המשקיעים בוול סטריט אופטימיים, וזו סיבה טובה להיות זהירים

בשבועות האחרונים, המשקיעים מציגים אופטימיות גוברת לגבי העתיד הקרוב בשווקים. המומחים מזהירים שדווקא כאשר שוררת אווירה חיובית כל כך, כדאי לשקול היטב את הצעדים הבאים ולא למהר לפעול.
 

"מדד האופטימיות" של בנק אוף אמריקה

סקר מנהלי הקרנות של בנק אוף אמריקה, שהתפרסם באוקטובר, מצביע על זינוק חד באופטימיות המשקיעים, הזינוק החד ביותר למעשה מאז יוני 2020. אז, לאחר משבר הקורונה, הפד' הוריד את הריבית לאפס כדי לתמרץ את הכלכלה אחרי הסגרים והשיבושים בשרשראות האספקה. הסקר בוחן את תחזיותיהם הכלכליות של מנהלי הקרנות ואת הקצאותיהם בין מניות למזומן, ומכך מסיק על רמת האופטימיות שלהם בשוק.

השור מוול סטריט; קרדיט: Istock

המדד הנוכחי עומד על 5.6 נקודות, בהשוואה ל-3.8 בסקר הקודם, בסולם של מ-0 עד 10. אמנם חלק מהמשקיעים עשויים לפרש את העלייה הזו כאות חיובי להשקעה, אך רבים ממליצים דווקא לנקוט בזהירות במצבים של אופטימיות קיצונית.

 

רמות המזומן נמוכות - סימן אזהרה

האופטימיות הנוכחית נובעת בעיקרה מהתפתחויות חיוביות בכלכלה האמריקאית. הפד' ביצע הפחתת ריבית של 0.5% בספטמבר, ורמז שימשיך להוריד את הריבית במידה והאינפלציה תמשיך להתקרר. במקביל, התחזיות מצביעות על כך שהצמיחה הכלכלית תימשך גם בשנה הבאה, והחברות הגדולות עדיין מציגות עלייה במכירות וברווחים.

המסרים החיוביים האלה הובילו לעלייה משמעותית בערכי המניות. מדד ה-S&P 500, למשל, עלה בכ-23% מתחילת השנה, כאשר כל המגזרים תרמו לעלייה הזו. כאשר האופטימיות גואה, משקיעים ממהרים להשקיע את רוב המזומנים הפנויים שלהם. בסקר נמצא כי מנהלי הקרנות מחזיקים בממוצע רק 3.9% מהמזומנים שלהם, ירידה מרמה של 4.2% בסקר הקודם. זה קרוב מאוד לשפל היסטורי. כלומר, למנהלי הקרנות יש פחות משאבים להשקיע בשוק במידה ויגיעו הזדמנויות נוספות.

בנק אוף אמריקה מזהיר שאחזקות מזומנים נמוכות מרמה של 4% נחשבות לאות אזהרה, שכן ירידות בשוק המניות נוטות להתרחש כאשר רמות המזומנים יורדות. ירידות נוספות עשויות לנבוע מהפתעות כמו נתונים כלכליים מאכזבים, הפחתות ריבית מועטות מהצפוי, או עליית מחירי הנפט במידה והמתיחות במזרח התיכון תסלים.

בשורה התחתונה, על אף שהשוק נראה אטרקטיבי כעת, ההיסטוריה מלמדת כי לא כל תקופה של אופטימיות מסתיימת ברווחים, וכדאי להיות זהירים ולהימנע מפעולות חפוזות במצבים של עליות חדות.