נוריאל רוביני צופה זעזועים בשווקים הפיננסים; איך להתגונן?

נוריאל רוביני, הכלכלן הידוע בכינוי "ד"ר דום" מאז שחזה את המשבר הכלכלי של 2008, שוב מנסה להקדים את זעזועי השוק. הפעם, הוא מציע למשקיעים פתרון חדש בדמות קרן סל (ETF) שמיועדת להגן מפני התנודתיות בשווקים והסיכונים הכלכליים שהוא צופה במדיניותו של הנשיא הנבחר, דונלד טראמפ.

הקרן, שתיסחר בנאסד"ק תחת הסימול USAF, אינה קרן סל רגילה. היא מציעה שילוב של נכסים שנועדו להחזיק מעמד בזמנים של אי-ודאות: נדל"ן עמיד בפני שינויי האקלים, אג"ח צמודות מדד של ממשלת ארה"ב (TIPS), אג"ח מוניציפליות, אג"ח קונצרניות וקרנות המתמקדות בזהב.

מדוע עכשיו? רוביני מסביר כי המסלול הפופולרי של תיקי השקעות 60/40 (60% מניות, 40% אג"ח) כבר לא מתאים למצב הנוכחי. "העלאות מכסים, אפילו בגרסה עדינה, יאיימו על יציבות המחירים בארה"ב," הוא מזהיר. רוביני מאמין שכאשר האינפלציה והריביות עולות, גם נכסים שנחשבים 'דפנסיביים' כמו אג"ח, עלולים לגרום להפסדים למשקיעים. "חייבים למצוא אלטרנטיבות".

מענה לפחדים ארוכי טווח
רובי מסביר כי הרכב הקרן והמדיניות שלה הם תוצר של תכנון ארוך טווח, שהחל עוד בתקופת כהונתו הראשונה של טראמפ. החשש מהיחלשות הדולר ומגידול החובות של ממשלת ארה"ב עמדו בבסיס פיתוח הקרן. בנוסף, אטלס קפיטל טים, חברת הפינטק שרוביני היה שותף להקמתה, כבר נמצאת במגעים עם קרנות מהמפרץ הפרסי המחפשות דרך להיחשף לדולר מבלי להסתמך על אג"ח אמריקאיות באופן ישיר.

איך הקרן פועלת?
הקרן החדשה משלבת נכסים שמיועדים להחזיק יציבים במצבי משבר עולמי, כמו זהב ונכסי נדל"ן עמידים. אך יותר מכך, היא נבנתה במיוחד להתמודד עם זעזועים במדיניות כלכלית – מדיניות שהופכת נפוצה יותר, לדבריו של רוביני, בעידן של אינפלציה, מהומות אזרחיות ומשברים סביבתיים.

רזא בונדי, מנכ"ל אטלס, מבהיר: "הכלי הזה יישאר רלוונטי לשנים רבות. בהתחשב בחובות העצומים של ארה"ב ובמגמות הדולריזציה בעולם, נדרש פתרון אחר, והקרן הזו מציעה אותו."

משקיעים בהשראת הפחד
כפי שהיה בעבר, רוביני מנסה לנצל את החששות בשווקים כדי להציע כלים חדשים למשקיעים. "אנחנו רואים את הקרן הזו כמעין 'אג"ח אלטרנטיביות' שמתאימות לעולם עם סיכונים חדשים," הוא מסכם. האם הפעם הקרן הזו תשנה את כללי המשחק, כפי שעשה רוביני בעבר? ימים יגידו.