כנס הבנקאים החשוב והמסורתי בג'קסון הול עסק כצפוי בריבית המוניטרית בארה"ב, ושפע רמזים על העלאה אפשרית צפויה כבר בספטמבר, פחות מחודש מהיום.
סוחרים, אנליסטים, חברות ובנקים להשקעות (גולדמן זאקס) הזדרזו לפרסם הערכות שהסיכוי להעלאת הריבית מהיר לאחר שנים של ריבית אפסית עד 0.25% מצד הפד. הצפי הכללי הוא העלאת ריבית מתונה של 0.25% אם דו"ח התעסוקה הקרוב יצביע על שיפור נוסף. פרשנים נוספים העריכו שכבר בדצמבר 2016 תהיה העלאת ריבית נוספת (שוב בשיעור מתון של 0.25%) והם שאבו עידוד להערכה מדבריו של סטנלי פישר, סגנה של ג'נט ילן, שהמשיך בדבריו לדון בריבית אחרי ילן שרמזה על אפשרות העלאת ריבית.
המסחר ביום שישי בוול סטריט שנפתח במניות בעליות קלות התנדנד בעקבות דיוני הקדם ריבית וסיים במגמה מעורבת עם נטייה לירידות קלות. הדולר שסבל מחולשה עד ג'קסון היל התחזק במסחר בעולם. מדיניות של ריבית נמוכה מעודדת משקיעים לקנות נכסים בסיכון גבוה כמו מניות ואג"ח קונצרניות כתחליף למזומן. כשהריבית עולה, הנטייה להשקיע היא בפיקדונות ואג"ח ממשלתיות.
- כל הכותרות
הרצון לקחת סיכון יורד
לאחר העלאת ריבית ותוך ציפיות להמשך עליות במהלך 2017, בהנחה שלא יהיו זעזועים כלכליים בעולם שיעכבו העלאה, צפויה להיווצר אלטרנטיבת השקעה למניות תוך הקטנת הסיכון למשקיעים שחלקם בחר בסיכון מחוסר תשואה בהשקעות סולידיות. להעלאת הריבית יש פנים נוספות כמו פגיעה אפשרית ביצוא האמריקאי בגלל התחזקות הדולר ולאור העובדה שהריביות על מרבית המטבעות בעולם כיום שלילית (שוויץ, יפן ונוספות) או אפסית. לכן אפשרית פגיעה מסוימת במניות אמריקאיות שפעילותן העיקרית ביצוא.
לפי תיאוריית תורת המשחקים, שבאה לנתח מצבי שוק ולמקסם רווחים, העלאת ריבית צריכה להקטין את ההתלהבות מהשקעה במניות לטובת אפיקים סולידיים. השפעה נוספת חשובה על בחירת ההשקעות מתמקדת במכפילי רווח וסיכויי צמיחה של חברות מובילות בארה"ב שחלקן מגרדות ברבעונים האחרונים את תקרות הזכוכית לרווחים ומתקשות להציג רווחיות חריגה לטובה. צריך לזכור שממדי הצריכה הפרטית בארה"ב אינם צומחים משמעותית וכך הקטליזטור לגידול במכירות של חברות בתוך ארה"ב גדל באיטיות.
אם נחבר את הצהרות הפד והציפיות בקרב המוסדיים, נקבל תמונה עם סיכוי טוב לפחות להעלאת ריבית אחת ב-2016 ויתכן אפילו לשתי העלאות. העלאות הריבית עשויות להגיע על רקע מדדי מניות שרשמו עליות נאות בשנים החולפות, בוודאי מסיום משבר 2008, ולכן הסיכוי לכאורה לירידות במניות מוחשית. ברור שהעלאת ריבית אינה פועלת "בחלל ריק" ולנתונים נוספים ומרכזיים יש השפעה על התנהגות המניות כמו: נתוני צמיחה, מדיניות מוניטרית מלווה, היקף התעסוקה (הכללי והאמיתי), השכר הממוצע, פעילות תעשייתית ורווחי החברות.
בסקירה שפרסם בעבר בנק הפועלים עלה כי להסרת אי הוודאות של העלאת ריבית יש משקל מרכזי יותר מהעלאת הריבית עצמה בפועל, בהנחה שהפד הכין את הציבור להעלאה אפשרית. הפד כידוע מכין כבר יותר משנה את הציבור להעלאת ריבית. סביר להניח שכאשר הפד יתחיל לעלות את הריבית יעברו מספר ימים של ירידות שערים יתכן שיהיו מינוריות עם יום-יומיים תנודות יותר חדות. כיוון שהסיכונים בריבית זכות של 0.5% עדיין אינם גבוהים בהנחה שהעליות הבאות ייעשו בזהירות רבה ובהדרגתיות איטית, הפיתוי להשקיע במניות יקטן מעט אבל יישאר באופן בסיסי. יתכן שימים של ירידות במניות נבחרות ינוצלו לאיסוף סחורה. מניות הבנקים יגיבו בחיוב לעליה בריבית וככלל הזעזועים עד תחילת 2017 יהיו לכל היותר מתונים אם בכלל.
