הסיבה האמיתית לכך שהבורסה בת"א כעת גוססת - וזה לא אירן

ביום שני, בהפרש של כמה שעות, הודיעו לנו כי מחירי הלחם ומחירי הירקות והפירות צפויים לעלות בשיעור ניכר (הלחם בשיעור של כ-6.4% ואילו הפירות והירקות בשיעור של כ-15%). ה"צידוק" בשני המקרים זהה - גורמי הטבע. הבצורת בארה"ב הביאה להיחלשות יבול החיטה במדינה אשר גרמה לעלייה חדה במחירי החיטה בחודשים האחרונים. בארץ, החום הכבד של אוגוסט (שהפתיע את כולנו, אני בטוח) גורם לנזקים בחממות בארץ. מבחינת הצרכן הישראלי מדובר בגזירה כלכלית לכל דבר הפוגעת ישירות בכיס של כל אחד מאיתנו ובמיוחד בשכבות החלשות ומשפחות מרובות ילדים.

אמנם, קשה להתמודד עם גזירות משמים (למרות שלדעתי ניתן למצוא פתרון טכנולוגי של קירור חממות החקלאים בקיץ באמצעות אנרגיה סולרית) אך הגזרות מירושלים לא כולן הן הכרח המציאות.

ב-12 החודשים האחרונים, נפלו מירושלים גזירות רבות שלא פסחו על (כמעט) אף סקטור עסקי או פלח באוכלוסיה. מקורן של חלק מהגזירות בא מהאטה במשק והיערכות המדינה לקראת ירידה בהכנסות ממיסים. חלקן נועדו לטפל בכשלי שוק. אך, חלקן הן פופוליסטיות (למשל, חלק מהצעות ועדת טרכטנברג) או קיצוניות מדי (בד"כ אלו הנועדות לטפל בכשלי שוק).

תוצאות הגזירות מירושלים ניתן לראות בנקל בשוק ההון המקומי. בעוד מדד ה-S&P500 בארה"ב עלה ב-12 חודשים האחרונים בכמעט 20%, בארץ מדד ת"א 100 ירד בכ-2% ומדד המעו"ף ירד בכ-1.3%. אפילו באירופה השוקעת, עמוסת החובות, הציג מדד המניות המרכזי, היורוסטוק 50, חיובית של כ-4.7% מתחילת השנה. אם נבחן את כלל המדדים הללו על פי התשואה השקלית, אזי הן בארה"ב והן באירופה התוצאות טובות עוד יותר.

ואיך אירן קשורה?

אם כך, מדוע בישראל המדדים כה נפלו ביחס לשאר העולם המפותח למרות שנתוני הצמיחה שלנו היו גבוהים יותר משל כולם ב 12 חודשים האחרונים? הסוגיה האירנית שעולה כיום לכותרות הינה, לדעתי, עלה תאנה לסיבה האמיתית ששוק ההון שלנו גוסס ב-12 חודשים האחרונים.

לפי ראות עיניי התשובה הינה הגזירות מירושלים. הרגולציה המתהדקת אשר זורעת חוסר וודאות בענפים שלמים (למשל כל הוועדות בענף האנרגיה, השינויים בענף התקשורת וכו') בשילוב חקיקה פופוליסטית (כגון העלאת המס בבורסה ל-25%) הנחיתו מכה ניצחת על שוק ההון המקומי.

הגזירות משמים הן הפיכות. קצת גשם ומחיר החיטה ירד. יגיע ספטמבר, הטמפרטורות תרדנה ומחירי הירקות והפירות ירדו בחזרה לנורמה. בסופו של יום, אם קצת מזל הגזירות הללו הפיכות. ברם, הגזירות מירושלים קשות יותר ולא תמיד ניתן לבטל אותן או לתקן את הנזק שהן עושות. כידוע יותר קל להרוס מלתקן, אבל בשביל זה צריך רצון.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל