הסיבות לעלייה במחיר הבדיל - לא מה שחשבתם

מחיר הבדיל עלה בשבוע האחרון ב-6.08% לערכו הגבוה ביותר בשמונת החדשים האחרונים - זוהי העלייה התלולה ביותר מבין כל הסחורות בשבוע שעבר. מחירו של הבדיל ב-21.9% עלה מתחילת השנה את העלייה הגבוהה ביותר מבין כל המתכות התעשייתיות מתחילת השנה; לשם השוואה מחיר האלומיניום עלה ב-7.8%, הנחושת עלתה ב-6.9%, העופרת עלתה ב-15.9%, הניקל ירד ב-2.5% והאבץ עלה ב-14.3% מתחילת השנה.

מחיר הבדיל האחרון במסחר בבורסת המתכות של לונדון, זירת המסחר העיקרית בעולם למתכות תעשייתיות, 23,100 דולר לטון נמוך עדיין ב-30.5% ממחירו הגבוה ביותר אי פעם 33,255 דולר לטון שנרשם ב-11 לאפריל 2011. שני גורמים עיקריים לעלייה המרשימה במחיר הבדיל - צמצום באספקה וירידה במלאי. גשמים עונתיים עזים באינדונזיה - מפיקת הבדיל ממכרות השנייה בגודלה אחרי סין - גרמו לקשיים בפעילות מכרות הבדיל במדינה ולירידה ביצוא הבדיל. משרד המסחר של אינדונזיה דיווח על ייצוא של 7,946 טון בדיל בנובמבר - ירידה בשיעור של 28% מהחודש הקודם.

למרות הירידה בנובמבר השנה, ייצוא הבדיל בחודש זה היה גדול ביותר מפי שלושה בהשוואה לשנה הקודמת, כאשר יצרני הבדיל באינדונזיה עצרו את מכירות המתכת על מנת לגרום לעלייה במחירה. מחיר הבדיל רגיש מאוד להפרעות באספקה, כיוון שעיקר היצוא העולמי מגיע ממדינות בודדות, בניגוד למתכות תעשייתיות אחרות, שהאספקה שלהן מגיעה ממדינות רבות. כך שבעיות היכולות להתעורר במכרות באינדונזיה או בפרו, כמו תאונות, שביתות או התערבות ממשלתית, יגרמו למחסור ולעלייה חדה במחיר הבדיל.

הגורם השני לעלייה במחיר הבדיל הוא הירידה במלאי הבדיל העולמי, בורסת המתכות של לונדון רשמה בשבוע האחרון מלאי של 11,195 טון, רמת המלאי הנמוכה ביותר מאז חודש מארס, כמות המהווה רק 3.1% מצריכת הבדיל השנתית העולמית שהייתה כ-360 אלף טון ב-2011. שוק הבדיל הוא הקטן ביותר מבין המתכות התעשייתיות הנסחרות בבורסת המתכות של לונדון וערכו השנתי הוא כ-8 מיליארד דולר, כך שמחירי הבדיל תנודתיים ביותר.

הבדיל הוא בין העתיקות שבמתכות הידועות לאדם, והשימוש בו החל במזרח הקרוב ובבלקן בסביבות שנת 3000 לפני הספירה, אך בדיל טהור הופק רק בסביבות שנת 600 לפני הספירה. הבדיל הוא מרכיב הכרחי בברונזה (הוספת בדיל לנחושת מורידה את נקודת ההתכה של התערובת, משפרת את הזרימה לצורך יציקה ומייצרת סגסוגת קשה וחזקה יותר מנחושת טהורה) ולשימוש בו הייתה חשיבות רבה בתקופת הברונזה, ולאחריה בתרבויות עתיקות רבות.

בדיל טהור הוא מתכת רכה, לבנה כסופה, הנוחה מאוד לרידוד ולריקוע ואינה מחלידה בקלות. הבדיל הוא יסוד נדיר יחסית, שיעורו בקליפת כדור הארץ קטן פי 8 מהעופרת, פי 35 מהנחושת ופי 25,000 מהברזל. הוא אינו נמצא באופן חופשי בטבע, המינרל העיקרי המכיל בדיל הוא הקסיטריט, שבצורתו הטהורה מכיל 78.6% בדיל.

