התאומה הסינית בלטה בתוך כל ההיסטריה העולמית

אחד השבועות היותר כאוטיים בוולסטריט הסתיים לו, ולא נראה שרמת התנודתיות פסקה. מידי שבוע אני בוחר מניה שבלטה בסריקות וכמי שמחזיקה סיפור מעניין ויוצא דופן. השבוע בחרתי לעסוק במניה בעלת תואר לא מחמיא במיוחד - אחוז השורטים הגדול ביותר בארה"ב.

JD.COM החברה פועלת בתחום המסחר האלקטרוני בסין. בעלת רשת אתרים המספקת מגוון מוצרים, מחברת בין מוכרים לרוכשים וכן מספקת שירות תשלומים מקוון ושירותים נלווים לאתריה. במקביל, החברה מחזיקה בבעלות על קרוב ל-100 מרכזי הפצה ולוגיסטיקה לשילוח המוצרים אותם היא מוכרת באתריה.

אם בוחנים היטב את החברה, מגלים שמדובר בהעתק כמעט דומה לאמזון האמריקנית. היא מחזיקה באתר מכירות אונליין שמוכר בעיקר בסין, ובניגוד לעליבאבא שמתעסקת בעיקר בתיווך בין ספקים ומכירתם ללקוח הסופי, כאן החברה מחזיקה במלאים של ממש באמצעות רשת ענפה של מחסנים אשר מיועדים לספק ללקוח משלוח בזמן המהיר ביותר. 

• איירובוט צוללת ב-35% - חשש שהחברה לא תוכל להמשיך בפעילות
• לאן נעלמו שבע המופלאות? והאם הן צפויות לחזור?

במהלך שלושת החודשים האחרונים הבורסה בסין צנחה ב-33%, וגרמה למימוש חריף בכל המניות הסיניות שנסחרות בוולסטריט. JD נחתכה ב-23% באותה תקופה, אך למרות זאת תשואת המניה נותרה חיובית מתחילת השנה עם 10%. כיצד, למרות הכל, החברה מככבת באחד הדירוגים השליליים ביותר בוולסטריט? לשם כך צריך לצלול עוד קצת למספרים.

בדומה לאמזון של השנים האחרונות - החברה הסינית מנסה לשכפל את המספרים הכלכליים של זו האמריקנית. החברה הכניסה בשנה האחרונה 22 מיליארד דולר, בעיקר באמצעות אתרי מכירות האונליין שלה, אך למרות זאת החברה לא הצליחה לעבור לרווחיות כאשר בשנת 2014 דיווחה על הפסד של 288 מיליון דולר. עיקר ההפסדים נובע מבניית מרכזים לוגיסטיים והשקעות נרחבות במחקר ופיתוח - דבר שאמזון עושה כבר שנים.

אם בוחנים את המספרים של JD מבינים עד כמה הפער בין הדיווחים של ממשלת סין לחברות הסיניות הגדולות הוא עצום ומשפיע ישירות על מחירי המניות. כאשר הבנק המרכזי בסין דיווח השבוע על הורדת הריבית ב-0.25% בעקבות צמיחה נמוכה מהצפי - על פניו שוק המניות קיבל בוסט, הרי הורדת ריבית מיד מגדילה את החשיפה של הציבור למניות. עם זאת, בזמן שמרבית הציבור שחשוף למניות ממילא כבר לוקח סיכון גדול מדי - להערכתי אין השפעה גדולה מדי להורדת הריבית.

בסך הכל, JD חברה טובה, שמצליחה לגדול בשוק מאוד תחרותי. היא עושה זאת עם יחס הון חוב חיובי ביותר. החברה מכה תחזיות שנה אחר שנה בעקבות הנהלה טובה ומקצועית. אך עדיין החשיפה הגדולה לנתוני הצמיחה בזמן שגוברות הידיעות כי הינן מצוצות מהאצבע, הופך את כל החברות הסיניות, בדגש לאלו שנסחרות במכפילים גבוהים, לשק החבטות של וולסטריט.

• נדל"ן, בנקים ואנרגיה - האם כדאי להשקיע באמצעות קרנות נאמנות לפי ענפים?
• האיום הגדול על החברות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ברוב המקרים אחוז יתרות שורט כה גבוה הוא קטליזטור שלילי ביותר שמצביע על המגמה של הסוחרים, שמעריכים כי מחיר המניה נסחר ביתר משמעותי, וכי יש עוד דאונסיין משמעותי. אך יחד עם זאת, אחוז יתרות שורט גבוה יכול, בין השאר, לייצר הזדמנויות קנייה חזקות - ברגע שהמניה תדווח איזשהו דיווח חיובי, או אפילו ממשלת סין תתערב ותייצר מנועי צמיחה חדשים, יתקיים מהלך שנקרא שורט סקוויז - סגירת השורטים במהלך מהיר ויצירת מהלך עולה. נכון לכרגע לחברה יש 69 מיליון מניות צפות מתוך אחוז השורטים עומד על 30.78%.   JD במספרים

• מס עובדים - 84 אלף
• שווי שוק - 37 מיליארד דולר
• רווח ב-2014 - הפסד של 288 מיליון דולר
• החזקות מוסדיים בולטות - בנק אוף אמריקה, אופנהיימר .

ניתוח טכני ניתן לראות כיצד המניה נגעה בתמיכה משמעותית ב-21.60 דולר. יש לציין כי מניה זו נסחרת גם בסין וגם בארה"ב, מה שאומר הרבה גאפים בפתיחת המסחר בהתאם להתרחשויות בסין. המניה נסחרת במומנטום שלילי, כאשר אם מותחים את סרגל פיבונאצ'י, שבוחן רמות תיקונים, ניתן לראות כי רמת המפתח לאפשרות של שינוי מגמה היא 30 דולר. במידה ותפרוץ רמה זו ייתכן ונהיה עדים לאחד ממהלכי השורט סקוויז הגדולים בעת האחרונה.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.