האם נוצרה הזדמנות קניה במניית צ'ק פוינט?

מניית אפי (EFII) הנסחרת בנאסד"ק צללה לפני שבוע ב-29.4% לאחר שפרסמה מאזן שלא עמד בציפיות האנליסטים. יום המסחר במניה נפתח בשער של 42.13 דולר והסתיים ב-29.75 דולר. 8 האנליסטים שמסקרים את החברה ציפו לרווח של 58 סנט במאזן בעוד שהחברה הציגה רווח של 4 סנט בלבד. גם מחזור המכירות היה נמוך מהתחזיות בכ-10 מיליון דולר.

לפני כחצי שנה במפתיע פרסמה אפי הודעה על בדיקה חוזרת של רישומי מאזניה בשל חשש מטעות אפשרית – המניה התרסקה בעבר ב-45%. כדי להבין את התנודות באפי נציין שבשנה החולפת שערה השנתי הגבוה עמד על 51.5 דולר והנמוך הגיע ל-25.54. פערי שערים אלו ממחישים את רכבת השדים של אפי בשנה אחת. כל המשקיעים בחברה, פרטיים ומוסדיים כאחד, הפסידו הון רב. אפי (Electronics for Imaging) שמייסדה אפי ארזי ז"ל (סאייטקס וחברות נוספות) היא חברה בעלת קשר לישראל שכן חלק מעובדיה הם ישראלים לשעבר.

אפי היא דוגמה למניה שמשקיע סביר להיזהר מהשקעה בה. חברה יכולה לפספס תחזיות מכירה רבעוניות וגם לא לעמוד ביעדים של האנליסטים לרווח. מנגד, ברגע שנחשפת בעיה אפשרית ברישומיה דבר שגורם למשקיעים לשקול תביעות ייצוגיות, בזמן שהתנודות במניה בתוך שנה מפחידות, ברור שקיים חוסר אמון ביכולת הניהול ושליטה של אפי. גם בתקווה שאפי תתאושש בעתיד הקרוב ותציג שיפור של ממש במכירות וברווח, יחלוף פרק זמן ארוך עד שאמון המשקיעים בחברה ישוב לקדמותו. לכן, נכון למחצית השנה הקרובה לפחות  אפי נמצאת תחת המלצת – מכירה. כאשר המגמה החיובית בשווקים נמשכת זמן ארוך -  אין למשקיע הסביר ענין בתנודות ובהפסדים שאפי הניבה לו.

צ'ק פוינט -0.13% צ'ק פוינט 181.75 -0.13% סגירה:0 פתיחה:181.37 גבוה:181.96 נמוך:179.06 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: – בהלה מיותרת?

חברת צ'ק פוינט פרסמה לפני ימים ספורים את מאזנה לרבעון השלישי של 2017 והמניה  צללה 12.49% ביום מסחר בודד במחזור מסחר גדול של כ-9.1 מיליון מניות. מחיר המניה טרום פרסום המאזן עמד על 117 דולר ונסגר ב-103 דולר. הרווח הנקי (GAAP) החשבונאי ברבעון הסתכם ב-193 מיליון דולר, גידול של 13.6% בהשוואה לרבעון המקביל ושל 2.3% מהרבעון הקודם.

על בסיס (NON – GAAP) צמח הרווח ברבעון ב-11.3%, נתון שעקף את תחזיות האנליסטים. כדאי להביט במספר נתונים חשובים נוספים – צ'ק פוינט ייצרה ברבעון השלישי 260 מיליון דולר מפעילות שוטפת והיא מחזיקה כיום בקופה 3.9 מיליארד דולר. במהלך הרבעון רכשה החברה מניות של עצמה בהיקף של 250 מיליון דולר במחיר ממוצע של 109 דולר. החברה סיפקה תחזיות שמרניות לרבעון הרביעי על  הכנסות צפויות ורווח. האנליסטים של "דויטשה בנק" ואלה של "קרדיט סוויס" התאכזבו מהתחזיות השמרניות והביעו חשש משינוי מגמה אפשרי שעלול לפגוע בחברה במכירת מוצריה גם בגלל שינוי של מעבר למחשוב ענן.

צ'ק פוינט מדורגת בעולם בצמרת הגבוהה של חברת הסייבר. הניסיון של האנליסטים למצב את החברה כשמרנית ואיטית בפיתוח מוצרים חדשים נראה מוזר. פלטפורמת "האינפינטי" של החברה חודרת היטב לשוק והפתרונות להגנה רק הולכת ומשתפרות. מאז ומתמיד צ'ק פוינט לא קפצה מעל לפופיק בתחזיות ורודות מדי וכך היא קנתה את אמון המשקיעים. החברה אינה מחלקת דיבידנד במזומן אבל רכישת מניותיה העצמית במיליארד דולרים במשך שנים מהווה איתות ברור של אמון עצמי. שווי השוק של החברה עומד כיום על 18.5 מיליארד דולר והוא סביר לחברה שמייצגת מזומנים בשפע מפעילותה כל רבעון ושנה.

הדרישה לפתרונות של צ'ק פוינט מצד גופים ומוסדות בארץ ובעולם עשויים לצמוח לאור פריצות האקרים ומלחמות הסייבר האינסופיות. הצורך בביטחון מערכת המחשוב הפך לקריטי ולכן ישנה סבירות שתקציבי הגנת הסייבר יצמחו ב-2018. צ'ק פוינט תהנה ממגמה זו. ברמת מחיר של 103 דולר למניה צ'ק פוינט נראית השקעה מעניינת למשקיעים פרטיים ומוסדיים כאחד. יתכן שהחברה תבצע בעתיד הקרוב רכישה לגיוון סל מוצריה. גם ללא רכישה החברה עדיין לא הגיעה למיצוי השיווקי שלה לאור המוניטין הרב שלה.

* אין לראות בכתוב במאמר, או במניות המוזכרות בו, משום המלצה לפעול בהן. הכתוב אינו מחליף ייעוץ מקצועי של יועץ מורשה כחוק בהתאם לאופיו ולצרכיו של המשקיע. פעילות ללא ייעוץ מקצועי כחוק היא על אחריות המשקיע בלבד.

הכותב הוא ​ד"ר אלכסנדר צימרמן, מרצה לכלכלה במרכז ללימודים אקדמיים-מל"א