התרחיש המסוכן שלא מדברים עליו - איך השווקים יגיבו לתוצאות הבחירות ומה יקרה אם לא תהיה הכרעה?

בחירות 2024 בארה"ב: איך השווקים יגיבו? ניתוח מעמיק לשלושה תרחישים

הבחירות לנשיאות בארה"ב מתקרבות לישורת האחרונה. המועמדים דונלד טראמפ וקמלה האריס עם אג'נדות ברורות לגבי הכלכלה האמריקאית ולכל אחד מהם יש השפעה גדולה על הצרכן האמריקאי ובהרבה אופנים גם על הכלכה הגלובלית והצרכנים ברחבי העולם. 

המשקיעים מכינים את עצמם לתרחישים אפשריים והשפעות כלכליות נרחבות כתוצאה מהבחירות. מדיניותו של כל מועמד צפויה להשפיע על סקטורים מרכזיים בכלכלה, על מחירי המטבעות והזהב, ואף על המדיניות הבינלאומית של ארה"ב. מהם התרחישים, מהו התרחיש השלישי ומה ההשלכה של כל תרחיש על הכלכלה?

תרחיש ראשון: ניצחון טראמפ – הזדמנות לסקטורים מסוימים, סיכון לאחרים

מה צפוי לקרות אם טראמפ ינצח?
טראמפ, הידוע במדיניות הכלכלית הפרו-עסקית שלו, הצהיר מספר פעמים כי הוא מתכוון להמשיך בקיצוצי המיסים והקלות הרגולטוריות שהחלו ב-2017. אם הוא ייבחר, ניתן לצפות לתגובה חיובית מצד מניות של חברות בתחום הנפט והגז, הבנקים וחברות הנשק. המגזר הבנקאי, לדוגמה, ייהנה מהסרת רגולציות נוספות, מה שיאפשר לבנקים להרחיב את פעילותם.

מה אמר טראמפ על התחומים האלו?
בהצהרותיו האחרונות, טראמפ ציין כי הוא רוצה לחזור למדיניות שתשחרר את התעשייה האנרגטית האמריקאית מהתלות בהגבלות רגולטוריות: "נחזיר את העוצמה לתעשיות שלנו, ונחזק את האמריקאים בעזרת אנרגיה זולה יותר." אמירות אלו מאותתות על תמיכה ברורה באנרגיה המסורתית.

ההשפעה על הביטקוין והזהב
תחום המטבעות הדיגיטליים עשוי להמשיך ולראות עליות אם טראמפ ינצח, בשל המדיניות הצפויה להקלות רגולטוריות בתחום הקריפטו. טראמפ אף אמר בעבר כי הוא "מעריך את הפוטנציאל של הביטקוין כמשאב לאומי". הזהב, לעומת זאת, עשוי להישאר יציב או לעלות כתוצאה מחששות לאינפלציה בעקבות הגדלת ההוצאות הממשלתיות.

סקטורים שיפגעו
לעומת זאת, סקטור האנרגיה המתחדשת עלול להיפגע אם טראמפ ינצח, שכן מדיניותו צפויה לכלול פחות תמיכה בתמריצים ממשלתיים. גם תחום הבריאות המפוקח עשוי להיפגע, בעיקר חברות המציעות פוליסות דרך השוק הציבורי.

תרחיש שני: ניצחון האריס – שינוי מהותי בכלכלה ובמדיניות

מה יקרה אם האריס תיבחר?
קמלה האריס מבטיחה מדיניות הממוקדת בהשקעות חברתיות והעלאת המיסים על בעלי ההכנסות הגבוהות. המטרה שלה היא להקצות משאבים להרחבת שירותים ציבוריים כמו בריאות וחינוך, דבר שיכול לתמוך במניות של חברות בריאות הפועלות בשוק המפוקח.

סקטורים שייהנו
אנרגיות מתחדשות, טכנולוגיות ירוקות ותעשיית הרכב החשמלי עשויים ליהנות מהתמיכה של האריס, שתעדיף חקיקה שתעודד מעבר לאנרגיה נקייה. חברות כמו טסלה עשויות לראות תמיכה נוספת בתמריצים ממשלתיים לרכבים חשמליים.

סקטורים שייפגעו
חברות הנפט, הבנקים וחברות הנשק עשויים להיפגע תחת מדיניותה של האריס, שצפויה להחמיר את הרגולציה על סקטורים אלו. המטבע האמריקאי עשוי להתחזק אם השוק יראה את המדיניות שלה כיציבה ואחראית יותר.
 

תרחיש שלישי: אי-ודאות ממושכת – התגובה הצפויה בשווקים

מה אם לא תהיה הכרעה מהירה?
במקרה שבו התוצאות לא יוכרעו מיד, או אם יתחיל תהליך משפטי להכרעת הבחירות, השווקים עלולים להיכנס לתקופה של תנודתיות גבוהה. הזהב והביטקוין, הנחשבים לנכסים בטוחים, עשויים לעלות כתוצאה מהבריחה של המשקיעים מנכסים מסוכנים יותר. אי-ודאות כזו יכולה להוביל גם לירידות במדדי המניות המרכזיים עד להתבהרות המצב הפוליטי.

 אי-ודאות ממושכת לאחר הבחירות לנשיאות אינו אירוע חדש. היה אירוע משמעותי כזה בהיסטוריה הפוליטית של ארה"ב בשנת 2000 והאירוע הזה היה אחד מהגורמים שהאיצו את משבר המניות הגדול - משבר הדוט.קום. 

> "בתרחיש שבו אין מנצח ברור ביום שלאחר הבחירות, או במקרה שאחד המועמדים יערער על תוצאות הבחירות, השווקים צפויים להגיב באופן שלילי ובתנודתיות מוגברת", כותבת בסקירה מעודכנת, ויולטה טודורובה אנליסטית מחקר בחברת ההשקעות הבינלאומית Leverage - "חוסר הכרעה בבחירות בארה"ב יפיל את השוק"
 

כאשר התוצאות אינן ברורות ונגררת אי-ודאות משפטית, כפי שקרה בבחירות 2000 בין ג'ורג' וו. בוש לאל גור, השווקים עלולים לרדת. באותה שנה, הקרב המשפטי על ספירת הקולות בפלורידה נמשך יותר מחודש עד שבית המשפט העליון הכריע לטובת בוש. במהלך התקופה הזו, מדד ה-S&P 500 ירד בכ-8% כתוצאה מהמתח וחוסר הוודאות.
אבל גם לאחר מכן, השווקים המשיכו לרדת, במקביל למשבר הדוט.קום ותמחורי המניות הגבוהים. למעשה אי הוודאות שהתווספה בשל אי הבהירות לגבי הזוכה והמדיניות ומעב רלכך - הידיעה שבמשך חודש-חודשיים, אין מנהיגות שיכולה לטפל במשבר בבורסה, העצימה את הנפילה ואת המשבר עצמו. 

בתקופות של אי-ודאות פוליטית ממושכת, המשקיעים נוטים לברוח לנכסים בטוחים יותר כמו זהב, אג"ח ממשלתיות וביטקוין. הזהב ידוע כ"מקלט בטוח" בזמני משבר, ובדרך כלל רושם עליות בתקופות של חוסר ודאות. גם הביטקוין, שנחשב לנכס דיגיטלי אלטרנטיבי ומקלט מפני תנודתיות בשווקים המסורתיים, עשוי לראות עלייה בביקוש.

התנהגות הדולר ומדדי המניות
הדולר עשוי להגיב בירידות עקב חוסר הוודאות הפוליטית, במיוחד אם המשקיעים ירגישו שהמשבר עלול לפגוע ביכולת הממשלה לקבל החלטות כלכליות חשובות. מנגד יש שמעריכים שהדולר דווקא יעלה כי תהיה ריצה לנכסים בטוחים. מדדי המניות, כמו ה-S&P 500 והנאסד"ק, עשויים להיות תנודתיים ולהראות ירידות עד שהמצב יתבהר, כפי שניתן היה לראות בשנת 2000.

ההשפעות האפשריות על הכלכלה והמדיניות

השלכות של חוסר ודאות פוליטית עלולות להוביל לעיכובים בקבלת החלטות כלכליות חשובות, כמו אישור תקציב המדינה או חקיקה כלכלית חדשה. במקרה של אי-ודאות ממושכת, המדיניות הכלכלית עלולה להישאר תקועה, מה שעלול לפגוע בצמיחה הכלכלית ולהאט את השווקים.

מה יכול לקרות אם התוצאות יתבררו בבית המשפט?
במקרה של צורך בהתערבות משפטית להכרעת תוצאות הבחירות, עשויה להיות השפעה נוספת על האמון של הציבור במערכת הפוליטית. במצב כזה, תחושת חוסר הוודאות יכולה להימשך שבועות ואף חודשים, עם השלכות אפשריות על הצמיחה הכלכלית והפעילות העסקית.

בעידן המודרני, שבו מידע זורם במהירות והשווקים רגישים במיוחד לתנודתיות, אי-ודאות כזו עשויה להיות מורגשת אף יותר. הסוחרים והמשקיעים יעקבו אחרי כל התפתחות קטנה, מה שעלול להגביר את התנודתיות ולהקשות על קבלת החלטות השקעה מושכלת