נראה שאין היגיון בשינוי פוזיציות מהותי כלפי ההחזקה במניות ויש לעקוב אחרי ירידות במניות איכות במטרה לשקול רכישות. ג'קסון הול ועליות ריבית קרובות אינם מבשרות את סיום סיבוב העליות במניות סביר שרק את פתרון בעיית אי הוודאות בנושא הריבית מול המשקיעים שדשים בנושא כל העת. חשוב לזכור שהעלאות ריבית מינוריות וזהירות אינן סוף העליות במניות והשווקים יכולים להמשיך ולשבור שיאים תוך כדי מימושים ותיקונים כבימים ימימה. סיבה לבהלה ולשינוי אופי השקעה מהותי אינו נראה הגיוני כיום.
ליאת לבנת היא כלכלנית מרצה במרכז ללימודים אקדמיים (מל"א)
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
19.לא נראה בשווקים שישנה עכשיו התרגשות מהעלאת ריביתשושן 30/08/2016 16:11הגב לתגובה זו0 0אולי כשזה יקרה בפועל נחזה בירידות חדות. כרגע אין התרגשות והאנליסטים לא נשמעים מבוהלים.סגור
-
18.סביר שיהיו יום- יומיים ירידות והשוק יתייצבדוד 29/08/2016 15:41הגב לתגובה זו2 0הציפיות להעלאת הריבית מקננות כבר שנה לערך ומבחינה פסיכולוגית ההכנה כבר נעשתה למשקיעים. ברגע שהריבית תעלה סביר שהשוק ירד יומיים ויירגע. אין צורך להתרגש מדי.סגור
-
17.אינכם מביניםשם 29/08/2016 14:28הגב לתגובה זו1 2העלאת ריבית מפוצצת בועות טמבלים תתעוררו נכון הדבר של דבריה אם השוק נמוך כאשר יש שתי בועות אמתניות בועת אגח גם קונצרני גם ממשלתי ומניות בנאסדק במחירי סופר בועה העלאת הריבית היא טריגר שתרסק הכלללל ראו הוזהרתםסגור
-
16.רועדיםשם 29/08/2016 14:26הגב לתגובה זו0 1והיא מחרטטת אין לה הבנה מינימלית בנושא ריבית והשפעתה על הבורסה . כל חאראטה והבארטה שלהסגור
-
15.לאורך זמן הבורסה נותנת את התשואות הבטוחות ביותריונתן 28/08/2016 21:10הגב לתגובה זו5 0ואם ניקח בחשבון את המיסים שכחלון מטיל שמזיזים הרבה משקיעים מהשקעות נדל"ן, מגמת העליות בבורסה תימשך.סגור
- טען עוד
-
14.צפויות ירידות כאשר הריבית תעלהלימור 28/08/2016 20:29הגב לתגובה זו2 1מדובר בהעלאה מתונה שתגרום ליומיים שלושה ירידות במניות ואז השוק ירגע ויעכל את העליה. המסר של הפד כשתעלה הריבית חשוב למשקיעים כדי להבין מה צפוי במדיניות בהמשך. הבחירות בנובמבר גם יצרו מתח בבורסות.סגור
-
13.סיכון בשוק שעלה יפה הופך לבעייתיגבי 28/08/2016 19:21הגב לתגובה זו2 0צריך לבחור בוול סטריט מניות בפינצטה כי גם ללא עליית ריבית מימוש הוא דבר סביר.סגור
-
12.הרצון לקחת סיכון בגלל עליה של 0.25% קייםתומר 28/08/2016 18:30הגב לתגובה זו3 0רבע אחוז וגם חצי אחוז עליה בריבית לא ישנו את הרצון לקחת סיכונים במניות.סגור
-
11.ומה יהיה על הדולר?שלום 28/08/2016 17:52הגב לתגובה זו2 0ומה עם הבחירות הממשמשות ובאות בנובמבר? אין שום התייחסות אליהן.סגור
-
הגיע הזמן שהדולר יתחזק משמעותיתעופר 29/08/2016 09:46הגב לתגובה זו1 0זה לא טוב ליצוא מארה"ב אבל זה טוב לשאר העולם שמייצא לשם.סגור
-
