על מניה שטסה 246% ביום שישי האחרון - מה קרה שם?

עונת הקניות נפתחה, ועל פי התוצאות הראשונות, הכנסותיה ישברו את כל שיאי העבר. אז נכון, החלוקה השתנתה, כי הרשת תופסת נתח גדל והולך, והעובדה שמקדימים את פתיחת החנויות בבלק פריידי ליום ה' פוגעת בבלק פריידי (כי אנשים מסיימים את הקניות ביום הקודם). אבל בסה"כ, הצרכן האמריקני לא נשבר - הוא ממשיך לדחוף את כלכלת ארה"ב קדימה ביחד עם הכלכלה הגלובלית. זה רק בתחילת הדרך, כי החששות ממשבר חוזר עדיין בבת עינה של התקשורת והצרכנים מקפידים על הוצאותיהם. אבל מה יותר קל מלהבטיח, כשהמדדים בשיא כל הזמנים, שמתקרב תיקון של 30%-35%? יש לכם מושג כמה סיבות יש כרגע לתיקון בסדר גודל כזה? המון, אבל כולן פוליטיות ואדמיניסטרטיביות. אין סיבה אחת, שקשורה בתהליכי מאקרו ו/או מיקרו כלכליים, שיכולה לגרום לעלייה של 100% בריבית. אז לא יהיה תיקון? בטח שכן, אבל לא "בועתי". אבל למה לעסוק במזוכיזם? לא מספיק לראות חדשות בערב? בואו נגיד כמה מילים על טיפאני (סימול: TIF). במשך עשרות שנים, בתקופה שבין חג ההודיה שמתחיל ביום ה' האחרון של נובמבר להתפכחות מחגיגות ראש השנה האזרחית, שבאה בסביבות ה-15.1, זו הייתה תמיד המניה החביבה על פרשני וול סטריט. טיפאני בשיא כל הזמנים, כרגיל; והפעם, עוד לפני חג ההודיה

מנוע הצמיחה הגדול של מלכת התכשיטים היה תמיד עונת החגים. בשנות ה-60' הצטרף לחגיגה מנוע גדול לא פחות - השוק היפני. "לטיפאני יש שני יתרונות על חברות ציבוריות אחרות", הסביר לנו הנציג של קרנות משפחת גאבלי כאשר אספנו עבורם מיליון מניות TIF בסוף 1987, לאחר המשבר הגדול דאז, "הראשון, היא אינה מושפעת ממחזורי מאקרו או מיקרו כלכליים, כי היא מוכרת לשכבת אוכלוסייה שממילא לא מושפעת מעליות וירידות בכלכלה. היתרון השני, השכבה הזו, בגלל הגלובליזציה, רק תלך ותגדל", וזה אכן מה שקרה מאז.

טיפאני הוקמה בשנת 1837. בסוף שנות ה-70' נכנסה למשבר (הטענה היא שזה קרה בשל עליית מחירי הזהב והכסף ומשבר יום-כיפור) ונרכשה ע"י אבון (סימול: AVP) תמורת 105 מיליון דולרים. 6 שנים לאחר מכן, אבון מכרה אותה ב-135 מיליון לקבוצת משקיעים, בראשות ויליאם צ'ייני, שהוביל את החברה למצבה היום (שווה 11.9 מיליארד. צ'ייני, בן 80, עזב ב-2008). בקיץ 1987 צ'ייני הנפיק את החברה לפי ערך מניה של 1.9 דולר בהתאמה להיום, והחזירה לגדולתה. למרות התחרות העזה מול LVMH הצרפתית ואחרות, טיפאני, "מלכת התכשיטים”, יצרה לעצמה מוניטין שאין שני לו בתחום. היום, ב-90 דולר ושיא כל הזמנים, המניה "יקרה". אבל מי שמכיר את ההיסטוריה של המניה יודע שמפעם לפעם, ובגלל סיבות שאינן בהכרח כלכליות, היא נופלת בגדול. הפעם האחרונה הייתה לפני שנה וחצי. אז אם אתם חושבים שמתקרב תיקון של 30%-35%, תמתינו ותנצלו. רק שהחברה לא תפתיע ותחזור על מה שעשתה בתחילת 2009, אז "הנפיקה" בשותפות SoftBank (סימול:SFTBY ) היפנית, 10 טלפונים סלולריים, שכל אחד מהם שובץ ב-400 יהלומים, הם נמכרו לאספנים יפנים תמורת 100 מיליון ין היחידה (אז כ-800 אלף דולר) והמניה קפצה בשנה פי 3 כמעט - זוהי טיפאני. ולאלו מכם שלא הצליחו לראות את Breakfast in Tiffany, לפחות תשמעו השיר בביצוע מושלם http://www.youtube.com/watch?v=1GF-kFhf5Jg מנפלאות התבונה 13: מה מקפיץ את CAMT ,ELTK ,VRYAF ,ZOOM ואחרות?

במהלך המסחר המצומצם של יום שישי האחרון, התנופף לו הדגלון האדום שסידרנו שיתנופף ב-YAHOO ויצלצל בכל פעם שמשהו יוצא דופן קורה במניה זו או אחרת אחריה אנחנו עוקבים, ויש כמה מאות כאלו. ביום ו' האחרון הדגל התנופף על זום טכנולוגיות (סימול: ZOOM) שהציגה עלייה של 246% בעת הצלצולים עם מחזור נדיר של למעלה מ-3 מיליון מניות. כיוון שיש לנו הכרות ארוכה עם ZOOM, הופתענו מ"התלהבות המשקיעים" שלפתע אפפה מניה זו, הרי עד כמה שידוע לנו, המניה הונפקה בתחילת שנות ה-90' בשווי שוק של כ-400 מיליון דולרים, הגיעה תוך 5 שנים, בשנת 1996, לשווי של כמיליארד, התדרדרה מאז לשווי חברה של כ-5 מיליון ונחשבה מתה. ZOOM היא אחת מקבוצה גדולה של חברות ציבוריות (לא רק ישראליות כמובן), שהונפקו על חלום ועוררו ציפיות גדולות שלא התגשמו. גם פעמוני ארבע החברות הישראליות שהזכרנו בתחילה, ונמצאות באותה קבוצה מאכזבת, צלצלו בעוז לאחרונה, וזאת לאחר תקופות ארוכות שמניותיהן הוציאו את הנשמה למשקיעים שלהן. כשמניות מהסוג שהזכרנו מצלצלות לפתע, זה בדרך כלל איתות על התפתחות מומנטום חיובי בבורסה. צלצולים כאלו אינם בהכרח מצביעים על שינוי מגמה בעסקי החברה, אלא על מצב הרוח של המשקיעים - ככל שהמומנטום מתחזק, כך הסיכונים שהם מוכנים לקחת גדלים. מערכת השיווק היעילה של שוק ההון יודעת לזהות זאת ולנצל היטב. עושי שוק, בתי השקעה, אתרים פיננסיים ושחקני מסחר מנצלים מאז ומעולם את התפתחות המומנטום לעשות כסף, ה-IT עם הרשתות החברתיות רק עוזרים בכך. הרצות אינן דבר חדש בשוק ההון, אבל בשנים האחרונות, הן פשוט שוברות שיאים. האמת, שמבחינת העובדות ההיסטוריות, צלצולים כאלו מאותתים על אפשרות נדירה לבריחה ממניה, אבל בעולם של כותרות, מי מתחשב בעובדות?

• נייס חוברת ל-ZOOM ליצירת פלטפורמת תקשורת ענן משולבת

בעבר, הרצות היו מוגבלות למניות עם סחירות נמוכה. היום, אין בעיה להריץ מניות כמו NOK או MSFT, תלוי במספר האתרים שמשתתפים והסלבס שמצליחים לגייס לצורך "הסיבוב". בעבר, על מנת להגיע לצלצול רציני, המצלצלים היו צריכים שיקרה משהו חדש בחברה מהצד הכלכלי / עסקי שלה, אבל לאחרונה אפילו זה לא הכרחי. במקרים של חברות זרות, כמו ארבע הישראליות שהזכרנו, חשוב אירוע עסקי חיובי אמיתי. בחברות כמו ZOOM, לעומת זאת, מספיקה רמיזה לחלום אפשרי. העליות במניה היו תוצאה של מכתב כוונות עליו חתמה החברה, לפיו תרכוש את כל המניות של חברה סינית בשם Baifen Tonglian. על פי הודעתה של ZOOM היא "אחת מהחברות המובילות בסין לפרסום באלחוט". הודעה שכזו, אם לא בודקים מי היא ZOOM ומי היא החברה הסינית, בהחלט יכולה להצית חלום. איש מהקונים לא שואל, "איך ZOOM הקטנה, חסרת המזומן והמכירות רוכשת את כל המניות של החברה המובילה בפרסום באלחוט בסין?". איש גם לא בודק כיצדZOOM , שגם לאחר העלייה החדה עדיין שווה פחות מ-20 מיליון, מצליחה לשכנע את "החברה המובילה בפרסום אלחוטי בסין" למכור 80% ממניותיה?! תזכרו רבותיי, זה רק מכתב כוונות שאמור להיחתם בסוף מאי 2014. לנו נראה שהמשפט הבורסאי הידוע, "הטיפשים חוזרים תמיד" עובד, ועם ה-IT ותרבות הכותרות, הוא עובד אפילו טוב יותר מבעבר. אך למרות מספר הטיפשים שמתפתים לרדוף אחרי מניות כמו ZOOM (בשבוע שעבר ראינו עוד 3 דומות), מה מביא משקיעים להתנפל על המניות הישראליות שהזכרנו? מניית אלטק (סימול: ELTK), למשל, עלתה בשני ימי מסחר (ה-26-7 לנובמבר) ב-147%. העלייה החדה הייתה תוצאה של כתבה שהופיעה ב-Seekingalpha.com, תחת הכותרת, Eltek Ltd.: A $1.5 Stock Poised To Climb Higher , וקדמה לפרסום דוחות הרבעון השלישי של השנה שהפתיעו בעוצמתם. אנחנו בספק גדול אם ללא הכתבה היו שמים לב לתוצאות הרבעון השלישי, הרי השיפור המשמעותי בתוצאות העסקיות של החברה החל כבר לפני 3 רבעונים ולא השפיע כלל על המניות. יותר מכך, החלפתו של מר יוסי מיימן כבעל מניות מוביל (החלפה שהתקבלה בברכה ע"י כל מי שעוקב אחרי החברה הזו) בקבוצת ניסטק (שללא ספק היא שותף אסטרטגי טוב בהרבה ממיימן) לא השפיעה גם היא על המניות. ב-4.5 השנים האחרונות, לאחר שנפלה במשבר 2007-8 ב-70% ויותר, המניה בקושי זזה עד לשבוע שעבר. כלומר, שני האירועים החיוביים שהזכרנו, התוצאות הרבעוניות ועזיבתו של מיימן, לא השפיעו כלל על המניה. מה שכן עורר אותה, הייתה הכתבה באתר שנחשב מהפופולריים ביותר ברשת.

