברת TechInsights, שמפעלים נוטים לרכוש ציוד חדש כאשר שיעור הניצול במפעלים מגיע לסביבות 90%, אך כיום שיעור הניצול במפעלים עומד על כ-81%. אינטל INTEL CORPORATION , לדוגמה, האטה את התרחבות מפעליה, מה שמרמז שגם סמסונג ו-TSMC ינהגו בזהירות דומה בהזמנת ציוד חדש מ-ASML.

למרות הביקושים הגבוהים לשבבים, בשוק השבבים עדיין קיים עודף כושר ייצור, והשחקנים הגדולים מעדיפים להמתין להזמנות נוספות של ציוד, תוך שימוש בטכנולוגיות מתקדמות שמאפשרות להם לצמצם את מספר השלבים בהם נדרשות המכונות של ASML.  

מתי ASML תראה עלייה בביקושים?

עם זאת, התחזית הכוללת של התעשייה אינה שלילית לחלוטין. מומחים בתעשייה, כמו הנדל ג'ונס מ-International Business Strategies, מאמינים שהמצב הוא זמני בלבד, וכי בטווח הארוך, הביקוש לשבבים הקשורים לבינה מלאכותית ולזיכרונות המתאימים לשבבים אלה ימשיך לגדול ויביא למצב בו לחברות אין ברירה אלה להרחיב את המפעלים שלהן ולרכוש מכונות ליטוגרפיה נוספות.

• מה באמת מפחיד את סין במכסים של טראמפ?
• אינטל נופלת ב-5%, מה הסיבה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אנבידיה למשל ממשיכה לדווח על ביקוש חזק למוצרי ה-GPU שלה עבור בינה מלאכותית. החברה ציינה לאחרונה במצגת למשקיעים כי "הביקוש ממשיך לעלות על ההיצע" ואפילו המנכ"ל עצמו, ג'נסן הואנג, אמר כי "יש ביקוש מטורף לשבבי הדור הבא שלנו". הנהלת אנבידיה הוסיפה כי מוצרי ה-GPU מסדרת Blackwell "מוזמנים מראש ל-12 חודשים", מה שמעיד על ביקוש חזק ומתמשך.

מניית ASML נסחרת בנאסד"ק לפי שווי של 315 מיליארד דולר אחרי ירידה של 10.5% מתחילת השנה ועלייה של 13% בשנה האחרונה. המניה נסחרת במכפיל 33 על הרווחים הצפויים לה השנה ובמכפיל 21 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה. מניית ASML בשנה האחרונה