למה המדדים בוול סטריט נפלו ומה זה אומר על ההמשך?

הבורסות בארה"ב חוו טלטלה חסרת תקדים אמש, לאחר שיו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, שלח מסר ברור ולא מעודד למשקיעים: קצב הורדות הריבית ב-2025 יהיה איטי מהצפוי,  בגלל שהאינפלציה במגמת דשדוש ולא ירידה. הציפיות היו להורדת ריבית אגרסיבית בשנה הקרובה במקביל לירידה באינפלציה. הריבית היא הנשק החשוב למלחמה באינפלציה ובהינתן שהאינפלציה בירידה, הכלכלנים והשוק ציפו לירידות ריבית.

 

 תזכורת: השווקים יכולים גם לרדת

הריבית תרד אבל לא כמו שהעריכו וזה גרם לשני דברים - זינוקים בתשואות של אגרות החוב לצד ירידה חדה מאוד במדדי המניות. כאשר המסר הוא שהריבית תרד אבל פחות, האגרות חוב הופכות לאטרקטיביות יותר וזוכות לביקושים לעומת המניות. אבל מה שקרה אתמול הוא יותר מרק העברת כספים משוק המניות לשוק האג"ח. היו כמה שעות של פניקה גדולה, וכשזה קורה זה רמז עבה לכך שהשוק תנודתי מאוד. כל דבר יכול להקפיץ או להפיל אותו. הסוחרים שולטים בשוק ולא משקיעים לטווח ארוך. הם מושפעים מאוד מהאירועים והדיווחים השוטפים והם מחסלים אחזקות במהירות תוך כדי תנודתיות גדולה.

זה סימן אזהרה, וזה גם תזכורת - השווקים לא רק עולים. יש גם ירידות והן יכולות להיות כואבות מאוד. 

מדד דאו ג'ונס ירד בכמה שעות בודדות  ב-2.6%, והשלים לעשרה ימי ירידות רצופים, בעוד ה-S&P 500 רשם ירידה של 3% – הנפילה היומית החדה ביותר בארבע השנים האחרונות. מדד נאסד"ק סיים בירידה של 3.6%, הנפילה החדה ביותר מאז מרץ 2020.  

"הגומייה נקרעה": הסיבות לירידות

פאוול הודיע כי הריבית הפדרלית תעמוד בטווח של 4.25%-4.5%, כאשר הפד צופה שתי הורדות ריבית בלבד במהלך 2025. המסר הגיע לאחר שבועות שבהם ציפיות השוק התבססו על הורדות ריבית משמעותיות יותר.

גם שוק האג"ח כאמור לא נותר חסין: תשואת האג"ח ל-10 שנים זינקה ל-4.5%, מה שמעיד על עלייה בעלויות המימון בשוק. הכלכלנים דימו את המצב לגומייה שנמתחת ולבסוף נקרעת - "הגומייה נקרעה" – השוק היה רווי באי-וודאות, והכרזת הפד רק האיצה את מגמת הירידות שהחלה בשבועות האחרונים.

• אד ירדני מוריד את תחזית "התרחיש החיובי" שלו ל-SP 500
• מורגן סטנלי בתחזית חיובית ל-SP 500 - יעלה ב-12% עד סוף 2025

 

מניות בסיכון גבוה נפגעו במיוחד

מניות קטנות היו בין הנפגעות הגדולות, כשמדד ראסל 2000 ירד ב-4.4%. גם מניות מומנטום  נפלו - טסלה, ירדה ב-8.3%. עם זאת, לא כל המניות נפגעו באותה מידה. מניית אנבידיה ירדה רק ב-1.1%, לאחר שספגה ירידות בימים קודמים, כשסקטור השבבים ככלל יורד בשיעור נמוך יותר.  מניות בתחום הבריאות, כמו UnitedHealth ו-CVS Health, אף רשמו עליות קלות.

 

האם מדובר בתחילתו של תיקון?

אנליסטים מעריכים כי הירידות עשויות להימשך. לדברי אד ירדני, אסטרטג השקעות מוביל בוול סטריט, "התיקון שציפינו לו מתחיל כעת, ועשוי להימשך עד ינואר". עם זאת, ישנם גורמים המאזנים את התחזיות הקודרות. פאוול הדגיש כי הכלכלה האמריקאית נותרה חזקה, ושיעורי אינפלציה של 2%-3% נחשבים יציבים בהשוואה לשיאי 2022.

הכלכלנים והאנליסטים מעריכים המשך תנודתיות. עם זאת, הם מעריכים כי רווחי החברות ימשיכו לתמוך בשוק, לצד מדיניות כלכלית שמובילה להפחתת רגולציה והפחתות מסים שצפויות מממשל טראמפ.

• אנבידיה צונחת ב-6% וזה לא רק בגלל המכסים
• בזמן שוול-סטריט צונחת: מניית הצמיגים שמזנקת ב-10%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לדברי ירדני , מדד S&P 500 עשוי להגיע ל-7,000 נקודות עד סוף 2025, אך הדרך לשם עשויה להיות  מאוד תנודתית כאשר אחד האיומים הגדולים הוא מלחמת הסחר מול סין.