הזדמנות של פעם ב-6-7 שנים, וזה קורה עכשיו

בשנת 2002 פרופ' דניאל כהנמן זכה בפרס נובל על מחקריו עם ד"ר עמוס טברסקי (ז"ל) בנושא כלכלה התנהגותית. בין שאר הממצאים המעניינים, הם הוכיחו שיחסם של המשקיעים כלפי רווח וכלפי הפסד אינו סימטרי. הכאב שייגרם למשקיע מהפסד של 10% מהתיק, גבוה בהרבה מהנאתו מרווח בשיעור דומה.

שוקי המניות סובלים ממאניה דיפרסיה חמורה. להלן ההגדרה של התופעה מאתר ויקיפדיה: "הפרעה דו-קוטבית (באנגלית Bipolar Disorder), הידועה גם בשם מאניה ד פרסיה, היא הפרעה נפשית שהחולה בה סובל מתנודות קיצוניות ומחזוריות במצבי הרוח, ללא תלות הכרחית בנסיבות הסביבתיות." ממש כאילו שלקחו את ההגדרה משוקי המניות.

מה בפועל קורה בשוק ההון? אנשים מצטרפים להשקעה במניות כאשר כל החברים מסביב מספרים כמה כסף הם הרוויחו, כמה שזה קל ואחרי שכל אחד מספר על האינטואיציות הטובות שיש לו בהחלטות השקעה. ניתן לראות כי שוק המניות עולה בהתמדה במשך כמה שנים, ומשכנע יותר ויותר אנשים לקנות. כך כולם מרוויחים, מי יותר ומי פחות, אבל התופעה הכי מדאיגה היא שאנשים נוטים לשכוח את הסיכונים. כאשר מגיעה המפולת, אנשים סבלניים בהתחלה, כי ברור שיכול להיות שהמניות ירדו, אבל בירידות משמעותיות יותר של 20%, 30% או 50% המשקיעים מתייאשים, מאבדים את העשתונות ומוכרים בהדרגה.

להלן התאריכים בהם התרחשו מפולות של מדד ת"א 25: 1983 - הרצת מניות הבנקים 1987 - ירידה של כ-30% בגלל פאניקה לא מוסברת בבורסות העולם. מדד הדאו ג'ונס ירד ב-22% ומדד המניות באוסטרליה נפל בכ-50%, שניהם ביום אחד. 1994 - כישלון תהליך השלום, ירידה של כ-43% בשערי המניות 2002 - משבר ההיי-טק, ירידה של 50% 2008 - משבר הסאב פריים, ירידה של 53%

• נובה מכה את הצפי ונותנת תחזיות חזקות; המניה קופצת
• השקעה בבורסה למתחילים - שאלות ותשובות

ההיסטוריה מראה שבכל 6-7 שנים לערך, מתרחשת מפולת ורוב האנשים שהרוויחו קצת, אחר כך מפסידים הרבה. גם אם שיעורי הרווח וההפסד דומים, הרי שעל פי כהנמן וטברסקי הכאב מההפסד, כאמור, גבוה בהרבה מהתועלת של הרווח.

השיא שלפני המפולת הקודמת נרשם בנובמבר 2007, לפני שש וחצי שנים והשפל האחרון היה בנובמבר 2008, לפני כ-5.5 שנים - אז הגיע מדד ת"א 25 לשפל של 594 נקודות. אני מניח שאם הבורסה תמשיך להתנהג על פי מחזוריות העבר, הרי שיש לצפות לירידות משמעותיות בעתיד הלא רחוק.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

• טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"