האם מיקרוסטרטג'י היא "בועה"?

מיקרוסטרטג'י MICROSTRATEGY INC CL A , שבבסיסה היא חברת תוכנה, הפכה בפועל לאחת מהמשקיעות המרכזיות בביטקוין. עם חציית רף ה-100,000 דולר לביטקוין לראשונה בהיסטוריה, אחזקות הקריפטו של החברה הגיעו לשווי עצום, כשהמניה מזנקת, אבל בשעות האחרונות משנה כיוון.  

לפני הפתיחה המניה כבר זינקה ב-9%, אבל בהדרגה היא עברה לירידות וכעת היא יורדת ב-3%. לחברה 402,100 ביטקוין, ששווים כעת עולים על 41 מיליארד דולר. אחזקות אלו מהוות כמחצית משווי השוק של החברה, שעלה ביותר מ-500% מתחילת השנה. אלא שזו בדיוק הבעיה - יתר הפעילות של החברה לא מצדיקה שווי של עשרות מיליארדים. איך זה שחברה שמחזיקה ב-41 מיליארד דולר של ביטקוין ושווי פעילות שמוערך על ידי האנליסטים בלא יותר מ-5-7 מיליארד דולר שווה מעל 80 מיליארד דולר?

חלק מהאנליסטים מגדירים את החברה כ"בועה פוטנציאלית". עם זאת, מיקרוסטרטג'י לא לבד: חברות נוספות הקשורות לקריפטו נהנות מזינוקים בשל הקרבה וההחזקות בביטקוין, במיוחד בעקבות ניצחונו של דונלד טראמפ בבחירות לנשיאות ארה"ב בחודש שעבר.  

השפעות טראמפ ומדיניות הקריפטו

אטקינס, המכהן כיום כמנכ"ל Patomak Global Partners, הוא דמות מוכרת ומנוסה בעולם הפיננסי ובחוגים הרפובליקניים. מינויו לתפקיד הרגולטור הפיננסי הבכיר בארה"ב היה צפוי, והוא מהווה שינוי דרמטי בהשוואה לקודמו בתפקיד.

• הקריפטו מתאושש - הביטקוין סביב 84,000 דולר
• סטרטג'י ממשיכה לרכוש ביטקוין - השקיעה 1.9 מיליארד דולר בשבוע

אם יאושר המינוי, אטקינס יחליף את גארי גנסלר, דמות שנויה במחלוקת בקהילת המטבעות הדיגיטליים בשל מאמציו הרבים להגביל את שוק הקריפטו, המוערך כיום ב-3.5 טריליון דולר. תחת הנהגתו של טראמפ, שוק זה צפוי ליהנות מרגולציה מקלה יותר, מגמה שכבר משתקפת בעליות השערים החדות מאז ניצחונו בבחירות ב-5 בנובמבר.

מניות של חברות נוספות הקשורות לקריפטו הגיבו בעליות. מניית קוינבייס (Coinbase) עלתה ב-3.3%, רובינהוד (Robinhood) טיפסה ב-4.3%, וחברות כרייה כמו Bitdeer, Hut 8 ו-MARA Holdings עלו ביותר מ-5% כל אחת.  

שאלות ותשובות על מיקרוסטרטג'י ושוק הקריפטו

העלייה נובעת מהזינוק במחיר הביטקוין, שמעלה את שווי האחזקות של החברה לשיאים חדשים. בנוסף, המומנטום בשוק הקריפטו הכללי תורם לעניין מוגבר במניית החברה.

האם מדובר בבועה?

חלק מהאנליסטים מזהירים שייתכן כי מדובר בבועה, בשל עליות חדות בערך המניה ובשווי האחזקות בביטקוין. עם זאת, אחרים רואים בכך שינוי מגמה לטווח הארוך, שמחזק את מעמד הקריפטו כנכס פיננסי לגיטימי.

• המכסים של טראמפ מזעזעים את השווקים - ירידות של עד 4% בחוזים העתידיים
• המיליארדרים לא התחמקו: הונו של מאסק צנח ב-116 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כיצד מינוי טראמפ משפיע על השוק?

מינויו של פול אטקינס ליו"ר SEC משדר מסר ברור של תמיכה בחדשנות פיננסית ובקריפטו. מדיניות זו נתפסת כמקדמת את הלגיטימציה של מטבעות דיגיטליים ומשיכת משקיעים נוספים לשוק.

מה הסיכון למיקרוסטרטג'י?

הסיכון הוא שהיא פשוט במחיר בועתי - שווי הביטקוין שלה ושווי הפעילות שלה לא מצדיקים שווי שוק של 80 מיליארד. הסיכון הוא גם התלות במחיר הביטקוין. ירידות חדות במחירו עלולות להשפיע באופן שלילי על שווי השוק של החברה ועל תפקודה הפיננסי.

האם ישנם מתחרים בולטים נוספים שנהנים מהמומנטום?

חברות כמו קוינבייס, רובינהוד, וחברות כרייה שונות רושמות עליות משמעותיות, כאשר השוק כולו נהנה מהמדיניות החדשה ומהעלייה במודעות הציבורית לקריפטו.

מיקרוסטרטג'י נסחרת כעת לפי שווי של 92 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה זינקה ב-522% מתחילת השנה וב-597% ב-12 החודשים האחרונים.