10 מניות בת"א לפי "שיטת הרובוט" של דורפמן - לעשות 34% תשואה שנתית

התנודתיות בשוקי המניות נמשכת בעוצמה רבה. אין ספק שהפחד השתלט על המשקיעים ומניע את השוק. אחרת, איך תסבירו את העובדה שהאג"ח האמריקניות ל-10 שנים נסחרות בתשואה של 1.5% בלבד. לא שאני רומז שארה"ב תיעלם מהעולם, אבל בפועל, היא כבר מזמן בפשיטת רגל כלכלית, כך שיכול לקחת עוד הרבה זמן עד שהיא תחזור למסלול תקין בו התוצר שלה יגבר על הגירעון העצום שהיא מייצרת מידי שנה.

מצד שני, פיטר לינץ’, גדול מנהלי ההשקעות של כל הזמנים, אמר פעם ש"מי שמקדיש 13 דקות ביום לקריאת נתוני מאקרו, מבזבז 10 דקות". במילים אחרות, מובן שההתפתחויות בכלכלה העולמית משפיעות על שוק המניות, אולם לא ניתן לחזות אותן, ולכן הניסיון לנחש מה יקרה בשוק בעתיד נועד לכישלון. במקום זאת, כדאי להקדיש את הזמן להסתכלות על החברות הבודדות עצמן. כך, אפשר לאתר מניות אטרקטיביות שיניבו יפה גם בזמנים בהם הכלכלה אינה במיטבה.

השאלה היא כמובן איך עושים את זה, בטווח ארוך ממספר שנים המחיר של צריך להגיע לסביבת הערך הכלכלי שלה. הדרך הטובה ביותר היא לחפש מניות הנסחרות הרבה מתחת למחיר הכלכלי שלהן. אל תחשבו שזה קל - זה דורש קריאה של אתרים כלכליים, בלוגים ושימוש במסננות מניות בשביל לאתר את המניות האלו בזמן. אני למשל עוקב באופן תדיר אחר הבלוגים של כמה עשרות מומחי השקעות ומפעיל את מסננת המניות שלי אחת לחודש-חודשיים בשביל לדוג ניירות ערך אטרקטיביים לתיק האישי שלי. לדעתי זאת הדרך המיטבית להרוויח מהשקעות.

עם זאת, גם אם אין לכם את הזמן או הרצון לעבוד קשה, מסתבר שעדיין תוכלו להשיג תשואות גבוהות משוק המניות. איך זה ייתכן? אם אתם חסידים של תיאוריית השוק היעיל, שמסקנתה היא שלא ניתן לגבור על תשואת המדדים, כנראה שלא תאמינו במה שאני הולך לספר לכם. אבל אם אתם כן פתוחים לעניין, בוודאי תשמחו לשמוע שמחקרים רבים אישרו את העובדה שמניות עם פרמטרי ערך נמוכים מהממוצע בשוק מניבות תשואה עודפת.

הכוונה היא למניות של חברות רווחיות הנסחרות במכפילי רווח, מכירות או נמוכים בהרבה מהערך הממוצע במגזר. כעת, תארו לעצמכם שאנו קונים מקבץ של מניות כאלו, מוכרים אותן בסוף השנה וקונים שוב את המניות בעלות המכפילים הנמוכים ביותר בתחילת השנה. האם זה יעבוד? מסתבר שכן.

הכיצד? בממוצע, שוק מניות טיפוסי עולה בשיעור שנתי של 8-11% בטווח הארוך. מכפילים נמוכים אינם מחייבים שהמניה תהיה זולה, אבל מתוך קבוצה גדולה של מניות כאלו, יהיו רבות שכן תהיינה זולות באופן יחסי. כעבור שנה, המניות הזולות מתוך הקבוצה יצטרכו לעלות פעמיים: פעם אחת לתקן למעלה למחיר ההוגן שלהן, ובנוסף לעלות עם עליית שוק המניות הממוצע, וכך הן יעלו יותר ממניה ממוצעת בשוק.

יש הרבה אסטרטגיות כאלו, למשל נוסחת הקסם (magic formula) הפופולרית של ג'ואל גרינבלאט (שמתוארת ב"ספר הקטן שמכה את השוק"). בכל מקרה, אחת האסטרטגיות הפשוטות ביותר לניהול תיק מניות שכזה, היא שיטת הרובוט של מנהל ההשקעות ג’ון דורפמן. תיק מניות הרובוט מתבסס על בחירת 10 מניות של חברות רווחיות בלתי ממונפות, הנסחרות במכפילי הרווח הנמוכים ביותר בשוק, אותן מחזיקים למשך שנה ואז מחליפים בחדשות.

