המשקיעים מהמרים נגד מניות השבבים: האם בועת הבינה המלאכותית מתחילה להתפוצץ?

בעוד שנת 2024 הייתה שנת שיא עבור חברות השבבים המובילות בתחום הבינה המלאכותית, נתונים חדשים מצביעים על מגמה מעניינת: עלייה משמעותית במספר המשקיעים המהמרים על ירידת מחיר המניות של אנבידיה NVIDIA CORP , ברודקום BROADCOM INC ומארוול טכנולוגיות מארוול .

הנתונים מספרים סיפור מעניין: בעוד שלוש החברות רשמו תשואות מטאוריות - אנבידיה עם זינוק של 182%, ברודקום עם 119%, ומארוול עם 92% - מול עליה של 27% במדד S&P 500, דווקא בחודש האחרון השוק מתחיל לשדר אותות אזהרה. נתוני השורט (מכירה בחסר) של דצמבר מציגים תמונה מטרידה: מארוול מובילה עם זינוק של 25% בפוזיציות השורט לרמה שלא נראתה מאז אוגוסט. גם אנבידיה וברודקום לא נותרו מאחור, עם עלייה של 5.9% ו-3.3% בהתאמה בהימורים על ירידות.  

מה מטריד את המשקיעים?

בראש ובראשונה, מכפילי הרווח הגבוהים במיוחד. מארוול מובילה עם מכפיל של 43.9, כשברודקום ואנבידיה לא רחוקות מאחור עם 36.7 ו-32.8 בהתאמה. מספרים אלו מעלים חששות כבדים לגבי יכולת החברות להצדיק את הערכות השווי הנוכחיות.

בנוסף, המתח לקראת עונת הדוחות של פברואר מורגש באוויר. הציפיות מהחברות גבוהות מאי פעם, וכל סטייה קלה מהתחזיות עלולה להוביל לתגובת שרשרת שלילית בשוק.

הסוגיה הגיאופוליטית מול סין מוסיפה שכבה נוספת של אי-ודאות. המאבק על שליטה בשוק השבבים העולמי והמגבלות על יצוא טכנולוגיה לסין מציבים סימני שאלה לגבי צמיחת החברות בטווח הבינוני.  

האנליסטים אופטימיים

למרות הסימנים המדאיגים, וול סטריט נשארת אופטימית באופן מפתיע. האנליסט סריני פאג'ורי מריימונד ג'יימס רואה במארוול סיפור צמיחה מרשים, עם פוטנציאל להגדלת ההכנסות ב-25% מדי שנה בשנים הקרובות.

מורגן סטנלי אף הרחיקה לכת כשהכתירה את אנבידיה וברודקום כהשקעות המועדפות ל-2025. האנליסט ג'וזף מור ממליץ למשקיעים להמשיך ולהחזיק חשיפה משמעותית לחברות המתמחות בבינה מלאכותית ומרכזי נתונים.

• הסטארטאפ של יוצאי נוניים גייס 50 מיליון דולר
• ענקיות הטכנולוגיה במשבר: הרבעון הראשון של 2025 מסמן שינוי כיוון

העלייה בשיעור השורטיסטים משקפת את הדואליות בשוק: מצד אחד, האמונה בפוטנציאל העצום של תעשיית הבינה המלאכותית, ומצד שני, החשש שהשוק התלהב יתר על המידה והמחירים התנתקו מהמציאות העסקית. שנת 2025 צפויה להיות קריטית עבור שלוש החברות. האתגר המרכזי יהיה להוכיח שביצועיהן העסקיים יכולים להצדיק את הערכות השווי הגבוהות, במיוחד בסביבה תחרותית וגיאופוליטית מאתגרת.