פותחים עונה: הנה מניה שמכה תחזיות אבל האנליסטים חותכים אותה

עונת הדוחות לרבעון השני בארה"ב נפתחה, ומי שפותחת את העונה היא חברת אלקואה, ענקית האלומיניום מפנסילבניה. בואו נצלול קצת לדוחות החברה ונבין האם מסתתר לו איזשהו רמז לגבי הפעילות הכלכלית של החברות בוולסטריט ברבעון השני של השנה.

חברת אלקואה עוסקת בהפקה ועיבוד של אלומיניום, אלומיניום מעובד ואלומינה עבור יישומים תעשייתיים ומסחריים. פעילות החברה כוללת כרייה, זיקוק, ליטוש, התכה, עיבוד, גלוון ומיחזור מוצרי מתכת ואלומיניום הכוללים גיליונות, צינורות, לוחות שטוחים ועוד. החברה נותנת שירותי ייצור והנדסת מוצרים עבור תעשיית החלל-אוויר וביטחון, רכיבי רכב ויסודות לבנייה, וייצור ושיווק ציוד אחסון ואריזה כולל אריזות למגוון מוצרי מזון, אריזות עם גרפיקה, מוצרי אחסון גמישים, שקיות פלסטיק, אריזות הגנה, פקקים, סוגרים ופולימריזציה.

בתחום המוצרים שאינם מבוססים על אלומיניום החברה מספקת ציוד טלקומוניקציה, ציוד לבניה ולתעשייה, כבלים מסיבים-אופטיים, מערכות חשמל לרכב, יציקות מדויקות ורצועות הידוק תעשייתיות, מסילות ויניל ופקקים מפלסטיק. מוצרי החברה ניתנים במטוסים, רכבים, יישומים תעשייתיים, תחבורה מסחרית, אריזות, יישומי בניה ועוד. אלקואה פועלת באסיה, אוסטרליה, אירופה, דרום אמריקה וארה"ב, נוסדה ב-1888 ומרכזה בפיטסבורג, פנסילבניה.

• אחת מיצרניות האלומיניום הגדולות בעולם מאבדת 5% - זו הסיבה
• אלקואה נסחרת בחסר? לחברת האלומיניום טכנולוגיה פורצת דרך

אלקואה במספרים 

• הכנסות ברבעון השני - 5.9 מיליארד דולר
• רווח נקי ברבעון השני - 140 מיליון דולר
• שווי חברה - 13  מיליארד דולר
• מס עובדים - 59 אלף
• תזרים מזומנים 550 מיליון דולר
• דיבינד -1.2% לשנה.

השורה התחתונה מעידה על דוח מעורב, כאשר בשורת ההכנסות החברה הכתה את התחזיות ובשורת הרווח פספסה. עיון בדוחות הרבעון השני מראה מספר מגמות מעניינות על הפעילות העסקית של אלקואה. ראשית, מנועי צמיחה היו ויישארו תעשיית הרכב ותעשיית המטוסים. אלקואה משמשת כספקית העיקרית של בואינג אמריקנית וכן איירבאס מאירופה.

תעשיית המטוסים חולשת על רבע מהכנסות החברה, ומהדוח האחרון עלה כי הן צמחו ב-24% ביחס לרבעון השני של שנה שעברה. תעשיית הרכב מהווה כ-5% מהכנסות החברה ושם ראו צמיחה מרשימה של 50% ביחס לרבעון אשתקד. בגזרת חומרי הגלם, החברה הציגה צמיחה של 21% ביחס לרבעון שעבר הרבה בגלל פעילות כרייה מוצלחת והתייעלות בכל הקשור לכושר הייצור של החברה.

הנהלת אלקואה ציינה במפגש המשקיעים המסורתי לאחר הדוחות, כי היא צופה צמיחה שנתית של 6.5% במגזר האלומיניום - צמיחה שמגיעה כמעט רובה ככולה מסין, אשר אחראית לביקושים של 50% מפעילות החברה מחוץ לארה"ב. ועל אף כל הנתונים, משהו מאוד מעניין קורה במניה. אם מסתכלים על רשימת ההמלצות שנותנים בתי השקעות שמסקרים את אלקואה, רואים תמונה הפוכה לחלוטין ממחיר המניה שעומד כיום על 10.7 דולרים. מתוך 18 בתי השקעות שמסקרים את החברה, 7 מחזיקים בהמלצת החזק עם מחיר יעד גבוה ב-25% מהמחיר האחרון - כלומר 12-13 דולר. 10 מחזיקים בהמלצת קנייה עם מחירי יעד דמיוניים של 18-20 דולר - אפסייד של80%-100%, ואילו רק בית השקעות אחד מחזיק בהמלצת מכירה.

אז מי צודק?

ובכן כחברה שהמוצר העיקרי שלה, אותו היא מוכרת, הוא אלומיניום - הנ"ל נסחר בצורה שוטפת בבורסת הסחורות בלונדון הנקראת LME . האלומיניום ירד בעוצמה בשנה האחרונה בעיקר עקב החשש מצד סין שתצמצם את הביקושים למתכת הקלה. הצפי הזה יצר לחץ שלילי על אלקואה מצד מספר אנליסטים שמסקרים סחורות בשיקגו ולונדון, למרות שפרסמה דוחות לא רעים ברבעון הקודם וברבעון הנוכחי, היא יורדת ולא רואה תחתית חדשה. ניתן לראות בגרף שצורף את ירידת מחיר האלומיניום לשפל של 5 שנים של 1687 דולר.

• נדל"ן, בנקים ואנרגיה - האם כדאי להשקיע באמצעות קרנות נאמנות לפי ענפים?
• האיום הגדול על החברות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

גרף המניה מלמד אותנו שלמרות שפעילות החברה מוצלחת ככל שתהיה - אם המוצר העיקרי אותו היא מוכרת עוסק בסחורה כלשהי, רצוי להמנע מהשקעה ארוכת טווח עקב הקורלציה לשוק הסחורות החופשי.