במהלך 8 השנים בהן פעלה האסטרטגיה, היא הניבה תשואה שנתית ממוצעת מדהימה של 19%, הרבה מעל תשואת השוק האמריקני באותה התקופה. חשוב לציין כי ב-2007 בחר דורפמן ב-6 מניות ממגזר הנדל"ן, שקרס באותה שנה. ללא הטעות הזו (וזו שגיאה היות וחשוב להקפיד שלא לקנות יותר מדי מניות מאותו המגזר), התיק היה מניב תשואה שנתית ממוצעת של 34% בתקופה בה פעל.

בשביל לבנות תיק של מניות רובוט ישראליות, נתחיל מכל המניות הנסחרות בבורסה בתל אביב בעלות גבוה מ-200 מיליון שקל. כעת, נמחק מהרשימה את כל החברות עם חובות גבוהים מההון העצמי, ואלו שלא היו רווחיות על סמך 12 החודשים האחרונים. מתוך החברות שנשארו, נבחר את עשר המניות בעלות מכפיל הרווח הנמוך ביותר. פרט לעמידה בקריטריונים האלו, לא עשיתי שום בדיקות נוספות.

עשר מניות הרובוט שהניבה המסננת היו (לפי סדר אלף-בית): אייאיאס +0.43% אייאיאס 23,310 +0.43% בסיס:23,210 פתיחה:23,210 גבוה:23,420 נמוך:23,000 תמורה:457,646 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: תעשיות, בריל -0.33% בריל 2,094 -0.33% בסיס:2,101 פתיחה:2,101 גבוה:2,179 נמוך:2,055 תמורה:91,216 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , וואן טכנולוגיות -2.98% וואן טכנולו 5,855 -2.98% בסיס:6,035 פתיחה:5,922 גבוה:5,997 נמוך:5,805 תמורה:3,687,126 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , חמת +1.43% חמת 1,485 +1.43% בסיס:1,464 פתיחה:1,464 גבוה:1,504 נמוך:1,479 תמורה:133,016 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פריורטק +1.99% פריורטק 16,390 +1.99% בסיס:16,070 פתיחה:15,960 גבוה:16,530 נמוך:15,960 תמורה:2,753,261 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פורמולה מערכות +2.46% פורמולה מער 31,600 +2.46% בסיס:30,840 פתיחה:30,840 גבוה:31,690 נמוך:30,480 תמורה:2,250,687 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פוקס -0.92% פוקס 29,000 -0.92% בסיס:29,270 פתיחה:28,390 גבוה:29,270 נמוך:28,260 תמורה:14,634,777 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , רם און +2.15% רם און 1,471 +2.15% בסיס:1,440 פתיחה:1,440 גבוה:1,472 נמוך:1,418 תמורה:244,641 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , קליל +0.38% קליל 21,000 +0.38% בסיס:20,920 פתיחה:20,920 גבוה:21,000 נמוך:20,990 תמורה:63,838 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו קסטרו -2.28% קסטרו 8,996 -2.28% בסיס:9,206 פתיחה:9,206 גבוה:9,390 נמוך:8,715 תמורה:6,155,071 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . אם אתם רוצים ליישם את האסטרטגיה בהצלחה, תצטרכו לקנות את כל המניות האלו בצורה עיוורת, להחזיקן למשך שנה ברציפות ולהחליפן בעשירייה חדשה בעוד שנה (אתם מוזמנים לפנות אלי בעוד שנה ואשמח לייצר אותה עבורכם). זה לא קל כי אפילו בדיקה פשוטה תגלה בחלקן בעיות. יחד עם זאת, לאור ההצלחה של מניות הרובוט האמריקניות, יש סיכוי שגם הגרסה הישראלית תעבוד.

*לדאבוני, תקנות הייעוץ הכללי החדשות של אוסרות עלי להתייחס לתגובות שלכם בעמוד זה, ולכן אם יש לכם שאלות אתם מוזמנים לכתוב לי לאימייל yinon@bursa4u.com . הדברים מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה בניירות ערך ו/או מכשירים פיננסיים אחרים. הדברים אינם מהווים תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה בהם שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד. לכותב אין רישיון ייעוץ השקעות, הוא מחזיק את המניות וואן תוכנה, פוקס, פורמולה מערכות וקליל בתיק המניות המנצחות באתר www.thewinningstocks.com