מניה במחיר גבוה עם הזדמנויות רכישה של פעם בשנה

כל שנות קיומה של החברה ממינסוטה מלוות ביכולת להתאים עצמה, במהירות ויעילות, לשינויים העסקיים, הסביבתיים והטכנולוגים, ולדרישות המשתנות של הצרכן. בנוסף, מאז צורפה לדאו ג'ונס ב-1946, היא מכה את המדד על בסיס שנתי, יותר מכל חברה אחרת. M3 היא דוגמא קלאסית לתהליך המיזוג המוצלח בין הכלכלה הישנה לחדשה. זו חברה שהתחילה בתחום הכרייה והתקדמה לסל גדול של מוצרים, שבכל אחד מהם היא מהמובילות בעולם. מאז נחלץ העולם ממשבר 2007-8 וממש הדאו החל לעלות, היא המניה המובילה מבין 30 מניות המדד ואחת המובילות בחלוקת הדיבידנד (התחילה לשלם ב-1916 עם תשואה נוכחית של 2.5%). עד שנות ה-70' נקראהMinnesota Mining and Manufacturing Company.

3M Company (סימול: MMM) בשיא כל הזמנים

כיום, היא מגדירה עצמה כ-diversified technology company עם נוכחות גלובלית ב-6 תחומים: תעשייה והובלה (כ-30% מההכנסה ב-2013), בריאות (25%), צריכה פרטית ועסקית (13%), אבטחה ושירותי ביטחון והגנה (13%), תצוגה וגרפיקה (10%) ותקשורת/חשמל (8%). בתוך כל אחד מששת התחומים היא מפתחת, מייצרת ומשווקת מגוון רחב וגדול של מוצרים. בסקטור התעשייה / הובלה היא משווקת חלקי מכוניות, ציוד לתחזוקת רכב, מוצרי נייר ומזון, מוצרי אנרגיה ועוד. בתחום הבריאות היא מספקת מזון מיוחד לבתי חולים, IT רפואי וכו'. אנשים לא מודעים ש-M3 מובילה בתחום הטיפול בשיניים, ציוד לניתוחים ועוד. M3 היא מהמובילות בהשקעות מו"פ – ב-2012 הגיעו ל-1.63 מיליארד דולרים (5.5% מההכנסות בשנה). החברה צפויה למכור ב-2013 למעלה מ-31 מיליארד דולרים ותרוויח בנטו כ-4.5 מיליארד או 6.73 דולר למניה - עליות של 7%, 3% ו-6% בהתאמה. לאחר שהמניה הניבה השנה למעלה מ-51%, היא הגיעה למחיר של כ-140 דולרים. הקונצנזוס לגבי הרווח שתציג ב-2013-14 הוא 6.72 ו-7.46 בהתאמה, כך שהיא נסחרת על מכפיל היסטורי של מעל ל-22 פעם, ומכפילי 2013-14 של 20.8 ו-18.8 (אלו המכפילים הנוכחיים גם של "מתחרות" כמו JNJ או PG).

האנליסטים ממליצים ברובם על Hold עם מחיר יעד ממוצע של 135 דולרים, מתחת למחיר המניה בשוק. אתר ה-www.trefis.com המכובד והפופולרי מעריך את שווי המניה ב-116 דולרים (עם 17% פרמיה). "הבעיה", שזו מניה "יקרה" כמעט תמיד, בשל הביצועים ההיסטוריים של החברה והיחס למשקיעים. משקיעים מוסדיים אוהבים את החברה ו-1400 מתוכם מחזיקים ב-468,687,763 מניות - 70% מההון הנפרע. M3 מעסיקה כ-88 אלף עובדים, 34,750 מהם בארה"ב. מאז תחילת 2012, Inge G. Thulin השבדי (במינסוטה מרובים המהגרים מסקנדינביה) מוביל את החברה, כיו"ר, נשיא ומנכ"ל. טולין הוא איש שיווק וארגון בן 60 שעובד בחברה מאז 1979, וניהל בעבר את תחום כ"א בחטיבות. מועצת המנהלים של החברה היא חלומו של כל משקיע, ובין חבריה נמצאים היו"ר/מנכ"ל של קוקה קולה ויושבי הראש והמנכ"לים לשעבר של לוקהיד מרטין, רשת טארגט, פפסי קולה ו-UPS. MMM מייצגת שילוב מנצח למשקיע הסולידי לטווח הארוך - שילוב של אגרת חוב בטוחה (AAA) עם תשואה גבוהה (הדיבידנד עולה בכל שנה מזה 55 שנים, כולל ב-2008) למניה שמכה את המדד באופן קבוע. בכנס האנליסטים האחרון שערכה החברה, הודיעה שתחזיותיה לחמש השנים הקרובות אינן משתנות ומה שהיה הוא שיימשך. הם צופים המשך צמיחה גנרית של 4%-6%, המשך צמיחה של 7%-9% ברווח למניה, רכישות, החזר של 20% על ההון ויצירת מזומנים בגובה 100% של ההכנסה נטו. מילא אם חברה אומרת זאת לשווא, אבל M3 אומרת כך מזה 55 שנים וצודקת מעל 98% מהפעמים. החברה מובילה גם ברכישת מניותיה בבורסה לאחר שרכשה ב-2013 את מניותיה בסכום של כ-4.5 מיליארד דולרים, ונותרו לה בתוכנית הרכישות שמסתיימת עוד ארבע שנים 12.5-17.5 מיליארד להשקעה. מאז שנת 2000 מכירותיה של 3M בעיקר מחוץ לארה"ב (75% ב-2012). אם המניה כ"כ יקרה מדוע אנחנו מציגים אותה

בשני העשורים האחרונים התנהגות מדדי המניות היא התנודתית ביותר מאז ומעולם. הסיבות לכך מגוונות, אבל החשובה מביניהן, היא ההשתלבות של מהפכות הטכנולוגיה והאינפורמציה לתוך הכלכלה הגלובלית הריאלית, והמהפך מכלכלה לאומית לגלובלית. כל זה עדיין בתהליך של תהייה ולימוד, וההשפעה על עקומות הביקוש וההיצע בכלכלה טרם יתבהרו. הדברים הללו, ובמיוחד בלוויית כותרות התקשורת והסוחרים שהשתלטו, גורמים לזעזועים בשוק ההון, רובם קצרים ומיעוטם ארוכים יותר. אם תתבוננו בגרף ה-S&P500, תגלו שמאז היציאה משפל 2008, במארס 2009, עלה המדד ב-176%. מאז ועד היום היו 16 תיקונים כלפי מעלה. 2 מתוכם, אפריל-יוני 2010 ויולי-ספטמבר 2011 היו מעל 16% ואחד באפריל-יוני 2012 היה מעל 10%. אלו תופעות שלא נראו בעבר בשום תקופה מקבילה, בטח לא במדד סולידי, והתופעה מן הסתם תימשך. כיוון שכך תיווצרנה הזדמנויות לרכישת המניה במחירים כלכליים יותר – בחרנו להציג אותה.

• חברת 3M תשלם קנס של 5.5 מיליארד דולר, אז למה המניה עולה?

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.