חלומות במוזמביק: בעלי מניות אפיו אפריקה צריכים לחזור למציאות

השבוע בשקט יחסי התפטר פול בזוקי, סמנכ"ל הכספים של חברת אפיו אפריקה הנסחרת ברשימת השימור (בעיות בסחירות ותוכן פעילות ריאלי) בבורסה. אפיו נסחרת בשווי של כ-5.3 מיליון שקל והיא פעלה בתחום טלקומוניקציה במוזמביק.

רפובליקת מוזמביק היא מדינה באפריקה שקיבלה עצמאות ב-1975 והקימה משטר מרקסיסטי בהשפעה סובייטית. לפי הערכות של האו"ם, כמיליון אזרחים נרצחו במוזמביק ורק ב-1995 החלה רגיעה עם 1.7 מיליון פליטים שהתפזרו ברחבי אפריקה. ההצטרפות לאזור סחר חופשי אפריקאי עזרה לשיקום הכלכלי ולהגדרת מוזמביק כשוק מתעורר עם בעיות שתלויות בהתפתחות פוליטית (רוב מוסלמי – מיעוט נוצרי) במדינה. אחרי שמיטת חובות  מול מדינות המערב החלה להתעורר הפעילות הכלכלית במדינה.

בזוקי כתב לבעלי המניות: "אני מרגיש כי זאת חובתי המקצועית כרו"ח לספק סיבה להתפטרות בהתחשב בחומרת המצב". את התפקיד המרכזי בתפעול במוזמביק אייש גורדון אדוארד, בעל עניין בחברה. בדו"חות הכספיים לרבעון השני של 2016 הצמיד משרד רו"ח של אפיו "שטיינמץ עמינח" הערת עסק חי. ההערה נכתבה בשל גרעון של 2.1 מיליון דולר בהון וגרעון של 5 מיליון דולר בהון חוזר, לצד הפסדים תפעוליים כבדים של 11.3 מיליון דולר בליווי תזרים מזומנים שלילי של כ-0.7 מיליון דולר.

לאפיו היו חלומות גדולים על שוק התקשורת העתידי באפריקה. בעלי מניותיה מקרב הציבור יישארו רק עם חלומות על מוזמביק לצערם. לא מן הנמנע שעל השלד הגוסס של אפיו תקום חברה חדשה עם חלומות מציאותיים יותר. בהנחה שהשלד יימכר כי הוא נכס ששווה כסף ויש לו הפסדים צבורים גדולים שניתן לקזזם מבחינת מיסוי מול רווח עתידי.

ויומבה ויומבה – מוכרים בזינוק
ג'ובוקיט החזקות עוסקת בפיתוח טכנולוגיות לאיתור, גיוס וניהול הון אנושי באמצעות רשת האינטרנט. החודש איבדה החברה כ-47% (נכון ל-14.9), השנה צללה ב-64% ובשלוש השנים החולפות מחקה כ-85% מערכה.

בחצות יום ראשון דיווחה החברה על מו"מ למכירת חברת הבת ויומבה (49%). ביום שני ביצעה ג'ובוקיט סללום מרהיב – עליה של 25% במסחר התוך יומי אותו סיימה בירידה של 14%. אחד מבעלי השליטה המנהלים את החברה ניצל את הפעילות התוך יומית למכור בעליות 268,000 מניות בשער של 1.46 שקל למניה. מחיה המניה הבוקר (14.9) בפתיחת המסחר עמד על 1.23 שקל. בעל העניין שמכר השכיל לנצל סיטואציה במסחר ולמכור כמות מניות גדולה בשער גבוה במניה עם סחירות נמוכה. חשוב לזכור שאת הרבעון השני של 2016 סיימה החברה עם הפסד תפעולי של 216,000 דולר, ולדו"חותיה הוצמדה הערת עסק חי כאשר בקופתה ישנם 133 אלף שקל בלבד. החברה הודיעה שבכוונתה לגייס הון של כ-5 מיליון שקל מבעלי מניותיה וממשקיעים חדשים. בינתיים בעל העניין מכר מניות בזינוק יומי ומי שקנה עלול להינזק.

אאוט באלוט – יקנו במקום להימכר?
בעקבות התנגדויות של קבוצת בעלי מניות וחברת הייעוץ אנטרופי, ביטלה חברת אלוט את ההצעות להארכת כהונת היו"ר והענקת מניות חסומות ליו"ר שרגא כץ ולמנכ"ל אנדרי אלפנט. אלוט פועלת בשוק תעבורת נתונים של חברות טלקום, והיא מאפשרת לחברות טלקום לבצע תעדוף בין לקוחות ולהקצות רוחב פס גדול יותר בהתאם לשימושים. פעילות זו דועכת בגלל שדרוג רשתות הסלולר בעולם, מה שגורם לאלוט להציע מוצרים נוספים כאבטחת מידע במטרה לשפר את ביצועיה שדועכים בשנים האחרונות ופוגעים ברווחיות.

לאלוט יש בקופה 110 מיליון דולר והיא נסחרת כיום בשווי שנע סביב 159 עד 170 מיליון דולר. בניכוי המזומנים, שווי הטכנולוגיה של אלוט נע סביב 60 מיליון דולר בלבד. בשוק מעריכים שאלוט תימכר בגלל היקף המזומנים ושינוי אפשרי בעתיד באופי פעילותה. לפי הערכות, המחיר יהיה גבוה משמעותית משווי השוק הנוכחי של אלוט ולכן המניה (ארביטראז') מעוררת עניין. מנגד, כדאי לשקול אפשרות שונה – אלוט תרכוש חברה בתחום חדש מקופתה הדשנה שתצטמק משמעותית. בסיטואציה כזו, אם תתרחש, אלוט עשויה להיות פחות אטרקטיבית. חומר למחשבה.

 
ליאת לבנת, כלכלנית, מרצה במרכז ללימודים אקדמיים (מל"א), דירקטורית בחברות.
אין לראות בכתוב משום המלצה או אי המלצה לסחור במניות המוזכרות בכתבה. כל פעולה צריכה להתבסס על ייעוץ אישי מיועץ השקעות מורשה.