מדד התנודתיות VIX ומדד ה-S&P500

ב- 26/03/2012 נגע מדד ה-VIX ברמתו הנמוכה (14.26) ביותר מאז משבר 2009. נראה כי המדד שמשקף את חששות המשקיעים, הקדים במעט את נתוני המאקרו הבינוניים מהחודש האחרון. מדד ה-VIX פגש את רמת 15 הנק' בשלוש השנים האחרונות (2010,11,12) בין החודשים מארס למאי. בכל פעם שנגע ברמות אלו בשנים האחרונות נסוג המדד לפחות ל-25 נק'. כיום המדד עומד על 20. נראה כי בחודש-חודשיים הקרובים תיתכן עלייה בתנודתיות השווקים והמשך מגמת מימושי הרווחים.

מה הוא מדד ה-VIX?

מדד ה-VIX הוא קיצור של VOLATILITY INDEX. המדד אומד את התנודתיות הצפויה במדד S&P 500, ומחושב ע"י שקלול סטיית התקן הגלומה במחירי אופציות CALL ו-PUT הפוקעות בתקופה של חודשיים. סטיות התקן עולות באופציות כאשר שוק המניות נעשה תנודתי ועל כן, המשקיעים חוששים מכתיבת אופציות ואילו קוני אופציות מוכנים לשלם יותר כדי להגן על עצמם מפני התנודתיות המתעצמת.

האם הכתובת הייתה על הקיר? בשלוש השנים מאז משבר 2009, כאשר מדד ה-VIX נגע ברמת 15 הנק' חלה נסיגה, לפחות לרמה של 25 נק' שהובילה לירידה בשוק המניות. בטווח הקצר ניתן לראות, שכל פעם שהמדד נגע ברמת 15 הנק', מדד ה-S&P 500 נסוג משיאו ורשם תיקון משמעותי.

כיום מדד ה-VIX מצוי ברמה של 20 נק', לעת עתה, ועד לרמת 25 הנק', נראה כי מדובר במימושי רווחים בריאים למהלך העליות האחרון (Sell In May & Go Away…)

אם מדובר במימושים, עד לאן ירד מדד ה-S&P 500? בינתיים נראה שהמדד נתמך ברמת 1370 נק', אך נראה כי עוצמת הירידות באירופה תגרור את המדד לכיוון 1313-1330 נק' המהווה תמיכה חזקה יותר למדד.

"חנינה"

עם כל זאת, לא מן הנמנע כי מהלך עליות נוסף קטן יצא לדרך בטווח הקצר אל עבר 1430-1440 נק', אם בזכות דוחות טובים מהצפוי או הודעה על תוכנית הרחבה כמותית נוספת - QE3.

להלן גרף המציג התנהגות מדד ה-VIX ביחס למדד ה-S&P 500 בשנים 2010-2012