לעשות סיבוב: הזהב עשוי לרוץ ל-2000 ד', הנה התחזית...

לפי הפרסום של מחלקת המחקר למתכות אצילות של Thomson Reuters GFMS מהשבוע האחרון, לא צפויים שינויים חדים במחיר הזהב בטווח הקרוב, אבל הוא עתיד לשוב ולהתחזק לקראת סוף השנה ולנסוק עד מעל 2,000 דולר לאונקיה בתחילת 2013. Philip Klapwijk, ראש המחלקה, הסביר שמחירי הזהב הנוכחיים, כ-1,600 דולר לאונקיה, אמנם הפתיעו אותם במידת מה ועשויים אף לרדת עד ל-1,550 דולר לאונקיה בחודש או בחודשיים הקרובים, אבל המחירים צפויים להתקרב ל-2,000 דולר לאונקיה עוד לפני סוף השנה.

התחזית של GFMS לנסיקה במחיר הזהב מבוססת על שתי הערכות: האחת, משבר החוב במדינות האיחוד האירופי צפוי לשוב ולהתעורר, בייחוד בספרד; השנייה, ההתאוששות של הכלכלה האמריקנית תתחיל לדשדש בחודשים הקרובים, והדבר יגרור את הפדרל ריזרב לצעדים מוניטריים נוספים. שני התרחישים ידחפו את ציבור המשקיעים לשוב ולמצוא בזהב מקלט בטוח לכספם.

ב-6 בספטמבר 2011 נרשם ערכו הגבוה ביותר של מחיר הזהב - 1,923.7 דולר לאונקיה. לאחר מכן בעקבות התיקון החד במחירי הסחורות ירד מחירו עד ל-1,532 דולר בסוף 2011, תיקון של 20.4%. מחיר הסגירה ביום שישי האחרון, 1,660.2 דולר לאונקיה, גבוה ב-8.4% מהשפל בסוף 2011. יש לציין שבמחירים ריאליים מתואמים לאינפלציה כבר היה מחיר הזהב גבוה אף יותר בעבר: מחירו בתחילת 1980, 850 דולר לאונקיה, שקול ל-2,260 בדולרים של ימינו.

לפי הערכות אנליסטים, הביקוש לזהב ממשי צפוי לעלות בחודשים הקרובים לאחר שחנויות תכשיטי הזהב בהודו הפסיקו בשבת שעברה את שביתת המחאה שלהן, שנמשכה שלושה שבועות. הודו היא צרכנית הזהב הגדולה בעולם ונהוג שם לחלק מתנות מזהב באירועים ובחגים. השביתה פרצה לאחר שממשלת הודו העלתה את המס על יבוא הזהב מ-2% ל-4% והטילה מס בלו בשיעור 1% על תכשיטי זהב לא ממותגים.

חנויות התכשיטים נפתחו מחדש, לאחר ששר האוצר של הודו הודיע כי ישקול ביטול של מס הבלו. רוב תעשיית התכשיטים בהודו מבוססת על חנויות קטנות, ומבין שני סוגי המס האלו, במס הבלו קשה יותר לסוחרים הקטנים לעמוד. השביתה מסתיימת בעיתוי מצוין, לפני חג ה-Akshaya Tritiya, החל ב-24 באפריל, ולפני עונת החתונות, אירועים שבהן נהוג לחלק מתנות ובעיקר תכשיטי זהב.

הביקוש לזהב ממשי, בעיקר בהודו ובסין, הוא גורם משמעותי ביותר בביקוש העולמי הכללי לזהב. הודו צרכה 27.1% מהצריכה העולמית לזהב לתכשיטים, מטבעות ומטילים ב-2011. סין צרכה 22.3% מהכמות הכללית. הביקוש לזהב לתכשיטים היווה 48% מהביקוש הכללי לזהב ב-2011, הביקוש למטילי זהב לצורך השקעה היווה 29% מהביקוש והביקוש למטבעות זהב היווה 6% מהביקוש העולמי לזהב.

