מי החברה שמספקת לנו מערכות צבאיות בהיקף הגדול ביותר ואיך יראו הדוחות שלה?

לוקהיד מרטין היא אחת מספקיות מערכות הביטחון והנשק הגדולות בעולם. המניה שלה זינקה מסוף יוני ב-33% לשווי של 147 מיליארד דולר. זה גם בשל ההצטיידות של משרד הביטחון וצה"ל - לוקהיד היא ספקית הביטחון הגדולה של ישראל, כשבמקביל לוקהיד ותחום הביטחון בכלל נהנה ממשברים ומוקדי חיכוך במספר מקומת בעולם, לרבות רוסיה-אוקראינה, סין-טיוואן, צפון קוריאה-דרום קוריאה. העולם מתחמם וחברות הביטחון מקבלות הזמנות.

  לוקהיד מרטין - המניה זינקה ב-33% בארבעה חודשים

 

ספקית מערכות הביטחון הגדולה לישראל

מניות הביטחון זינקו מסוף יוני בכ-20%, גם אלביט מערכות, החברה הישראלית המובילה בתחום זינקה בחודשים האלו בכ-20%, וזה אחרי שדווקא במחצית הראשונה של השנה המניה ירדה בשל חשש שמדינות זרות שמתנגדות ללחימה של ישראל בעזה, יקפיאו-ידחו הזמנות. בינתיים העסקים מולם כרגיל ואלביט כמו יתר התעשייה הביטחונית מגדילה מכירות לשוק המקומי ומצליחה במקביל לשרת את הלקוחות בחו"ל.

אלביט, רפאל והתעשייה האווירית מספקות מערכות בתחומים מגוונים ורבים לצה"ל ומערכות הביטחון, אבל לא בהיקפים של לוקהיד מרטין.    

כתבות קשורות:
> מטוס הקרב העתידי - האם הוא יהיה אוטונומי, מי מובילה במירוץ ומה המשמעות לישראל?
> איך ישראל תתגבר על מערכות ההגנה של איראן ומה מיוחד ב-F-35?
 

לוקהיד מרטין מספקת לצה"ל מגוון רחב של מערכות, ביניהן מטוסי ה F-35, שמציעים עליונות אווירית ומשמשים לתקיפה בטווחים ארוכים. בנוסף, החברה מספקת טכנולוגיות מתקדמות בתחום טילים, כולל טילים מדויקים ומערכות להגנה אווירית. היא עוסקת בשדרוגים של מערכות קיימות ומספקת פתרונות מודיעין מתקדמים, שמסייעים בניתוח נתונים ובקבלת החלטות מבצעיות. עם מכ"מים מהשורה הראשונה שמספקים מידע בזמן אמת לצד מגוון של מערכות, לוקהיד מרטין משחקת תפקיד מרכזי בשמירה על ישראל וביכולת ההתקפה שלה.
 

מה יהיה בדוחות של לוקהיד?

לוקהיד מרטין שתפרסם דוחות כספיים היום צפויה לדווח על רווח של 6.5 דולר למניה על מחזור מכירות של 17.4 מיליארד דולר. המשקיעים יחפשו לראות גידול בצבר ההזמנות, לרבות גידול בצבר F-35 שחלקו מיועד לצה"ל. לוקהיד מעורבת בפרויקטים סודיים רבים בעיקר עם ממשלת ארה"ב וממשלות המערב, ויהיה מעניין לראות את ההתפתחות בפרויקטים האלו, מבחינת צבר והבשלת המו"פ. 

עדכון התחזיות לשנת 2024 צפוי להיות מוקד העניין, כאשר קצב המכירות השנתי עומד על כ-71 מיליארד דולר והרווח הצפוי עומד על 26.4 דולר. מכפיל הרווח לשנת 2024 עומד על 23, ובהינתן הרווח החזוי לשנת 2025 - 28.5 דולר, מכפיל הרווח העתידי מסתכם בכ-21. ההכנסות בשנה הבאה יסתכמו להערכת האנליסטים ב-74 מיליארד דולר.

מדובר בגידול אבסולוטי מרשים, אבל באחוזים מדובר על גידול צנוע במכירות של כ-4.2% וברווח כ-7%. לכן, לוקהד נחשבת יותר מניית ערך ממניית צמיחה, ומכפילי הרווח יחסית שמרנים, אם כי היא קפצה ברמת מכפילי הרווח בחצי השנה האחרונה מכ-16 לרמה הנוכחית.

  זינקה ב-33% מיוני, מכפיל רווח של כ-22

 

ההזדמנויות והסיכונים של לוקהיד

המשקיעים דרוכים לקראת פרסום הדוחות ורואים את זה במסחר באופציות שהיה בימים האחרונים תנודתי במיוחד והוא מבטא הערכות לתנודתיות של כ-3% בעקבות הדוחות.

האנליסטים המכסים את החברה מדגישים את חשיבות המשלוחים של מטוסי ה F-35, אשר מהווים חלק מרכזי בפעילות העסקית של לוקהיד. עם עלייה במסירות של הגרסאות החדשות, החברה עשויה להציג שיפור ברווחיות בתחום האווירונאוטיקה, שאחראי לכ-40% מסך המכירות. התייחסות להצלחה של תוכניות פיתוח חדשות והשפעתן על צמיחת החברה בעתיד גם עשויה להוסיף ערך. 

 

מלחמה ושלום

בעוד שלוקהיד מרטין מתמודדת עם הזדמנויות בשוק הגלובלי על רקע אזורי חיכוך רבים העתיד שלה נשאר לוט בערפל. ראשית, מערכות ביטחון ונשק משמשים בעשורים האחרונים בעיקר כהרתעה ולא כשימוש בעת מלחמה. אולי תהיה לחימה והתחממות כפי שאנחנו חווים בכמה זירות הסלמה במלחמות הנוכחיות, אבל הסיכון הגדול לפעילות של חברת ביטחון הוא - שלום עולמי. זה לא נראה באופק, אבל "שלום קר" הוא מתכונת מנצחת בעשורים האחרונים.

מנגד, כמובן שלחימה בזירה נוספת, תחריף את ההתחממות העולמית. מעבר לעניין המרכזי הזה, לוקהיד עצמה נמצאת בעולם תחרותי מאוד עם מתחרות כמו נורת'רופ גרומן, ג'נרל דינמיק, בואינג ושורה של חברות נוספות. 

התחרות הזו שוחקת את הרווחיות לאורך זמן, אבל נראה שאם קיים סיכון בטווח הקרוב, הוא דווקא בשל העליות של החודשים האחרונים. המניה כאמור זינקה ב-33% והיא עלתה לתמחור גבוה היסטורי של מכפיל רווח 21-22. על הרקע הזה, הציפיות ממנה עולות. דוח שהוא רק בטווח עלול לאכזב את המשקיעים. 

האנליסטים ראו את העלייה במניה, וחלקם מסייגים את ההמלצות. בחודש האחרון, הורידו מספר אנליסטים את ההמלצה על רקע עליית המניה, אם כי הם ממליצים לטווח הארוך. 

לקראת הדוחות היום, חשוב לזכור כי לוקהיד פספסה את תחזיות ההכנסות של וול סטריט רק פעם אחת בשנים האחרונות, כשבממוצע היא עולה על הציפיות ב--3.7%.