מדד היתר מתחיל לסגור פערים - הנה מניה שעשויה לבצע מהלך משמעותי

זאת עובדה מוכרת שמדדי מניות של חברות קטנות מניבים תשואות גבוהות יותר מאלו של החברות הגדולות. בין הסיבות לכך, אפשר למנות את פוטנציאל הצמיחה הגדול יותר של החברות הקטנות, התיאבון שלהן להתרחב והמוטיבציה של מנהלי החברה להוכיח כי הם יכולים להתחרות במגרש של הגדולות.

למרות זאת, כשמשווים את תשואת מדד היתר למדד ת"א 25 או 100, מגלים פער משמעותי, דווקא לטובת החברות הגדולות. כיצד זה ייתכן?

כנראה שהסיבה העיקרית נעוצה בכך שמרבית המשקיעים, ובוודאי המשקיעים המוסדיים, מתעלמים ממניות היתר, בעיקר משום מחזורי המסחר הנמוכים. אולם, עבור משקיעים קטנים יותר, שמוכנים להתפשר על רמת הסחירות בשביל לקנות מציאות של ממש, היתר הוא מקום מצוין.

נראה כי בתקופה האחרונה מדד היתר מתחיל סוף-סוף לסגור את פער התשואה שנפתח בינו לבין המדדים המרכזיים. ועדיין, אם תסתכלו על חמש השנים האחרונות, תראו שמדד היתר 50 עדיין מפגר ביותר מ-20% אחרי מדד ת"א 25, לכן סביר להניח שלמניות הקטנות יש עוד הרבה מקום לעלות.

דוגמא טובה, היא חברת אמנת +1.41% אמנת 1,577 +1.41% בסיס:1,555 פתיחה:1,555 גבוה:1,599 נמוך:1,550 תמורה:17,636 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ששמה הגיע לכותרות לא מזמן בעקבות התקלה במערכות המחשוב מטעמה בפריימריס של מפלגת הליכוד. החברה עוסקת בפיתוח תוכנות מחשב, ייעוץ, תכנון ויישום פרויקטים בהנדסה, תעשיה, ניהול ומשאבי אנוש, משקיעה בנדל"ן ושולטת בחברת בדיקות התוכנה "טסנת".

כמו חברות אחרות מהתחום, גם היא הייתה אמורה להיות מושפעת מההאטה הכלכלית בעולם, במיוחד באירופה והתגברות התחרות בענף. למרות זאת, בזכות היערכות חכמה, התבססות על חוזים ארוכי טווח ופריסת מגוון פעילויות על פני הגלובוס, היא הצליחה לשמור על צבר ההזמנות העיקרי וארוך הטווח שלה ואף להשיג שיפור ברבעון האחרון בהשוואה לתוצאות בשנה שעברה.

מדובר בעלייה קלה של כ-3.5% בהכנסות ברבעון השלישי בהשוואה לרבעון המקביל, בעיקר הודות לעלייה בהיקף הפעילות במגזר הייעוץ, ניהול פרויקטים ולוגיסטיקה. נראה גם שהחברה מתחילה לשוב לרמות רווחיות השיא שהציגה ב-2006-2007, כך שרווח נקי של מעל 16 מיליון שקלים ב-2013 לא נראה חלום רחוק מדי. למי שחובבי המכפילים (אני לא חסיד גדול של זה), המשמעות היא של 5.25, נמוך מאוד בהשוואה לממוצע במגזר.

גם מבחינה פיננסית היא נראית מעולה. יש לה בקופה 68 מיליון שקלים מול פחות מ-4 מיליון שקלים של חובות. למעשה, יתרת המזומנים של החברה וחשבונות הלקוחות שלה (כמה שחייבים לה לקוחותיה) מסתכמים ב-172 מיליון שקלים - הרבה יותר מכל התחייבויותיה המסתכמות ב-115 מיליון בסך הכול. במילים אחרות, מדובר בחברה יציבה למדי שיכולה לממן את כל פעילותה באמצעות הונה העצמי וללא הזדקקות למימון זר.

בנוסף, החברה נדיבה מאוד בדיבידנדים למשקיעים. ב-12 החודשים האחרונים היא חילקה דיבידנדים שהניבו של 6.5%. בשורה התחתונה, בהנחה שהחברה תצליח לפחות לשמר את רמת ההכנסות והרווחיות הנוכחית בשנה הקרובה, המניה תהיה חייבת לעלות לתמחור הגיוני יותר.

פרט לאמנת יש עוד מניות יתר אטרקטיביות רבות נוספות. למשל, ארית תעשיות -1.14% ארית תעשיות 614.4 -1.14% בסיס:621.5 פתיחה:630 גבוה:630.1 נמוך:613 תמורה:596,804 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , וילי פוד אינטרנ (US) -2.91% וילי פוד... 14.02 -2.91% סגירה:0 פתיחה:14.28 גבוה:14.55 נמוך:14.02 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , {דורי בניה} ועוד. כולן נסחרות במכפילים נמוכים, מציגות רווחיות טובה גם בתקופה האחרונה בה המשק הישראלי מאט, ונראות מעניינות להשקעה.

הכותב, ד"ר ינון אריאלי, נותן שירותי ייעוץ לחברות ולבכירים, ומנהל בלוג בכתובת bursa4u.com .

תקנות הייעוץ הכללי של אוסרות עליו להתייחס לתגובות שלכם בעמוד זה, אולם אתם מוזמנים לפנות אליו באמצעות המייל. הדברים מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה בניירות ערך ו/או מכשירים פיננסיים אחרים. הדברים אינם מהווים תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה בהם שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד. לכותב אין רישיון ייעוץ השקעות, ויש לו עניין אישי במניות שהוזכרו.