בין שוק הסחורות להתחלות הבניה בארה"ב - זה רמז

במסחר בסחורות בשלושת החודשים האחרונים בלט מחירו של העץ שעלה ב-10.2%, זאת בתקופה שמחירי רוב הסחורות ירדו ירידה תלולה ומדד הסחורות הרציף CCI של CRB, המורכב מ-17 סחורות עיקריות במשקל שווה כל אחת, ירד ב-9.4%. מבין כל הסחורות רק המחירים של הסויה, הקנולה ושיבולת השועל, עלו בשיעור גבוה יותר.

המסחר בחוזים עתידיים לעץ רך (lumber) מתנהל בבורסת הסחורות של שיקגו CME מאז 1969 ומשמש אמת מידה למחיר הסחורה בתעשייה. חוזה אחד מקיף לוחות עץ במידות של 2 על 4 אינצ'ים (כ-5 על 10 ס"מ) ובאורך של 8-20 רגל (כ-2.5-6.1 מטר), שאורכם הכללי 110,000 רגל (33,528 מטר, כ-260 מטר מעוקב). המחיר ל-1,000 רגל נקבע בדולרים. המחיר האחרון לחוזה המוביל נסגר ביום שישי שעבר ב-286.7 דולר לאלף רגל.

במונח עץ רך מכנים קורות עץ מעצי מחט, כגון האורן והאשוח. באופן כללי העץ הרך נוח לעיצוב (באמצעות ניסור) ולחיבור (באמצעות מסמרים), לכן הוא חומר גלם מתאים לבניית בתים. בארצות הברית, בניגוד לישראל, רוב הבתים המשפחתיים למגורים בנויים מעץ. ארצות הברית וקנדה הן היצרניות והצרכניות הגדולות ביותר של עץ רך. קנדה היא היצואנית הגדולה ביותר, וארצות הברית היא היבואנית הגדולה ביותר. יצואניות חשובות אחרות של עץ רך הן רוסיה, שבדיה, פינלנד ואוסטריה. יבואניות גדולות נוספות של עץ רך הן יפן, מקסיקו, מצרים וסין.

כ-43% מצריכת העץ הרך בארצות הברית משמשים לבניית בתים חדשים למגורים, וכ-31% מהצריכה משמשים לתיקון ולהשבחת בתים קיימים (עץ קשה המופק בכמויות קטנות בהרבה משמש בעיקר לתעשיית הרהיטים). מכיוון שרוב צריכת העץ הרך בארצות הברית היא לבנייה למגורים, כמות התחלות הבנייה שם היא הגורם המשפיע העיקרי על הביקוש לעץ ומחירו. לפי התאחדות הקבלנים בארצות הברית, בית טיפוסי בשטח 2,400 רגל מרובע (223 מטר מרובע) צורך כ-14,400 רגל לוחות עץ.

לנוכח המשבר החריף בתעשיית הבנייה למגורים בארצות הברית, העלייה הנוכחית במחיר העץ מלמדת על הערכת המשקיעים שצפויה בקרוב התאוששות בתעשייה הזו. גם הנתונים הסטטיסטיים על התחלות הבנייה המתפרסמים בארצות הברית מדי חודש מעידים שהתחתית כבר מאחורינו.

מספר התחלות הבנייה של בתי מגורים פרטיים בארצות הברית צנח מ-2.073 מיליון בתים בשנת 2005 לשפל של 554 אלף בתים ב-2009. מאז כבר נרשמה התאוששות מסוימת, אם כי כמות התחלות הבנייה עדיין רחוקה מממוצע התחלות הבנייה בשנים 2007-1995, שהייתה 1.653 מיליון בתים. ב-2010 הסתכמו התחלות הבנייה ב-585 אלף בתים, ב-2011 ב-600 אלף בתים, הממוצע של שלושת החודשים הראשונים של 2012 הסתכם ב-687 אלף בתים בחישוב על בסיס שנתי.

לפי דוח של חברת המחקר Hanley Wood Market Intelligence, העוסקת בשוק העץ, שהתפרסם בפברואר השנה, נרשמה לתעשיית בניית הבתים בארצות הברית התחתית שלה ב-2011 וצפוי להיראות שיפור ב-2012. המכירות של בתי מגורים חדשים למשפחה אחת הסתכמו ב-2011 ב-302,000 בתים, הכמות השנתית הנמוכה ביותר מאז 1963, אבל המכירות התייצבו בסוף השנה וצפויות לעלות ב-2012. לפי Hanley Wood, מסתמנת מגמת גידול בעיקר בבנייה של בתי מגורים המיועדים ליותר ממשפחה אחת. מכירות בתים מהסוג המדובר צפויות לעלות בשיעור של 27% השנה לכמות של 218,000 בתים.

שוק הסחורות בשבוע האחרון
במסחר בסחורות בשבוע שעבר נרשמו ירידות חדות. מדד הסחורות הרציף CCI של CRB, המורכב מ-17 סחורות עיקריות במשקל שווה כל אחת, ירד בסיכום שבועי ב-3.2% לערכו הנמוך ביותר מאז אוקטובר 2010. מדד CCI נמוך כיום ב-21.5% משיא כל הזמנים, שנרשם ב-20 באפריל 2011. בטבלה שלהלן מפורטים השינויים במחירי הסחורות העיקריות, במדדי המניות ובשערי המטבעות בשבוע שעבר וב-12 החודשים האחרונים.



איך משקיעים בעץ?

קרן הסל Guggenheim Timber נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול CUT. הקרן משקיעה במניות חברות העוסקות בתעשיית העץ בעיקר בארצות הברית, יפן, קנדה, שוודיה, ברזיל ואוסטרליה. הקרן בינונית, כ-80,000 מניות ליום בממוצע, ודמי הניהול הם 0.70% לשנה.

קרן הסל iShares S&P Global Timber & Forestry Index Fund נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול WOOD. הקרן משקיעה במניות של 25 החברות הגדולות ביותר העוסקות בעץ ובמוצרי יער בארצות הברית, קנדה, שוודיה, יפן ופינלנד. סחירות הקרן בינונית, כ-41,000 מניות ליום בממוצע, ודמי הניהול הם 0.48% לשנה.

*אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של עץ או כל סחורה, או כלשהי.