J.P. MORGAN כמשל לפגיעות הבנקים הגדולים לטעויות של עובדים בודדים

ביום חמישי בלילה הודיע מנכ"ל J.P. MORGAN כי הבנק ספג הפסדים בסך 2 מיליארד דולר כתוצאה מפוזיציות גידור בנגזרים של CDS. בתגובה צנחה המניית הבנק ב-9.3% במסחר של יום ו' וירידה נוספת של 3.2% במסחר ביום ב'. שווי השוק של החברה נחתך ב-18 מיליארד דולר מאז ההודעה הדרמטית, כאשר החשש הגדול הוא למחיקות נוספות של הבנק ופתיחת חקירה של ה-SEC כנגד הבנק.

בתגובה להודעה ולירידות בעקבותיה הורידה סוכנות הדירוג פיץ' את דירוג האשראי של הבנק ברמה אחת ל-A+ ואילו S&P הורידה את אופק תחזית הדירוג של הבנק לשלילי.

ההודעה המפתיעה מראה פעם נוספת כי ישנו קושי אדיר בפיקוח על ענקי הבנקאות בעולם וזאת למרות שאחרי המשבר בשנת 2008 הודקה הרגולציה על המערכת הבנקאית, והושקעו כספים ומשאבים רבים בניהול סיכונים.

הוועדה לפיקוח על הבנקים "באזל 3" החליטה להקטין את רמת המינוף ולהחמיר את דרישות ההון אותם יצטרכו הבנקים לרתק בדיוק למקרים מסוג זה, אך לחץ של הבנקים וחשש כי הקטנת רמת המינוף בצורה משמעותית עלולה לפגוע בכלכלה העולמית הביאו לריכוך ההחלטה ולדחות את ביצועה משנת 2012 לסוף שנת 2018.

הבנק שמעסיק מעל 261 אלף עובדים בעשרות חטיבות בעשרות מדינות ברחבי העולם, נפגע מפעילות של אחד מסוחריו בלונדון ומראה עד כמה הבנקים הגדולים עדיין פגיעים לטעויות של עובדים בודדים. צריך לזכור שהפסד של 2 מיליארד דולר שמוצג באופן פתאומי אכן משפיע על מחיר המניה באופן חריג. גם הפסדים נוספים אותם עלול הבנק לרשום מרתיעים את המשקיעים (במיוחד שהסכום אינו ידוע). אם זאת בשנת 2011 רשם הבנק של 18.8 מיליארד דולר והרווח הנקי ברבעון הראשון של 2012 עמד על 5.4 מיליארד דולר.

לסיכום, החדשות אמנם שליליות לבעלי המניות בטווח הקצר, אך קשה לראות פגיעה ביציבות הבנק עקב מחיקה של 2 מיליארד דולר ומחיקות נוספות, במיוחד לאור העובדה כי הבנק הצליח לרשום רווח גם בשנת 2008. מדובר בבנק השני בגודלו בארה"ב מבחינת (136 מיליארד דולר). רמת המינוף של הבנק קטנה ויחס ה-TIER1 עלה מרמה של 7% בשנת 2008 ל-10.1% בשנת 2011. הבנק נסחר ב-0.75 על ההון תמחור המגלם מחיקות וקשיים נוספים בפעילות הבנק. התשואה על ההון הממוצעת של הבנק בעשר השנים האחרונות עומדת על 8.9%.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל