רכבת ההרים של אירלנד - התרסקות, צמיחה מחדש וחוזר חלילה

הכלכלה האירית עברה תהפוכות רבות בעשורים האחרונים, מכלכלה נכשלת עד לשנות ה-90' של המאה הקודמת לשגשוג חסר תקדים בשנות ה-2000 ולקריסה בשנת 2008.

אז איך הכל התחיל?
בתחילת שנות ה-70' של המאה הקודמת החלה אירלנד בהשקעה מאסיבית בתחום החינוך. בנוסף, בשנת 1973 הצטרפה המדינה לקהילה האירופית שהביאה להשקעה מאסיבית בכלכלה המקומית בעיקר בתחום התשתיות. פעילות ההשקעה בלבד אינה הביאה לצמיחה, ובשנת 1987 שיעור האבטלה במדינה עמד על 17% וההכנסה לנפש הייתה נמוכה בשליש מההכנסה הממוצעת במדינות ה-OECD.

פעילות נוספת שהממשל נקט על מנת למשוך חברות זרות להשקיע באירלנד, היא הורדת מס החברות ל-12.5% ופטור ממס על רווחים מייצוא. פעולה זו משכה מספר רב של חברות ענק בינלאומיות, ביניהן ניתן למצוא את אפל, אינטל, מיקרוסופט, פייזר, נוברטיס ועוד.

למעלה מאלף חברות העבירו חלק מפעילותן לאירלנד, כאשר מחצית מהן חברות אמריקניות, פעולה זו ייצרה למעלה מ-140 אלף משרות והייצוא זינק ביותר מ-100 מיליארד דולר בשנה. הכניסה המאסיבית של החברות הבינלאומיות נתנה את אותותיה בכלכלה המקומית - בין השנים 1995-2007 נרשמה צמיחה אדירה של 7.5% בממוצע לשנה. התוצר לנפש זינק לרמה של מעל 43 אלף דולר, רמת האבטלה ירדה ל-4.6% ויחס החוב לתוצר ירד מרמה של 20%.

המעבר למטבע אחיד (אירו), הריבית הנמוכה בשנת 2002 והקלות על משקיעים זרים גרמו למשקיעים רבים להיכנס לשוק הנדל"ן המקומי. גם האשראי הקל והזול של הבנקים תרם לזינוק במחירי הדירות. בשנים 1996-2006 זינקו המחירים ב-334% - מרבית העלייה הייתה בשנות האלפיים. הזינוק במחירים הביא משקיעים רבים וספקולנטים וכך הבנקים התחרו על מתן משכנתאות זולות שחיממו עוד יותר את שוק הדיור, שהגיע לרמת מחירים הגבוהה ב-20% ממחיר הנדל"ן הממוצעים בגוש האירו.

אולם ב-2008 משבר האשראי הביא לנפילתו הצפויה של שוק הנדל"ן האירי ולקריסה הכלכלית - מחירי הדירות צנחו מעל 50% מהשיא של שנת 2007, רמת האבטלה זינקה ל-15%, כאשר הפגיעה הגיעה מסקטור הבניה וחברות בינלאומיות שהחלו לפטר עובדים עקב המשבר ועליית שכר העבודה באירלנד.

הכלכלה האירית התכווצה בשנת 2008 ב-3% וב-2009 ב-7.5%. אך קריסת הכלכלה נבעה בעיקרה מהמינוף האדיר של המגזר הפיננסי, כאשר נכסי הבנקים הגיעו ל-940% מהתוצר המקומי והממשלה נאלצה לחלץ את הבנקים. שלושת הבנקים הגדולים במדינה הולאמו, דבר שגרר לזינוק ביחס החוב לתוצר שהגיע לרמה של 120%. בתגובה ביקשה ממשלת אירלנד סיוע מגוש האירו וקיבלה אותו לאחר משא ומתן קשה עם הנציגות האירופית.

במסגרת הסיוע נאלצה אירלנד להעביר תכנית צנע קשה ומקיפה, הריבית על תכנית הסיוע עמדה על 8% (תנאים אלו גרועים בהרבה מתנאים שקיבלו מדינות אחרות אשר הזדקקו לסיוע מגוש האירו). קוצצו 20% מהשכר במגזר הציבורי והוקפאו פרוייקטים רבים בתחום התשתיות - צעדים אלו החזירו את אמון המשקיעים והחלו להחזיר את הכלכלה האירית לפסי צמיחה.

צפי הצמיחה לשנתיים הבאות הוא 1% ו-2% בהתאמה, לעומת התכווצות וצמיחה נמוכה יותר בגוש האירו. התשואה על האג"ח האירית צללה מרמה של 14% בשנת 2011 לרמה נוכחית של 3.5%, וגוש האירו הוריד את הריבית על תכנית הסיוע לרמה של 3%. נראה כי הכלכלה האירית בדרך איטית וכואבת אך בטוחה לקראת התייצבות והבראת הכלכלה.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.