השימוש העיקרי בבדיל (52.8% מהצריכה הכללית בשנת 2010) הוא להלחמות, בעיקר של רכיבים אלקטרוניים. בזכות טמפרטורת ההיתוך הנמוכה שלו, 232 מעלות צלזיוס, והיותו בלתי רעיל, הבדיל הוא חומר אידיאלי להלחמות. קודם לכן היה נהוג להשתמש בעופרת, הזולה פי עשרה מהבדיל, אבל לאחר שהתבררה רעילותה, הופסק השימוש בה להלחמות כמעט כליל. השימוש המשני בבדיל (16.2% מהצריכה הכללית) הוא לציפוי מתכות מפני קורוזיה: פלדה מצופה בדיל היא החומר הנפוץ ביותר לייצור קופסאות שימורים לצורך אחסון מזון.

באנגלית משמשת המילה Tin בשפה היומיומית ככינוי לפחיות שימורים. שימוש נוסף (14.6% מהצריכה הכללית) הוא לייצור כימיקלים לצרכים שונים. שימושים נוספים: ייצור ברונזה (5.2% מהצריכה) ייצור זכוכית שטוחה (2.0% מהצריכה): בתהליך זה מציפים את הזכוכית הנוזלית על מצע של בדיל מותך, דבר המאפשר קבלת זכוכית שטוחה לגמרי.

המדינות צרכניות הבדיל העיקריות הן: סין - כ-33% מהצריכה העולמית, ארצות הברית - כ-12%, יפן - כ-10%, גרמניה - כ-5% וטייוואן - כ-4% מהצריכה העולמית. שוק הסחורות בשבוע האחרון במסחר בסחורות בשבוע שעבר לא נרשמה מגמה אחידה: אחדות מהסחורות עלו ואחרות ירדו. מדד הסחורות הרציף CCI של CRB, המורכב מ-17 סחורות עיקריות במשקל שווה כל אחת, ירד בסיכום שבועי ב-0.49%. מדד CCI נמוך כיום ב-17.8% משיא כל הזמנים, שנרשם ב-20 באפריל 2011. בטבלה שלהלן מפורטים השינויים במחירי הסחורות העיקריות, במדדי המניות ובשערי המטבעות בשבוע שעבר וב-12 החודשים האחרונים.

איך משקיעים בבדיל? קרן הסל iPath DJ-UBS Tin נסחרת בבורסת ניו יורק מיוני 2008 בסימול JJT, הקרן עוקבת אחרי מחירי החוזים העתידיים לבדיל בבורסת לונדון, דמי הניהול 0.75% לשנה.

קרן הסל הראשונה לבדיל ממשי ETFS Physical Tin נסחרת בבורסת לונדון מ-10 בדצמבר השנה וסימולה PHSN, דמי הניהול הם 0.69% לשנה ונוספים עליהם דמי ביטוח בשיעור 0.12% לשנה ודמי אחסון 0.42 דולר לטון ליום. קרן הסל לבדיל ETFS Tin נסחרת בבורסת לונדון ובבורסות אירופיות נוספות מנובמבר 2009 וסימולה TINM, דמי הניהול הם 0.49% לשנה, והקרן צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי. קרן הסל ETFS Short Tin נסחרת בסימול STIM, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הבדיל ירד. קרן הסל ETFS Leveraged Tin נסחרת בסימול LTIM, התשואה של קרן סל זו עומדת ביחס כפול לשינוי במחיר הבדיל, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הבדיל יעלה ושואף למנף את רווחיו.

*אריה גורן הוא מרצה בכיר בקורסים סחורות וחוזים עתידיים והשקעות בחו"ל במכללת MIBI ללימודי שוק ההון באונליין, www.mibi.co.il.

**אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של בדיל או כל סחורה, תעודת סל או קרן נאמנות כלשהי.