10.צודקתמשקיע וותיק 28/08/2016 17:48הגב לתגובה זו2 0אף אחד לא יסיט כספים לאפיקים סולדים בשביל ריבית כזו נמוכה , עליה של 0.25 ממש לא תשנה כלום. עובדה היא שמאז העלאה האחרונה השווקים דווקא שברו לשיאים חדשים. כדי שהציבור יתחיל להסיט את כספו מאפקי סיכון לאפיקי חסרי סיכון הריבית תצטרך להיות גבוה יותר משהו באזור 2-3 אחוזים , ריבית כזו תתאפשר רק בעקבות צמיחה חזקה שתוביל לאינפלציה , וזה לא מה שקורה כרגע , השוק האמריקאי אכן מתאושש אבל הוא עושה את זה לאט מידי , לכן גם אם תהיינה עליות ריבית הן יהיו בצורה מתונה והשוק ידע להתאים את עצמו לרמות הריביות העתידיות.בסה"כ כולנו מצפים לשיפור הכלכלה שתביא לעליית הריבית זה רק יעיד על שיפור המצב.סגור
-
9.אם מדובר בעליה קלה המניות לא ירדוחנה 28/08/2016 17:39הגב לתגובה זו2 1השאלה היא עד כמה הריבית תעלה בשנה הקרובה?סגור
-
8.אנחנותמשיכו לפאנטז 28/08/2016 17:14הגב לתגובה זו1 5לפני צוק הנפילה האיומה הנאסדק מנותק בין השווי האמיתי לשווקים הכלכלי אגחים ללא ריבית תרחיש יום הדיןסגור
-
7.מימוש קל וירידות יתנו לשוק כוח לסיבוב חדשגדי 28/08/2016 17:13הגב לתגובה זו4 0לא יקרה אסון אם השוק יתממש קצת ויאסוף כוח לסיבוב עליות חדש.סגור
-
היה כבר מימוש בפברואר השנה (ל"ת)אלי 28/08/2016 17:49הגב לתגובה זו1 0סגור
-
6.העלאותתמשיכו לפאנטז 28/08/2016 17:13הגב לתגובה זו0 2הריבית הבאות מיקרו את עלויות המימון האגחים בועות האגחים יתפוצצו בעוצמה רבה חברות יתאדו מניות יתעסקו כאשר מגדילים חובות חברה בצורה של אגחים חושפים את החברה לחדלות פרעון כאשר החברה מבצעת רכישת מניות שלה גרוע הקטנת ההון העצמי הגדלת חובות חכו לצונמי אוקטובר אוקטובר האיום מתקרבסגור
-
עדיין תישאר ריבית נמוכהאתה חולמת 28/08/2016 17:50הגב לתגובה זו2 0גם אם יעלו אותה.סגור
-
5.נשמע הגיוני-המגמה תשארנדב 28/08/2016 16:30הגב לתגובה זו3 0לאור האופציות בשוק האמריקאי לדעתי צפויה המשך התחזקות בשוק המניות האמריקאיסגור
-
לפאנטז (ל"ת)תמשיכו לפאנטז 28/08/2016 17:14הגב לתגובה זו0 2סגור
-
4.השאלה היא- האם מדובר בשינוי מגמה או ארוע חד פעמי?אסף 28/08/2016 16:26הגב לתגובה זו1 1אם הכיוון הוא עליה מתמשכת איטית בריבית בשנה הקרובה אזי המניות ירדו בגלל הסטת כספים לאפיקים סולידיים. אם מדובר בעליה קטנה של הריבית השוק באמת יירגע מהר.סגור
-
3.ימים יגידואורן 28/08/2016 16:25הגב לתגובה זו3 0למרות שנשמע שהדברים שקולים ונכוניםסגור
-
חאלאסתמשיכו לפאנטז 28/08/2016 17:15הגב לתגובה זו0 1נגמרו העליות מדובר בכמה פעימות לא רק אחתסגור
-
עדיין תישאר ריבית נמוכהאתה חולמת 28/08/2016 18:40הגב לתגובה זו1 0לא מתאים לי פקמסגור
-
2.גישה שפויה ורגועהניסן 28/08/2016 16:10הגב לתגובה זו4 1אחרי 8 שנים שהריבית נמוכה עליה של רבע אחוז לא צריכה לגרום מהפך. חשוב יותר להסתכל בתל"ג וגם במאזני החברות המובילות.סגור
-
1.יהיו כמה ימי ירידות אבל לא סיפור גדולגק'י 28/08/2016 16:07הגב לתגובה זו4 0ברגע שהעלאת הריבית תהיה מעשית יהיו "עצבים " בשוק וכמה ימי ירידות אבל לא צפויה בהלה. כיוון שאי אפשר לתפוס סכין נופלת הייתי נזהר ברכישות אם הירידות יהיו איטיות ומתמשכות.סגור
-
השוק עשה דרך יפה- הוא מחפש סיבה למימושרועי 28/08/2016 16:28הגב לתגובה זו3 0שינוי בריבית יכול להיות סיבה למימוש של 5% ואולי יותר. השאלה מה הפד ישדר בהודעה על העלאת הריבית.סגור
