
המניות בנאסד"ק: אמדוקס צומחת, סרגון לא מתאוששת
דירקטוריון אמדוקס הבין שצריך לעודד את האטרקטיביות של המניה. בחברת סרגון קיימת וחוסר בהירות עם מאזנים חלשים. אין סיבה להשקיע בחברה.
בחמש השנים החולפות 2017-2012 הניבה מנית אמדוקס (DOX) בנאסד"ק תשואה של 100% ביחס למדד נאס"דק 100 שהניב תשואה של 135%. אמדוקס מפתחת ומספקת תוכנות ושירותים לחברות תקשורת כמו חשבוניות (בילינג) ללקוחות. שנת הכספים של אמדוקס מסתיימת ב-30.9, לכן המאזן שפורסם לרבעון השלישי לפני כשבוע היה מאזן שנתי. בשנה שחלפה הציגה אמדוקס הכנסות של 3.87 מיליארד דולר צמיחה של 4% בלבד בהשוואה ל-2016. הרווח התפעולי החשבונאי ( (GAARׂ ׂגדל ב-7% ועמד על 517 מיליון דולר. הרווח למניה בדילול מלא עמד על 3.8 דולר ב-2017 מול 3.57 דולר ב- 2016.
הנהלת אמדוקס הבינה שעליה "לעודד" את המשקיעים לבחון לעומק את החברה. הנהלה החליטה להגדיל את הדיבידנד הרבעוני מ-22 סנט לרמה של 25 סנט. בנוסף, הדירקטוריון החליט להגדיל את תוכנית רכישת מניות החברה מ-256 מיליון דולר (תוכנית קודמת) לכמיליארד דולר (תוספת של 800 מיליון דולר). סכום הרכישה החדש שווה ל-11.5% מהון המניות של אמדוקס. ברור ששני הצעדים אמורים להגדיל את האטרקטיביות של אמדוקס בקרב משקיעים מוסדיים, במיוחד לאור ההנחה שהחברה תמשיך להציג גידול קטן לפחות ברווחיות ובמכירות.
נראה שמשקיעים המחפשים מניות עם דיבידנד, יציבות ומסחר רגוע, רכישות חוזרות בעת לחץ מכירות במטרה למתן ירידות, עשויים למצוא את מבוקשם באמדוקס. יתרון נוסף היא רמת סחירות גבוהה יחסית במניה שמאפשרת כניסה או יציאה בימי שגרה ללא תנודות חריפות. אמדוקס נראית כיום כאלטרנטיבה מעניינית להשקעה לטווח ארוך בהתבסס על נתוניה. בשנה החולפת המניה הגיעה לשיא של 67.98 דולר וכרגע שערה נע סביב 62.5 דולר. לא נתפלא לפיכך אם המניה תעלה כ- 10% במהלך 2018 ותגיע למחיר של כ- 69 דולר.
מניית סרגון נמחקת מהמסחר בת"א
בתחילת דצמבר 2017 תמחק מניית סרגון מהמסחר בת"א ותסחר רק בנאסד"ק. Ceragon, היא עוד חברה מקבוצת רד בינת שבשליטת האחים זיספאל שנמחקת מהמסחר בת"א ומפסיקה להיות מניית ארביטראז'. קדמו לה: סילקום, רדוור ורדקום שעשו מהלך זהה. סרגון עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מערכות אלחוטיות בפס רחב. מתחילת השנה ועד השבוע איבדה המניה 38.5% מערכה.
- המניה הישראלית שמככבת במומלצות של גולדמן זאקס; "אלה המניות שיכולות לשרוד מלחמת סחר"
- ההתייעלות באמדוקס - מורידה את התחזית לשנה כולה
במהלך השנים האחרונות נזקקה סרגון לגיוסי הון לאור הפסדיה שנצברו והכבידו על ביצועי החברה. בנובמבר פרסמה סרגון מאזן לרבעון השלישי בו הציגה שוב נתונים פושרים: הכנסות של 76 מיליון דולר 4% פחות מהרבעון המקביל ב-2016. ההכנסה מפעילות עמדה על 5.7 מיליון דולר ברבעון לעומת 5.8 ברבעון המקביל. החברה הסבירה שעסקיה מושפעים מפעילותה בהודו (31% מסך פעולתה) ואולי בעתיד אם העסקים בהודו יצמחו סרגון תציג שיפור בנתוניה. החברה (סימבול CRNT) חוזרת למסחר בארה"ב עם כ-36.5 מיליון דולר בקופתה ותקווה רבות שמשקיעים בארה"ב ימצאו בה עניין מחודש דבר שלא מצאו במשך השנים משקיעים בנאסד"ק וישראל.
