נובו-נורדיסק נופלת ב-20% - עידן תרופות ההרזייה בסכנה?

שוק התרופות העולמי בסערה, כאשר ענקית התרופות הדנית נובו נורדיסק NOVO NORDISK A/S נופלת ב-20%. הסיבה? תוצאות מאכזבות בניסוי קליני של תרופת ההרזיה החדשנית שלה, CagriSema, שלא עמדה בציפיות המשקיעים והחברה.

בעוד שהחברה קיוותה להשיג ירידה ממוצעת של 25% במשקל המטופלים, בפועל התוצאות הראו ירידה של 22.7% בלבד לאחר 68 שבועות של טיפול. למרות שמדובר בתוצאה מרשימה כשלעצמה, השוק הגיב בחריפות - מניות החברה צנחו בכ-28% בשיא.

המתחרה העיקרית של נובו נורדיסק, אלי לילי ELI LILLY & COMPANY , דווקא נהנתה מההתפתחות הדרמטית. מניותיה זינקו ב-9%, כאשר התברר שתרופת ההרזיה שלה, Mounjaro, השיגה תוצאות כמעט זהות עם ירידה ממוצעת של 22.5% במשקל המטופלים.  

פוטנציאל של 200 מיליארד דולר

המרוץ אחר פיתוח תרופות הרזיה יעילות הפך בשנים האחרונות לאחד התחומים החמים ביותר בתעשיית התרופות. חברות רבות מנסות להיכנס לשוק זה, שלפי תחזיות חברת המחקר מורנינגסטאר עשוי להגיע להיקף של 200 מיליארד דולר החל משנת 2030.

CagriSema, התרופה החדשה של נובו נורדיסק, משלבת את החומר הפעיל סמגלוטיד - המוכר ממוצרי החברה המצליחים Ozempic ו-Wegovy - יחד עם תרכובת חדשה בשם קגרילינטיד. למרות שהתוצאות טובות יותר מהתרופות הקודמות של החברה, הן לא מספיק טובות כדי להצדיק את הציפיות הגבוהות של המשקיעים.  

מצד אחד ביקוש עצום, מצד שני תחרות גוברת

בחודשים האחרונים החלו משקיעים לתהות האם הביקוש לתרופות הרזיה אכן גדול כפי שהעריכו בתחילה. ספקות אלו כבר השפיעו על מניות החברות המובילות בתחום - גם נובו נורדיסק וגם אלי לילי חוו ירידות של כ-20% בשלושת החודשים האחרונים, עוד לפני האירועים האחרונים.

• האם נובו הצליחה לפתח גרסה בבליעה לאוזמפיק ומה זה יעשה למניה?
• נובו מביאה חיזוק מסין במירוץ תרופות ההרזייה, אבל המניה יורדת

תחום תרופות ההרזיה מציג אתגר מעניין לתעשיית התרופות: מצד אחד, הפוטנציאל העסקי עצום והביקוש נראה גבוה, אך מצד שני, התחרות מתעצמת והציפיות הגבוהות מייצרות לחץ משמעותי על החברות להציג תוצאות יוצאות דופן.

 

תוצאות נובו לרבעון השלישי

תרופת ההרזיה המובילה Wegovy רשמה ביצועי שיא ברבעון השלישי של 2024, עם מכירות של 2.5 מיליארד דולר - עלייה מרשימה של 48% לעומת הרבעון הקודם, ומעל לציפיות האנליסטים שעמדו על 2.29 מיליארד דולר. התוצאות המרשימות מחזקות את מעמדה של החברה כמובילה בשוק תרופות ההרזיה העולמי.

למרות ההצלחה המסחררת של Wegovy, התמונה הכוללת הייתה מורכבת יותר. סך המכירות של החברה הסתכם ב-10.29 מיליארד דולר, מעט מתחת לתחזיות השוק של 10.43 מיליארד דולר. בתגובה, נובו נורדיסק עדכנה את תחזיות הצמיחה השנתיות שלה לטווח של 23%-27% במטבעות מקומיים, צמצום קל מהתחזית הקודמת של 22%-28%. העדכון משקף את התגברות התחרות בשוק, במיוחד מצד אלי לילי שהשיקה את Zepbound בסוף 2023.

• אנבידיה צונחת ב-6% וזה לא רק בגלל המכסים
• בזמן שוול-סטריט צונחת: מניית הצמיגים שמזנקת ב-10%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בזירה האמריקאית, שמהווה את השוק המרכזי של החברה, נרשמה צמיחה של 21% במכירות, כאשר נובו נורדיסק מחזיקה בנתח שוק מרשים של 53.9% במרשמים חודשיים. בשורה חיובית נוספת הגיעה מה-FDA, שהודיע על זמינות מלאה של כל מינוני Wegovy בארה"ב, לאחר תקופה של מחסור במינון הנמוך ביותר.

מבחינה תפעולית, החברה רשמה רווח של 4.88 מיליארד דולר ברבעון - מעל לציפיות האנליסטים. עם זאת, נובו נורדיסק מתמודדת עם אתגרים משמעותיים בתחום הייצור, כאשר הביקוש העצום למוצריה יוצר מחסור תקופתי במספר אזורים גיאוגרפיים. החברה משקיעה משאבים ניכרים בהרחבת יכולות הייצור שלה כדי לענות על הביקוש הגובר.

חדשות מעודדות הגיעו גם מהחזית המחקרית, כאשר מחקר חדש שפורסם באוקטובר מצביע על פוטנציאל של Ozempic בהפחתת הסיכון למחלת אלצהיימר. שווי השוק של החברה עומד כיום על 482.2 מיליארד דולר.