על דנקנר, אוגוסט, היסטריה וצרות אחרות

מקור המילה היסטריה מגיע מיוונית ומשמעותה "רחם" - איך אני יודע זאת? פשוט חיפשתי את הערך באינטרנט. היוונים האמינו כי היסטריה מיוחסת לנשים ונובעת מנדידת הרחם לאזור החזה, לכן השימוש במילה. כיום, היסטריה מיוחסת לגברים ונשים כאחד. היא מתייחסת למכלול סימפטומים של חרדה, עצבנות, חוסר שקט ותגובות בלתי רציונליות נוספות כמו אובדן שינה ותיאבון ותסמינים פיסיים נוספים.

היסטריה המונית מוגדרת בפסיכולוגיה כהופעת תסמינים היסטריים בקרב יותר מאדם אחד. לרוב מתחילה התופעה כאשר אדם אחד מגלה סימני היסטריה לעיניהם של אחרים, אשר "נדבקים מהתנהגותו" ומתחילים גם הם לגלות את אותם סימפטומים.

לאחר שהבנו את ההגדרות של היסטריה והיסטריה להמונים, אנא שחזרו בעיני רוחכם, קוראים יקרים, את התנהגות המשקיעים באג"ח הקונצרניות בארץ בחודשים האחרונים, ותחליטו מה מצבם של המשקיעים באפיק השקעה זה. האם הם עונים על ההגדרות? לדעתי התשובה במקרה שלפנינו ברורה לחלוטין.

השבוע האחרון מוקדש כולו לנוחי דנקנר. דנקנר וקבוצת אידיבי אחזקות אינם עוזבים את הכותרות. המשקיעים מתלבטים האם לתת לחברה ולעומד בראשה תקופה של חסד או לפעול מידית? את דעתי אביע בשאלה. תחשבו למי יש את האינטרס הגדול ביותר לפעול למען הצלת הקבוצה, מי יהיה מוכן לעבוד ימים כלילות על מנת להוציא את העגלה מהבוץ? מי זה שיש לו את הסיכוי הגבוה ביותר להביא משקיע לחברה שנמצאת בצרה גדולה? כעת תשוו את הנזק שעלול להיגרם למשקיעים במקרה של מתן ארכה לחברה לעומת מה שיקבלו המשקיעים במקרה של פירוק מיידי. בסוף נותר לכם להחליט האם כדאי או לא כדאי לתת שקט לחברה? גילוי נאות, להבה לא מחזיקים בני"ע של החברה.

חודש אוגוסט מאופיין באנשים רבים אשר יוצאים לחופשות קיץ. הבורסות בעולם בדרך כלל מתנהלות בעצלתיים. בישראל חודש אוגוסט ידוע כחודש בו מתפרסמים הדוחות הכספיים של החברות לרבעון השני, רבעון שהסתיים כבר בסוף יוני - כך אני ופעילים אחרים בשוק ההון (הבודדים שעדיין נשארו או כאלה שלא יצאו לחופשה), מוצאים את עצמנו נוברים בדוחות הכספיים של החברות, מתוך כוונה לקושש מידע נוסף על החברות ומצבן העיסקי.

אין ספק שגולת הכותרת הגיעה ממש בדקה התשעים של סוף החודש ביום שישי בשעה 18:00, קצת לפני כניסת השבת עם פרסום דוחות אי.די.בי. הדו"ח הכספי גלגל כדור שלג גדול, שכרגע לא ניתן לקבוע היכן בדיוק ייעצר.

העיסוק במצבה של אידיבי מתווסף כשמן למדורה בשוק האג"ח הקונצרני. שוק זה סובל בשנה וחצי האחרונות, מבעיות אוביקטיביות הנובעות ממצוקת אשראי של מרבית החברות במשק, שנכון לעכשיו רק הולכת ומחמירה כתוצאה מתנועת מלקחיים של התכווצות המימון הבנקאי וחסימת אפשרויות המימון בשוק האג"ח הקונצרני. מצב זה אותו לא ניתן להגדיר אחרת מלבד מצוקת נזילות חמורה אצל החברות במשק, מתווסף לאמון שנשבר בין חברות רבות לבין המשקיעים בשוק האג"ח הקונצרני. משבר אמון זה מוביל ליציאת כספים מאסיבית משוק האג"ח הקונצרני לטובת השקעות שמרניות יותר כגון אג"ח ממשלתית ודירות. אמון כפי שכולנו יודעים בחיי היום יום בכלל ובשוק ההון בפרט, נוצר לאורך זמן - הוא דבר שקשה לבנות וקל להרוס. כיום האמון בשוק ההון נפגם, יציאת המשקיעים לשוקי חול והשקעות אלטרנטיביות ממחישות זאת ללא צל של ספק.

אני כשלעצמי עקבתי אחר הדוחות שמצאתי כמעניינים, בכל הקשור להשקעה בשוק ההון בישראל בכלל, ובתחום החוב בפרט. למרות שציינתי שלא נפלתי לבור של אי.די.בי, לא חסרים לי בורות אחרים שאני צריך לצאת מהם. בכל זאת אני מציג טבלה, אקראית, של מספר סדרות אג"ח אשר ירדו חדות במהלך החודש האחרון, כאשר בתקופה זו לא התווסף מידע או נתון חדש שהיה בו להביא לנפילה כזו. מבחינתי, הירידות מיוחסות בעיקר לאווירת ההיסטריה בשוק. כאמור אלו דוגמאות מעטות מתוך מבול הדוגמאות הקיימות בשוק. כעת נותר לכל אחד ואחד להחליט האם הוא חלק מההיסטריה, או שהוא חלק מאלו המעוניינים לנצל את ההיסטריה לתועלתם.

לדאבוני, תקנות הייעוץ הכללי החדשות של הרשות לניירות ערך אוסרות עלי להתייחס לתגובות שלכם בעמוד זה

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל