האם העלייה במניות הטכנולוגיה תימשך? בנק אוף אמריקה מזהיר מקריסה בלתי נמנעת

ענקיות הטכנולוגיה המובילות בארה"ב, המכונות "שבע הגדולות" (Magnificent Seven), צפויות להמשיך ולהניב ביצועים חזקים בשנת 2025, כך מעריכים אנליסטים מבנק אוף אמריקה. עם זאת, התחזית האופטימית הזו מלווה באזהרה ברורה: קריסה בשוק המניות היא כעת בלתי נמנעת, על רקע העליות החדות והערכת השווי הגבוהה של המניות המובילות.

צוות האנליסטים, בראשות בנג'מין בולר, ציין כי מגמות מרכזיות כמו הפחתת ריבית אפשרית בארה"ב וההתפתחות המהירה של טכנולוגיות הבינה המלאכותית ימשיכו לתמוך בביצועי מניות הטכנולוגיה בשנה הקרובה. מאז ההשקה של ChatGPT בנובמבר 2022, השוק ראה עליות חדות במיוחד במניות הטכנולוגיות, בהובלת החברות הגדולות. מגמה זו צפויה להימשך בטווח הקרוב, כאשר משקיעים ממשיכים להמר על הצמיחה של מגזר הבינה המלאכותית.

עם זאת, האנליסטים של בנק אוף אמריקה מזהירים כי ההיסטוריה מלמדת שכל עליה חדה בשוק מסתיימת במפולת. לטענתם, החדשנות הטכנולוגית והצמיחה האדירה, שאמנם האיצו את השווקים בשנים האחרונות, יובילו בסופו של דבר לבועה שתתפוצץ. כדוגמה לכך, הם הזכירו את המשברים הגדולים בהיסטוריה – משבר השפל הגדול של 1929 ו"יום שני השחור" ב-1987, שהגיעו בעקבות תקופות ממושכות של עליות חדות בשוקי המניות.

הרווחים לא יימשכו לנצח

הסיבה העיקרית לאופטימיות כלפי "שבע הגדולות" היא המשך ההשקעה בטכנולוגיות עתידיות, בפרט בתחום הבינה המלאכותית, שיצרו צמיחה משמעותית עבור ענקיות כמו אנבידיה, מיקרוסופט, גוגל, אמזון, אפל, מטא וטסלה. חברות אלו מובילות את מגמת החדשנות, תוך שימוש במודלים מתקדמים של AI ויישומם במוצרים שונים כמו תשתיות ענן, אוטומציה ופתרונות דיגיטליים נוספים.

במקביל, הבנק מציין את הפחתת הריבית הצפויה בארה"ב, שתהפוך את ההשקעה במניות הטכנולוגיה לאטרקטיבית עוד יותר. הורדות ריבית מפחיתות את עלויות המימון של החברות ומניעות משקיעים לחפש תשואות גבוהות יותר בשוק המניות, בעיקר במגזרים שצומחים במהירות.

עם זאת, בנק אוף אמריקה מזהיר שהערכות השווי הנוכחיות בשוק הופכות את הקריסה לבלתי נמנעת. לפי הבנק, מדד ה-S&P 500 כבר חצה את עליית ה-30% הנחשבת קריטית, ומניות "שבע הגדולות" נסחרות כעת במכפילים גבוהים במיוחד. במצבים דומים בעבר, עליות חדות כאלה היו מתקדמות עד לנקודת שיא, שלאחריה הגיעה מפולת בשוק.

סיכון לצד הזדמנות למשקיעים

למרות האזהרה מפני קריסה, בבנק אוף אמריקה מדגישים כי אי-החזקה במניות אמריקאיות, במיוחד במניות הטכנולוגיה הגדולות, עלולה להתגלות כטעות חמורה. "הימנעות מהשקעה במניות הטכנולוגיה בשנים האחרונות הייתה החלטה כואבת, ואנו סבורים שגם ב-2025 הסיכון לכך נותר משמעותי" כתבו האנליסטים.

הבנק מציין כי המשקיעים ימשיכו להתמקד בחברות הגדולות, בעיקר משום שהן מייצרות פתרונות מובילים ותופסות נתח שוק הולך וגדל. יחד עם זאת, הם מזכירים כי השוק רגיש מאוד לשינויים בלתי צפויים, כגון האטה בכלכלה האמריקאית או חוסר הצלחה בתחום הבינה המלאכותית, שעלול לשנות את המגמה החיובית.

בסיכומו של דבר, בנק אוף אמריקה מציג תמונה מורכבת: מצד אחד, החברות הגדולות צפויות להמשיך להוביל את השוק וליהנות מהמומנטום החזק בתחום הבינה המלאכותית והורדת הריבית. מצד שני, ההיסטוריה מלמדת כי העליות החדות בשוק לא יכולות להימשך לנצח. המשקיעים יצטרכו לנווט בזהירות בין ההזדמנויות שנוצרות במניות הטכנולוגיה לבין הסיכונים ההולכים ומצטברים במערכת.

במבט קדימה, השנה הקרובה צפויה להיות קריטית עבור השוק כולו. השאלה שנותרת פתוחה היא לא אם תגיע ירידה בשווקים, אלא מתי היא תתרחש – ועד כמה היא תהיה חדה.