13 שנה נסחרה סרגון בת"א לפני שהחליטה להימחק ולהיסחר רק בנאסד"ק. החברה דיווחה באוקטובר 2017 על קבלת הזמנה בהיקף של 5 מיליון דולר ממפעיל בחו"ל. לאורך השנים האחרונות סרגון הניבה מפח נפש למשקיעים במיוחד בהשוואה לביצועים החיוביים במניות אלטרנטיביות במרבית אפיקי ההשקעה. מי שמאמין שהחברה תתאושש שיחזיק את מניותיו הישראליות במסחר בנאסד"ק שכן לארביטראז' יש שווי זהה כמובן והמניות בארץ יסחרו בארה"ב במונחי דולר. מי שמאס בהשקעה, ישנם לא מעט כאלה, יקבל את הערכתנו ויפרד לשלום מחברה שלא הוכיחה את עצמה כמעניינת או רווחית בשנים שחלפו. בקיצור – המלצה מכירה.
* המאמר מביע את דעתו של הכותב בלבד ואינו מהווה תחליף להשקעות על בסיס יעוץ אישי כחוק. לצורך פעילות בניירות הערך שהוזכרו במאמר נדרש יעוץ מיועץ מורשה כחוק ומי שפועל ללא יועץ עושה זאת על אחריותו האישית בלבד הכותב הוא ד"ר אלכסנדר צימרמן, מרצה לכלכלה וניהול במרכז ללימודים אקדמיים-מל"א
- 15.סאקו 19/11/2017 08:18הגב לתגובה זואומרות שהיא מעוניינת במיזוג עם חברה אחרת ומחיקתה מהבורסה הישראלית תקל עליה מבחינת הרגולציה לביצוע המיזוג. לידיעת המשקיעים, החברה עדיין רווחית ונסחרת במכפיל מגוחך...
- 14.דן 16/11/2017 11:25הגב לתגובה זוסרגון עד עכשיו הייתה חברה סוג ג' עם הפסדים מתמשכים. בוול סטריט היא תתאושש והאמריקאים יהנו מחברה מתאוששת..
- 13.רני 15/11/2017 23:46הגב לתגובה זועלתה בניגוד לירידות בשוק במחזור גדול.
- 12.ניר 15/11/2017 15:30הגב לתגובה זואמדוקס מציגה היקף צמיחה שנתי של 3-4% וזה אינו מספק מבחינת המשקיעים. הדיבידנד והרכישות החוזרות טובות.
- 11.צבי 15/11/2017 09:41הגב לתגובה זוהפסקת המסחר בת"א מורידה פלטפורמה לגיוס הון ואולם וול סטריט חוסכת רגולציה והוצאות מיותרות לחברה. על הרקע הזה אפשר לנסות להבין את מחיקת המניה מת"א.
- 10.טל 14/11/2017 22:19הגב לתגובה זורק גרמה לי הפסדים גדולים.
- 9.רפי 14/11/2017 20:42הגב לתגובה זומשקיעים שמרניים יאהבו את אמדוקס.
- 8.חיים 14/11/2017 16:14הגב לתגובה זוחברה טובה אבל המניה כבדה מאוד ובקושי זזה במסחר.
- 7.גד 14/11/2017 15:16הגב לתגובה זובגלל הרכישה החוזרת והדיבידנד במזומן.
- 6.תמר 14/11/2017 15:09הגב לתגובה זולא הייתי ערה לעובדה שאמדוקס תבצע רכישות גדולות כאלו בנוסף לדיבידנדים. אמנם מדובר בהשקעה כבדה בעלת תנודתיות קטנה אבל יתכן שהיא שווה בדיקה למשקיע סולידי.
- 5.אודי 14/11/2017 14:05הגב לתגובה זוסבורני שלא יחול ולכן רישום בארה"ב לא יקנה הטבת מס לחברה שבסיסה בישראל.
- 4.סרגי 14/11/2017 14:00הגב לתגובה זוכמשקיעה בסרגון בעבר, אני לא מבין מה עובר על הנהלת החברה. היתי מצפה להתערבות רגולטיבית אפילו. חופש פעולה של חברות המפסידות את הון המשקיעים הוא מוזר ולא מקובל. אני קורה לרגולטור לחשוב על הגבלות של שינוי מהות בחברות מפסידות!
- 3.ארי 14/11/2017 12:37הגב לתגובה זועם רפורמט המס האמריקאי, נראה לא רק מחיקות מהבורסה אלא גם חברות פרטיות ימחקו מה שוק. כל מה שכחלון עושה זה פוגע בשוק בשביל להטיב לעצמו בבחירות.
- 2.לימור 14/11/2017 12:29הגב לתגובה זובמיוחד כשמדובר ברכישה חוזרת בהיקף של כמיליארד דולר. צרפו לזה את הדיבידנד שיגדל וברור שמצב החברה סביר.
- 1.אשר 14/11/2017 12:23הגב לתגובה זולא מדובר בחברה שהיא מציאה גדולה ולכן השוק בת"א אמור להיות מבחינתה גם אלטרנטיבה לגיוס הון. עזיבת אחד העם נראית לי הפעם תמוהה מבחינת קבוצת רד בינת.