2 ההשלכות של הסיפור הסיני - על המשקיע הישראלי

לאור ההאטה בסין והצורך לייצר צמיחה ומקומות עבודה ממקורות נוספים, ההגנה על היואן הפכה למיותרת ואף פוגעת במטרות הבנק המרכזי. על כן, מהלך הפיחות של אתמול הוא להערכתנו רק סנונית וסביר להניח שהניהול האקטיבי של היואן ימשיך לעבור שינויים משמעותיים גם בעתיד. בתקופת המעבר של הכלכלה הסינית, קובעי המדיניות אינם מעוניינים להערים עוד קשיים על הצמיחה ולכן הבנק המרכזי צפוי לבצע גם הפחתות ריבית נוספות.

עם זאת, בניגוד למה שקרה בשוויץ (רק בכיוון ההפוך), הסינים ינסו למתן את התנודתיות של מגמת הפיחות במטבע שכן הם מעוניינים בטווח הארוך להפוך את היואן למטבע רזרבה עולמי, ומה שמטבע כזה דורש הוא אמינות גבוהה מצד המשקיעים לאורך זמן.

 לשינויים בסין יש 2 משמעויות מרכזיות מבחינתו של המשקיע הישראלי:

1. המשך הפיחות הצפוי הוא חדשות רעות למדינות שמייצאות לסין ובעיקר למשקים המתעוררים אשר רגישים לשינויים בחשבון השוטף. משקים אלו עלולים לסבול מהאטה ומפיחות במטבע אשר יוביל בתגובה גם ליציאה של כספי המשקיעים הזרים.

2. ההאטה בסין, הפיחות ביואן והירידה במחירי הסחורות הם כולם גורמים דפלציוניים שיותירו את האינפלציה בעולם נמוכה עוד זמן רב. זה לא ימנע לדעתנו מהפד ומבנק ישראל להתחיל בתהליך של העלאת ריבית אבל תהליך זה יהיה איטי והדרגתי מאוד ולכן נראה כי השווקים הפיננסיים ימשיכו ליהנות עוד זמן רב מסביבת ריבית נמוכה.