כמו כן, גם קמטק (סימול: CAMT) נתקעה מאז משבר 2007-8, וזינקה ב-257% ביומיים שלאחר כתבה ב-Seekingalpha. כתבה שעלתה על דברים שהחברה פירסמה בשיחת הוועידה לאחר הדוחות, לפיהם קישר הכתב את החברה הישראלית לתחום הדפסת ה-D3 הלוהט (החברה אמרה שבכוונתה להיכנס לתחום הדפסת מעגלים בשיטה זו). במקרה של קמטק, התוצאות העסקיות שהציגה החברה לרבעון השלישי ולתשעת החודשים הראשונים של 2013, להבדיל מאלטק, לא הצדיקו קפיצה במניה. אבל ה"קשר" ל-D3 בהחלט כן. אלא שכותרת המאמר לא בדיוק התאימה לעובדות, וכבר למחרת נפלה המניה ב-14% לאור ההסבר שנתנה החברה למה שבאמת התכוונה בשיחת הוועידה. המשקיעים היו מוכנים לשלם כל מחיר בעקבות הכותרת הגרנדיוזית, אך בסופו של עניין נסו על נפשם משהתברר שמדובר בתוכנית עתידית.

ישנו עוד מגוון דוגמאות להשפעה של כותרות מפוצצות על התנהגות של מניות. תסתכלו על הקפיצה של ViryaNet (סימול: VRYAF) בכ-110% בשלושת השבועות האחרונים? תוצאות משופרות הן ללא ספק סיבה אחת, אבל רבעון אחד מוצלח לא מאוד מרגש. הייתה זו הודעת החברה על השקה של גיבוי ענן לפיקוח על כוח העבודהף שהזכירה למשקיעים שיש פוטנציאל. במקרים של CAMT ו-VYRAF הן נסחרות בצלן של חברות ידועות ומוכרות לציבור המשקיעים, כמו אורבוטק (סימול: ORBK) וקליקסופטוואר (סימול: CKSW), שעוזרות להתפתחות העניין, שהרי הן מזכירות לרבים לאן חברות מהסוג של CAMT ו-VRYAF מסוגלות להגיע, אם הן מצליחות. אך עדיין, העליות של שלוש החברות הישראליות אינן מצביעות כרגע על מגמה, אלא כפי שהגדיר זאת ה-thestreet.com במקרה של קמטק, על "dead cat bounce" - הגדרה שאינה בהכרח שלילית, אלא מעודדת בדיקה מעמיקה של הסיבות האמיתיות לקפיצות פתאומיות וחריגות. לחידוד הכוונה, הקפיצות שרואים במניות מהסוג שהוזכרו כאן, במיוחד במקרה של ZOOM , אינן הסיבה להצטרף לקונים, אלא, ברוב המקרים, אפשרות לצאת (אם אתם בפנים). בכל מקרה, מי שנדלק בגלל שמניה מסוימת שעולה פתאום בצורה חדה, עדיף לו להמתין עד שיתברר באמת מדוע זה קרה.

• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• כשתשמעו שסין פולשת לטאיוואן - תמכרו הכול!
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.