הממשל הסיני מכבה שריפות, אך נטול כל פתרון למקור הבעיה
אחרי שבוע תנודתי במיוחד השווקים מצליחים לסיים בטריטוריה חיובית. אף אחד לא יודע להגיד שהירידות בשוקי המניות בעולם כבר מאחורינו, עם זאת נראה כי המשקיעים מפנימים שהתמתנות של הצמיחה בסין לא מובילה לקריסה של השווקים. בשביל זה צריך תרחיש פסימי יותר, כמו קריסה של המערכת הבנקאית ושוק הנדל"ן. הערכה היא כי תרחיש זה היה על המדף, לכן הוביל לירידות החדות. הוא עשוי לחזור למדף, חרף הפעולות של בייג'יין, שלפחות בשלב זה נראות כפעולות תגובה (מעין כיבוי שריפות ולא מעבר), ולא תכניות ענק למניעת חשש לקריסה של המערכת הבנקאית ותוכניות הרחבה (פיסקליות ומוניטריות) להאצת הכלכלה. מבין הפעולות שנקט הממשל הסיני השבוע, ניתן לציין את הורדת הריביות על ההלוואות והפיקדונות, הגדלת יחס הרזרבה לבנקים ובייחוד הזרמה של כ-30 מיליארד דולרים לתמיכה בשוקי המניות המקומיים.
בסקטור האנרגיה, ניתן לראות התאוששות יפה בנפט אבל זה עדיין מוקדם לסיום המשבר. אחרי שירד מתחת לרמה של 40 דולרים לחבית (WTI), מחיר הנפט מזנק ביותר מ-20% בסופ"ש על רקע דיווחים כי ונצואלה ביקשה לכנס פגישה דחופה של אופ"ק, ואף לצרף את רוסיה לפגישה בעקבות המחירים הנמוכים. הערכות בשוק כי מחירי הנפט לא יכולים להישאר ברמות הנמוכות האלו לאורך זמן, הם בהחלט עשויים לבחון רמת שפל חדש, אבל תוך שני רבעונים יחזרו להיסחר ברמות של 65-60 דולר, המתאימות יותר לעלות הייצור. גם העליות בשווקים שמיתנו מעט את החשש מפי משבר בסין, סיפקו רוח גבית לנפט.
לא ניתן להתעלם: החשש להתמתנות ההתאוששות עודנו קיים
הסחר העולמי לא מצליח להתאושש כראוי, כאשר החולשה בסין מאיימת להמשיך ולהכביד. עם זאת נתוני המאקרו בארה"ב ממשיכים להיות טובים, ונראה כי העלאת ריבית ראשונה תעשה עוד השנה ובשנה הקרובה. אומנם נראה כי קצב העלאת הריבית עומד להיות מתון יותר, בטח לאור הנמכת תחזיות הצמיחה בעולם, אך בכל זאת הריבית שם בדרך למעלה (כמובן יש את אלו המפצירים בפד שלא להעלות ריבית בשלב זה, אבל הבנק מתחשב בשווקים בלבד כך שרק לזעזועים כמו אלו שחווינו בשבועיים האחרונים יש סיכוי לדחות את העלאת הריבית).
מעבר לים ביבשת הקלאסית אירופה עלתה כבר על גל של התאוששות, הרבה הודות לפיחות של 20% - 25% במטבע ושיפור בשוק האשראי. עם זאת, היא עלולה לסבול מההאטה בסין, שנחשבת ליעד ייצוא מספר 2 עבור אירופה ויעד ייצוא הצומח ביותר. בנקודה זו אולי חשוב ביותר לציין את הפיחות במטבע שביצעו בסין, שלדעת רבים הוא זה שהוביל לתיקון הגדול, שכן במידה ויימשך הוא צפוי להשפיע לרעה על השווקים במערב, בעיקר על אירופה.
בינתיים בסין מנסים להגן על הפיחות במטבע והודפים ביקורות, כאשר הטענה המרכזית שלפיחות תהיה השפעה מינורית על מאזן הסחר של סין, ולכן פגיעה מינורית בצמיחה הגלובלית. אם כך נראה כי הסיכוי לתנודתיות וירידות נוספות אינו נמוך, אבל הסיכון למשבר או קריסה נמוך משמעותית. הציפיה בשוק לתוכניות נרחבות ומתוכננות יותר טוב מהממשל הסיני, עד אז החשש של המשקיעים יסרב להתפוגג לגמרי.
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