התנהגות בנקים מרכזיים של מדינות היא גורם חשוב ביותר בקביעת מגמת מחירי הזהב. בנקים מרכזיים מחזיקים חלק מעתודות המטבע שלהן במטילי המתכת היקרה. הבנק המרכזי של ארצות הברית מחזיק בכמות הגדולה ביותר, 8,133 טון, המהווים 74% מהעתודות שלו והשקולים לכלל התפוקה העולמית ממכרות ב-3.5 שנים. הבנק המרכזי של גרמניה מחזיק 3,402 טון זהב, 70% מהעתודות שלו. בשנות ה-80 וה-90 של המאה הקודמת, כשהיו מחירי הזהב נמוכים, הקטינו הבנקים המרכזיים את החזקותיהם בזהב. ממשלת בריטניה הגדילה לעשות כשמכרה בשנת 1999 395 טון זהב במחיר של 275 דולר לאונקיה, ב-17.6 מיליארד דולר פחות מערך הזהב היום.

כדי למנוע ירידה תלולה בערך ההחזקות שלהם הגיעו הבנקים המרכזיים ל"הסכם וושינגטון לזהב" (WAG), המגביל ל-500 טון את סך כל הזהב שיכולים הבנקים המרכזיים למכור בשנה. כיום להסכם הזה אין משמעות, כיוון שהבנקים המרכזיים הפכו בשנים האחרונות לרוכשים נטו של זהב, בייחוד הבנקים המרכזיים של סין, דרום קוריאה ומדינות נוספות בדרום מזרח אסיה. הדבר מלמד שהבנקים המרכזיים מעריכים כיום שההשקעה בזהב היא השקעה טובה לאורך זמן. ב-2011 רכשו בנקים מרכזיים 440 טון זהב נטו, 16.3% מכמות הזהב שהופקה ממכרות באותה שנה (שהגיעה ל-2,700 טון, ב-5.5% יותר מבשנה הקודמת).

שוק הסחורות בשבוע האחרון
במסחר בסחורות בשבוע שעבר נרשמו בעיקר ירידות. מדד הסחורות הרציף CCI של CRB, המורכב מ-17 סחורות עיקריות במשקל שווה כל אחת, ירד בסיכום שבועי ב-1.5%. מדד CCI נמוך כיום ב-19.5% משיא כל הזמנים, שנרשם ב-20 באפריל 2011. בטבלה שלהלן מפורטים השינויים במחירי הסחורות העיקריות, במדדי המניות ובשערי המטבעות בשבוע שעבר וב-12 החודשים האחרונים.



איך משקיעים בזהב?

בישראל נסחרות תעודות הסל הבאות על הזהב: "מבט זהב", "פסגות סל זהב", "קסם זהב", "הראל סל זהב" ו"תכלית זהב". באמצעות חשבון ב-ATRADE אפשר להשקיע באופן ישיר ונוח בזהב בשני הכיוונים: קנייה ומכירה.

קרן הסל הסחירה ביותר לזהב, SPDR Gold Shares משקיעה בזהב ממשי, מלאי הזהב שהקרן מחזיקה כיום, כ-1,300 טון, גדול מההחזקות של כל אחד מהבנקים המרכזיים של סין, שווייץ ויפן. הקרן נסחרת כמניה לכל דבר בבורסת ניו יורק בסימול GLD ודמי הניהול הם 0.40% לשנה. קיימות גם אופציות call ו-put לקרן סל זו.

תעודת הסל שורט כפול על הזהב PowerShares DB Gold Double Short ETN נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DZZ. תשואת התעודה היא ביחס כפול לירידה במחיר הזהב, והיא מתאימה למי שצופה ירידה במחיר הזהב וחפץ למנף את רווחיו. דמי הניהול 0.75% לשנה.

* הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של זהב או כל סחורה, או כלשהי.