משיקים מדד חדש: אילו איגרות חוב צפויות להיכנס?

שוק ההון אמנם תנודתי, אך ניתן, בכל זאת, לאתר הזדמנויות השקעה. אחת הדרכים לעשות זאת היא על ידי ניצול מצבים, דוגמת השקה של מדדים חדשים. ב-15 בנובמבר 2015 תשיק הבורסה את המדד ה-12 במשפחת מדדי התל בונד. הפעם מדובר במדד תל בונד תשואות שקלי, אחיו התאום של מדד התל בונד תשואות הצמוד. תנאי הסף לשני המדדים זהים, כאשר הדירוג המקסימלי יעמוד על A והמינימלי על BBB-.

<

בהקשר זה נציין כי מדד חודש ספטמבר יצא שלילי, האינפלציה לא נראית באופק והאפשרות להיחשף לאיגרות חוב שקליות נראית להערכתנו, בפן הכלכלי, כאופציה העדיפה והנכונה ביותר. נראה שעיתוי השקת המדד יספק רוח גבית לאפיק שבלאו הכי נחשב אטרקטיבי בעיניי משקיעים רבים.

<

דוגמא לפופולריות של האפיק ראינו לפני כשבוע (14.10) עת התבצע עדכון מדדי התל בונד החצי שנתי. מדובר ביום חג לסוחרים, מנהלי מוצרי המדדים והגופים המוסדיים. בעדכון ראינו לא מעט הפתעות, עיוותי תשואה וגם מחזורים אדירים של למעלה מ-10 מיליארד שקלים, מתוכם שמונה מיליארד שקלים בשוק החוב המקומי. אבל כפי שציינו בעבר, הדרמה המרכזית התרחשה במדד תל בונד שקלי, כאשר ראינו כניסה של 16 איגרות חוב במשקל גבוה ויציאה של חמש סדרות בלבד, מה שהביא למחזור של למעלה ממיליארד וחצי שקלים במדד זה בלבד.

מה צפוי בעקבות השקת המדד החדש?
על פי מחקר שערכנו, עולה כי המדד החדש יהיה מורכב מכ-24 סדרות של איגרות חוב, כאשר משקלו של מדד התל בונד שקלי יעמוד על כ-70% ממדד התל בונד תשואות שקלי, המח"מ יעמוד על כ-4 שנים והתשואה הפנימית על 5 (הנתונים נכונים ל-18 באוקטובר 2015).

<

להערכתנו, לאחר כניסת תעודות הסל למדד (כשלושה חודשים מיום השקתו), נראה כניסה מאסיבית של כספים למדד, ולכן אנחנו ממליצים להגדיל את החשיפה למדד תל בונד שקלי כבר כעת, ובכך למעשה "לתפוס מקום" במחירים נוחים במדד, וזאת טרם כניסת תעודות הסל ומוצרי המדדים האחרים.

**ניר קסטרו   מכהן כמנהל תחום מוצרי מדדים   במנורה מבטחים קרנות נאמנות  בע"מ, והוא ו/או חברות אחרות בקבוצת מנורה עשויים להיות בעלי ענין אישי בנושאי הסקירה. שיווק ההשקעות אינו מהווה תחליף לשיווק המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.