האינפלציה בארה"ב ממשיכה להתמתן: מתקרבת ליעד של הפד

נתוני האינפלציה בארצות הברית לחודש ספטמבר ממשיכים להצביע על התקרבות ליעד השנתי של הפדרל ריזרב העומד על 2%, למרות עלייה קלה בקצב הגידול החודשי במחירים. לקראת ישיבת הריבית הקרובה של הפד ב-6-7 בנובמבר, השוק צופה הורדת ריבית, כשהמשקיעים ממתינים לנתוני התעסוקה של אוקטובר שיפורסמו ביום שישי.

על פי נתוני לשכת הניתוח הכלכלי האמריקאית שפורסמו ביום חמישי, מדד המחירים לצריכה פרטית (PCE) עלה ב-0.2% בספטמבר, לעומת עלייה של 0.1% באוגוסט, בהתאם לתחזיות האנליסטים. בהשוואה שנתית, המדד עלה ב-2.1%, הקצב הנמוך ביותר מאז תחילת 2021, ירידה מ-2.3% בחודש הקודם.

מדד הליבה, שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה, רשם עלייה חודשית של 0.3% בספטמבר, האצה לעומת העלייה של 0.2% בחודש הקודם. בהשוואה שנתית, קצב העלייה נותר יציב על 2.7%.

על פי הערכות כלכלנים, קצב אינפלציה חודשי של כ-0.17% תואם את היעד השנתי של הפד העומד על 2%. נתון זה מצביע על התקדמות משמעותית במאמצי הבנק המרכזי לרסן את האינפלציה.
 

מחירי הליבה נותרו עקשניים

מחירי הליבה נותרו עקשניים יותר מהאינפלציה הכללית בתקופה האחרונה. ירידה של 2% במחירי האנרגיה בספטמבר לבדו - ו-8.1% בהשוואה לשנה שעברה - תרמה להורדת מדד ה-PCE הכללי. מחירי המזון עלו ב-0.4% בספטמבר, אך היו גבוהים רק ב-1.2% בהשוואה לשנה שעברה.

האינפלציה השנתית הכללית האטה בארבע עשיריות האחוז מאז יולי, ל-2.1% בספטמבר. לעומת זאת, אינפלציית הליבה נותרה תקועה על 2.7% בהשוואה שנתית במשך שלושה חודשים רצופים.

המגזר השירותים ממשיך להיות המנוע העיקרי של האינפלציה, כפי שהיה ברוב השנתיים האחרונות. עלויות השירותים במדד ה-PCE עלו ב-3.7% בהשוואה לשנה שעברה, בעוד שעלויות המוצרים עלו ב-2.1%.

ההאצה באינפלציית הליבה של מדד ה-PCE בספטמבר משקפת את המגמה שנראתה גם במדד המחירים לצרכן (CPI), מדד אינפלציה חלופי. נתונים שפורסמו ב-10 באוקטובר הראו עלייה גבוהה מהצפוי של 0.3% במדד הליבה של ה-CPI בחודש שעבר, או עלייה של 3.3% בהשוואה לשנה שעברה.

ההבדלים בין שני המדדים נובעים מהמשקלות השונים שניתנים לקטגוריות מחירים שונות. במיוחד, החשיפה הנמוכה יותר לעלויות דיור במדד ה-PCE תרמה לכך שהוא נמוך באופן עקבי ממדד ה-CPI השנה.
 

הכנסות הצרכנים עלו ב-0.3%, ההוצאות ב-0.5%

בהתייחס להכנסות הצרכנים, נרשמה עלייה של 0.3% בספטמבר, בהתאם לתחזיות, בעוד שההוצאות עלו ב-0.5%, עשירית האחוז מעל לצפי. שיעור החיסכון האישי של האמריקאים ירד ל-4.6%, הרמה הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2023.

הוועדה המוניטרית של הפד הורידה את טווח היעד לריבית הפדרלית בחצי נקודת אחוז ב-18 בספטמבר, ל-4.75% עד 5.0%, לאחר שהשאירה את הריבית ללא שינוי מאז יולי 2023. חוזי הריבית העתידיים מתמחרים כעת הסתברות גבוהה מאוד להורדת ריבית נוספת של רבע נקודת אחוז בישיבת נובמבר, מה שמשקף את האופטימיות בשוק לגבי המשך מגמת ההתמתנות באינפלציה.