האם הירידה במחיר הכסף היא רק תיקון במגמת העלייה?

מחיר הכסף צנח בשבוע האחרון ב-4.7% ל-32.1 דולר לאונקיה (כ-3.95 שקל לגרם). זוהי הירידה החדה ביותר מבין כל הסחורות בשבוע שעבר, מלבד הירידה במחיר הבנזין, שצנח ב-6.8%. מתחילת החודש כבר ירד מחיר הכסף ב-9.5%, לאחר שקודם לכן נרשמה לו עלייה מרשימה בשיעור של כ-31% מתחילת אוגוסט לתחילת אוקטובר.

האם הירידה האחרונה במחיר הכסף היא רק תיקון במגמה של העלייה במחירו, או שמא יש לצפות להמשך הירידות? להערכת המומחים, תכניות התמריצים לעידוד הכלכלה של ארצות הברית, האיחוד האירופי וסין, צפויות להגדיל את הביקוש לכסף ולגרום לעלייה במחירו. השימוש בכסף לתעשייה גדל משנה לשנה. ברבים מהשימושים אין חומר אחר היכול להוות תחליף לכסף.

לכסף שימושים רבים בתעשייה הנובעים מהתכונות המיוחדות שלו. הוא המוליך הטוב ביותר מבין כל המתכות לחשמל וחום - תכונה המנוצלת באלקטרוניקה, תאים סולאריים להפקת חשמל, מוצרי חשמל וסוללות - והחזר האור של הכסף, החזק ביותר מבין כל המתכות, מנוצל להכנת מראות.

הביקוש לכסף לתעשייה הוא הגדול ביותר מבין כלל הביקושים לכסף. ב-2011 היווה כ-47% מהביקוש העולמי לכסף. אותו ביקוש עלה מ-349.7 מיליון אונקיות ב-2001 ל-486.5 מיליון אונקיות ב-2011. לפי חברת המחקר למתכות יקרות GFMS של תומסון רויטרס, הביקוש לכסף לצורכי תעשייה צפוי להגיע ל-665.9 מיליון אונקיות ב-2015, כלומר עלייה שנתית ממוצעת בביקוש בשיעור 4.4%.

השימוש התעשייתי בכסף הוא בתעשיית החשמל והאלקטרוניקה - 50.8% מצריכת הכסף המוערכת למטרות תעשייה ב-2012. כמעט כל מוצר אלקטרוני מכיל כסף, החל ממעגלים מודפסים, מתגים ומסכי טלוויזיה. הכסף נמצא בשימוש גם במוצרי צריכה רבים כמו טלפונים סלולאריים ומחשבים.

התחום בו הביקוש לכסף גדל מאוד בשנים האחרונות הוא תאים סולאריים להפקת חשמל - 10.8% מצריכת הכסף המוערכת למטרות תעשייה ב-2012. כ-31 גרם כסף נמצא בכל לוח סולארי המותקן על גג הבתים. כ-90% מהתאים הפוטוולטאים, התאים הסולאריים הנפוצים ביותר, מכילים כסף.

לתרכובות של כסף יש אפקט המשמיד חיידקים, אצות, פטריות וסוגי נגיפים מסוימים, כך שיש לו שימושים רפואיים רבים בחיטוי ובמניעת מחלות. לאחרונה אישר מנהל התרופות של ארצות הברית שימוש בציפוי כסף לצינורות נשימה, לאחר שהוכח שזהו הגורם להקטנת הסיכון בהדבקה בדלקת ריאות.

קצב הגידול בהפקת הכסף הגלובלית אינו מצליח להדביק את קצב הגידול בביקוש אליו למטרות תעשייה, 72% מהיצע הכסף העולמי השנה צפויים להגיע מכריית כסף ו-28% ממחזור גרוטאות כסף. קצב הגידול של הפקת הכסף העולמי ממכרות היה כ-2.4% בשנים האחרונות ושל הפקת כסף מממחזור היה 2.9%. מכיוון שקצב הגידול של הביקוש לכסף לצורכי תעשייה גדול בהרבה - 4.4%, צפוי מחסור בכסף בעתיד ועלייה משמעותית במחירו.


שוק הסחורות בשבוע האחרון
במסחר בסחורות בשבוע שעבר לא נרשמה מגמה אחידה. מדד הסחורות הרציף CCI של CRB, המורכב מ-17 סחורות עיקריות במשקל שווה כל אחת, עלה בסיכום שבועי ב-0.3%. מדד CCI נמוך כיום ב-16.3% משיא כל הזמנים, שנרשם ב-20 באפריל 2011. בטבלה שלהלן מפורטים השינויים במחירי הסחורות העיקריות, במדדי המניות ובשערי המטבעות בשבוע שעבר וב-12 החודשים האחרונים.


איך משקיעים בכסף?
בארץ נסחרת תעודת הסל "תכלית סילבר". באמצעות חשבון ב-ATRADEאפשר להשקיע באופן ישיר ונוח בכסף בשני הכיוונים: קנייה ומכירה.

קרן הסל הסחירה ביותר לכסף, iShares Silver Trust, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול SLV. הקרן משקיעה בכסף ממשי, כך שביצועיה דומים לביצועי הכסף. הקרן סחירה מאוד - דמי הניהול אינם גבוהים, 0.5% לשנה. לקרן יש גם אופציות "קול" ו"פוט" .

קרן הסל ProShares UltraShort Silver נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול ZSL. תשואת הקרן נמצאת ביחס הפוך למחיר הכסף כפול שניים, והיא מיועדת למי שצופה שמחיר הכסף ירד ושואף למנף את השקעתו. הקרן סחירה מאוד, ודמי הניהול גבוהים למדי, 0.95% לשנה.

מניית החברה הקנדית Silver Wheaton נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול SLW. לחברה חוזים ארוכי טווח לרכישת כסף במחירים נמוכים של כ-5 דולר לאונקיה ממכרות במקסיקו, בשוודיה, בפרו, בארצות הברית ובארצות נוספות, שבהן הכסף הוא מוצר לוואי. החברה מוכרת את הכסף שרכשה במחירי הספוט לכסף בזמן המכירה. מכיוון שהרווח של SLW נובע מההפרש בין המחיר של קניית הכסף למחיר שבו החברה מוכרת אותו, תביא ההשקעה במניה SLW לרווחים גבוהים מהשקעה בתעודת הסל SLV כשמחיר הכסף עולה, אבל גם להפסדים גבוהים יותר כשמחיר הכסף יורד.

* אריה גורן הוא מרצה בכיר בקורסים סחורות וחוזים עתידיים והשקעות בחו"ל במכללת MIBI ללימודי שוק ההון באונליין, www.mibi.co.il .

**אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של כסף או כל סחורה, או כלשהי.