ניצחון טראמפ והשפעתו על שוק האג"ח והאינפלציה: חזרה לעולם של ריביות גבוהות?
ניצחונו של דונלד טראמפ בבחירות לנשיאות, לצד שליטה רפובליקנית אפשרית בשני בתי הקונגרס, שולח מסר חד לשוק האג"ח האמריקאי. בעוד שבשוק ציפו בתחילה להפחתות ריבית נוספות מצד הפדרל ריזרב, שוק האג"ח מאותת על חזרה לעידן של ריביות גבוהות לאורך זמן. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עלתה ל-4.4%, בהשוואה ל-3.6% בלבד לפני החלטת הריבית האחרונה של הפד בספטמבר.
עלייה זו מעוררת דאגה בקרב משקיעים, שכן תשואות גבוהות מייקרות הלוואות, משפיעות לרעה על שוקי המניות, ומעמיסות עלויות נוספות על מימון החוב הממשלתי. יתרה מזאת, תשואות האג"ח ל-10 שנים מהוות אינדיקטור מרכזי לציפיות כלכליות ארוכות טווח, ומשקפות חשש מהמשך הידוק מוניטרי והשלכותיו על תחומים רגישים כמו נדל"ן ומימון עסקי.
הבטחות הקמפיין והשלכותיהן הכלכליות
טראמפ הבטיח להמשיך במגמת הקיצוצים במסים, לצד החלת מכסים רחבים של 10% על כל היבוא ו-60% על יבוא מסין. מדיניות זו עלולה להוביל לגירעונות גבוהים ולהגברת הלחצים האינפלציוניים. כלכלנים רבים מעריכים כי המכסים המוצעים עשויים להוסיף יותר מאחוז למדד המחירים לצרכן , ולהאיץ את האינפלציה. השוק תוהה עד כמה טראמפ יצליח להוציא לפועל את מדיניותו, במיוחד לאור הגירעון הפדרלי הגבוה שעומד על 7% מהתמ"ג. גירעונות הולכים וגדלים עלולים להפעיל לחץ על הריביות, מה שיפגע במאמצי הממשל להמריץ את הכלכלה.במהלך כהונתו הראשונה, טראמפ דחף להרחבה פיסקלית משמעותית, אך כעת המדיניות המוניטרית צפויה להיות מאתגרת יותר. בעוד הפד ממשיך בהפחתות ריבית, שוק האג"ח מאותת על כך שהפחתות נוספות עלולות להיות מוגבלות אם האינפלציה תתגבר.
אנליסטים מעריכים כי הפד ימשיך להפחית ריבית ברבע אחוז בהחלטה הקרובה היום, ובדצמבר. יחד עם זאת, תחזיות להמשך שנת 2024 מצביעות על חוסר ודאות, כאשר השוק מתמחר הפחתות נוספות אך מוגבלות.
השפעות בינלאומיות
לצד המדיניות הפיסקלית והכלכלית של טראמפ, קיימת דאגה נוספת בנוגע לתמיכה בינלאומית באג"ח האמריקאיות. מלחמות סחר עלולות להרתיע משקיעים זרים מרכישת אג"ח ממשלתיות אמריקאיות. המגמה הזו כבר החלה בשנים האחרונות, כאשר האחזקות המקומיות באג"ח עלו מ-30% ל-53% מהשוק.- ביג, אלרוב ומגה אור: "אג"ח קונצרני שיאפשר לכם לישון בשקט בלילה"
- "מעדיפים אג"ח שקלי על פני צמוד; בקונצרני דירוגים גבוהים"
האווירה הכללית מראה כי טראמפ ינסה לממש את הבטחות הקמפיין שלו במהירות, אך השפעתן ארוכת הטווח על שוק האג"ח והאינפלציה עדיין לא ברורה. מומחי אג"ח מזהירים כי המגבלות הפיסקליות והפוליטיות עשויות לבלום חלק מהצעדים המתוכננים.
