בכל מחיר: מיקרוסטרטג'י רוצה לקנות את כל הביטקוין בעולם

מיקרוסטרטג'י MICROSTRATEGY INC CL A , חברת התוכנה שהפכה למשקיעת הביטקוין הגדולה בעולם, מבקשת אישור מבעלי המניות להגדיל את מספר המניות המאושרות להנפקה פי 31 - מ-330 מיליון ל-10.33 מיליארד מניות. המהלך החריג משקף את חזונו השאפתני של יו"ר החברה, מייקל סיילור.

במחיר המניה הנוכחי, העומד על 332.23 דולר, הנפקת כל המניות המבוקשות תיצור שווי שוק של 3.4 טריליון דולר - סכום שיאפשר תיאורטית לחברה לרכוש את כל הביטקוין בעולם במחירו הנוכחי של כ-95,100 דולר ליחידה.

החברה נמצאת כבר עכשיו במסע רכישות אגרסיבי של ביטקוין. מאז אוקטובר האחרון, כשהודיעה על תוכניתה לגייס 21 מיליארד דולר ממניות וסכום דומה מאגרות חוב עד 2026, היא כבר גייסה 13 מיליארד דולר ממניות ו-3 מיליארד דולר מאגרות חוב להמרה. כיום מחזיקה מיקרוסטרטג'י ב-439,000 ביטקוין בשווי של כ-42 מיליארד דולר, המהווים יותר מ-2% מסך הביטקוין בעולם. זהו המאגר הגדול ביותר בידי חברה ציבורית כלשהי.  

האסטרטגיה של מיקרוסטרטג'י

האסטרטגיה של החברה מתבססת על ניצול הפרמיה שבה נסחרת מנייתה ביחס לשווי הביטקוין שברשותה. כיום נסחרת החברה בשווי שוק של כ-81 מיליארד דולר, כאשר יש לה חוב של 7 מיליארד דולר - פרמיה של פי שניים על שווי הביטקוין שבבעלותה.

• סוריה בוחנת את הביטקוין כתרופה למשבר הכלכלי
• מהו הגורם שיכול להקפיץ את הביטקוין גם ב-2025?

בקצב ההנפקות הנוכחי, החברה צפויה להגיע למגבלת המניות המאושרת שלה כבר בשנה הבאה. כיום יש לחברה כ-223 מיליון מניות רגילות מסוג A במחזור, ו-260 מיליון בדילול מלא.

סיילור, המחזיק במניות בעלות זכויות הצבעה עודפות המקנות לו שליטה בחברה, ידוע כאחד התומכים הנלהבים ביותר בביטקוין בעולם. בקשת ההגדלה החריגה במספר המניות משקפת את שאיפתו להפוך למלך שוק הביטקוין. על פי הדיווח לרשות ניירות הערך האמריקאית, החברה מציינת כי היא מבצעת את תוכנית הרכישות שלה "מהר משמעותית מהצפוי במקור". 

המהלך החריג מעורר שאלות בקרב משקיעים לגבי הסיכונים הכרוכים באסטרטגיה כה אגרסיבית. בעוד שהחברה נהנית כרגע מפרמיה משמעותית בשוק, אין ערובה לכך שמצב זה יימשך לאורך זמן.  

התוצאות לרבעון השלישי

מיקרוסטרטג'י, דיווחה על הפסד נקי של 340.2 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2024, או 1.72 דולר למניה בדילול מלא. זאת בהשוואה להפסד של 143.4 מיליון דולר, או 1.01 דולר למניה, ברבעון המקביל אשתקד.

הכנסות החברה מפעילות התוכנה המסורתית שלה הסתכמו ב-116.1 מיליון דולר, ירידה של 10.3% בהשוואה לרבעון המקביל. אמנם החברה רשמה עלייה של 32.5% בהכנסות משירותי מנוי, שהגיעו ל-27.8 מיליון דולר, אך חוותה ירידות בכל שאר מגזרי הפעילות. הרווח הגולמי הסתכם ב-81.7 מיליון דולר, המשקף שיעור רווחיות של 70.4%, ירידה מרווחיות של 79.4% ברבעון המקביל.

• הינדנבורג עם דו"ח חדש: קארבנה היא תרמית חשבונאית של אב ובנו
• אילון מאסק נגד סם אלטמן: למה דווקא גוגל עשויה להיות המנצחת
• תוכן שיווקי כמה מצבים בהם עו"ד ירושות וצוואות הוא הכתובת עבורכם

"הרבעון השלישי של 2024 היה רבעון טרנספורמטיבי נוסף עבור מיקרוסטרטג'י, כאשר גייסנו 2.1 מיליארד דולר במניות ובחוב", אמר אנדרו קאנג, סמנכ"ל הכספים של החברה. "באמצעות אסטרטגיית הגיוס שלנו, הגדלנו את אחזקות הביטקוין שלנו ב-11% ברבעון, העלינו את תשואת הביטקוין מתחילת השנה ל-17.8%, והפחתנו את הוצאות הריבית השנתיות שלנו ב-24 מיליון דולר".

"אנחנו ממשיכים להתמקד בהגדלת הערך לבעלי המניות שלנו באמצעות טרנספורמציה דיגיטלית של ההון", אמר פונג לה, נשיא ומנכ"ל מיקרוסטרטג'י. "היום אנחנו מכריזים על יעד אסטרטגי לגייס 42 מיליארד דולר במהלך שלוש השנים הבאות, המורכב מ-21 מיליארד דולר במניות ו-21 מיליארד דולר בניירות ערך בריבית קבועה, מה שאנחנו מכנים 'תוכנית 21/21'. כחברת אוצר ביטקוין, אנו מתכננים להשתמש בהון הנוסף לרכישת עוד ביטקוין כנכס רזרבה".