הכלבים נובחים: אחרי שאכזבו בשנים האחרונות כלבי הדאו יכו את המדד?

שנת 2024 עומדת להיגמר ועם פרוס השנה האזרחית החדשה צצות ועולות אסטרטגיות השקעה שונות, שמציעות למשקיעים כללים להשיג ביצועי יתר על סמך ביצועי העבר. אחת האסטרטגיות הוותיקות והפופולאריות, היא "כלבי הדאו", שמתמקדת בחברות בעלות תשואת דיבידנד גבוהה. אך האם נתוני העבר תומכים בה וכיצד היא תראה בשנת 2025?

מה אומרת האסטרטגיה?

אסטרטגיית "כלבי הדאו", גורסת שבכל שנה יש לקנות את 10 המניות בעלות תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר (הדיבידנד השנתי חלקי מחיר המניה), מבין מניות מדד הדאו ג'ונס, ולהחזיק בהן במשך שנה. בסוף השנה יש לבדוק שוב מהן החברות בעלות הדיבידנד הגבוה ביותר ולהחליף אותן במידת הצורך, וכך מדי שנה. 

בבסיס האסטרטגיה עומדת ההנחה, שחברות הנסחרות בדאו ג'ונס הן לרוב חברות תעשייתיות יציבות ותזרימיות. שכן, תשואת דיבידנד גבוהה מעידה מצד אחד על הכנסות חזקות שמאפשרות את הדיבידנד הזה, אך מצד שני העובדה שלמרות הדיבידנד המחיר יחסית נמוך (לכן התשואה, כלומר האחוז שהדיבידנד משקף משוי המניה, גבוהה). לכן, המחיר הנמוך שלהן עשוי לסמל כשל שוק, והציפייה היא שהשוק יתקן את עצמו. עם זאת, לא ניתן להוציא מכלל אפשרות שהשוק פשוט מעריך שמתח הרווחים הזה לא יוכל להימשך והוא צופה ירידה בהמשך.

התוצאות של האסטרטגיה הזו, שנחשבה במשך שנים כשיטה טובה להשקעות ערך (בתיאוריה גם תשואה עודפת וגם דיבידנד מכובד), מעורבות, שלא לומר מאכזבת. בשנת 2020 ירדו הכלבים של הדאו בכ-13% בזמן שהמדד הציג תשואה חיובית של 7%. שנה לאחר מכן, הציגו הכלבים תשואה מעט יותר טובה של 11% אל מול כ-19% במדד הכללי. בשנת 2022 "הכו" הכלבים את המדד עם תשואה שלילית של פחות מ-2%, בזמן שהדאו ירד ב-21%. עם זאת, בשנת 2023 חזרו הכלבים לסורם ופספסו פעם נוספת את ביצועי המדד.

• המדריך לאופציות: מהבסיס ועד אסטרטגיות מתקדמות
• מניות ממונפות: הזדמנות או מלכודת?

הביצועים החלשים הביאו את המשקיעים להתמקד ברשימת "הכלבים הקטנים", 5 המניות בעלות תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר. הכלבים הקטנים הציגו ב-2020 תשואה שלילית ממוצעת של 9%, אל מול תשואה חיובית של 7%. ב-2021 נרשמה תשואה חיובית של 14% שהתקרבה לתשואה של המדד שעמדה כאמור על 19%. בשנת 2022 שהייתה שנת שפל, רשמו הכלבים הקטנים ירידה של 21%, גבוה בהרבה מהירידה שנרשמה במדד עצמו. עם זאת, בשנת 2023 בזמן שהכלבים הגדולים פספסו את המדד הכלבים הקטנים הצליחו להכות אות עם תשואה של 14%.

מי הם הכלבים של 2025?

על פי המסתמן כעת רשימת כלבי דאו בשנת 2025 תורכב מהמניות של: שברון CHEVRON CORP ורייזון VERIZON ג'ונסון אנד ג'ונסון JOHNSON & JOHNSON מרק MERCK & COMPANY קוקה קולה COCA COLA מקדולנדס MCDONALDS סיסקו CISCO SYSTEMS IBM INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES אמגן AMGEN INC ו-Procter & Gamble PROCTER & GAMBLE.

למעשה מרבית הרשימה משנת 2024 נותרה על כנה כשרק מרק, מקדונלד'ס ופרוקטר אנד גמבל החליפו את דאו וולגרינס ו-3M. זאת לאחר שוולגרינס ודאו עזבו את המדד, בעוד 3M הצליחה לצאת מהרשימה הודות לביצועים טובים של המניה בשנה החולפת.

הכלבים החדשים, רשמו בשנה החולפת תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-3.5%, לעומת ממוצע של 2% בקרב כלל החברות בדאו ג'ונס. התשואה הממוצעת, למניות שמשלמות דיבידנד ב-S&P 500 (80% מהחברות במדד), עמדה על כ-2.3%. מניות אלו, גם הציגו במהלך השנה ביצועי חסר, עם עלייה ממוצעת של כ-5% במחיר המניה, בהשוואה לעלייה של 14% במדד הדאו ו-24% במדד S&P 500.

ובכל זאת, יש מי שחושבים שיש סיבה לאופטימיות. הכלבים של 2025 נסחרים בממוצע לפי מכפיל של 16 על הרווחים הצפויים בשנה הקרובה, לעומת מכפיל ממוצע של 22 בחברות במדד S&P 500. פער דומה לזה שנרשם במהלך שנת 2022, אז הכו הכלבים את המדדים.

• סייברארק קיבלה המלצה מ-RBC - המניה בשיא
• העתיד האוטונומי של אמזון: רכישת ליפט עשויה להיות הצעד הבא
• תוכן שיווקי כמה מצבים בהם עו"ד ירושות וצוואות הוא הכתובת עבורכם

בכל אופן, משקיעים שאינם מעוניינים בכל רשימת הכלבים, יכולים לצמצם את ההשקעה באמצעות דירוגי האנליסטים. ממוצע המלצות הקניה עבור מניות הכלבים של 2025 עומד על כ-58% (אחוז האנליסטים שממליצים לקנות את המניה מתוך כלל הסקירות), לעומת כ-68% עבור המניות בדאו. עם זאת, ישנם שני כלבים שמחזיקים ביחס דירוג מעל הממוצע: קוקה קולה ומרק עם כ-76% ו-81% בהתאמה.