שער הדולר
יום המסחר האחרון לשנת 2017 סימל יותר מכול את כישלונו המוחץ של בנק ישראל להתמודד עם השינוי המהותי שחל באופי המסחר בשוק בשנתיים האחרונות. לחדי העין ולמנתחים הטכניים המטרה סומנה עוד במהלך השבוע כאשר מסחר דליל בשעות הלילה הביא למספר נגיעות בשער 3.45 שקלים.
בכל אופן ביום שישי האחרון, לאחר שבנק ישראל איפשר מוקדם יותר החודש לסוחרים לשבור את המחסום הפסיכולוגי 3.50 שקלים ואת המחסום הטכני 3.485, הרגישו השחקנים שמגרש המשחקים שלהם וסמוך לקביעת השער היציג גרמה פעילות אגרסיבית להתחזקות השקל עד לרמת 3.45 שקלים. אז התעוררו פקידי בנק ישראל שנראה כי הקניות היחידות שביצעו במחצית השנה האחרונה היו בשוק מחנה יהודה וכפי שנחשף כאן ב-Bizportal התערבו, כהרגלם בשנתיים האחרונות בצורה אנמית, הדולר התאושש קלות ותו לא.
בסיכומה של שנה שוב מתחזק השקל. לעומת הדולר ב-10% ולעומת סל המטבעות ב-3.5%. כמובן שיש לקחת בחשבון את היחלשות הדולר בעולם השנה אולם הסיפור האמתי אינו הדולר. זה השקל שהתחזק תוך שנתיים לעומת סל המטבעות ב-10% , התחזקות שמבליטה עוד כישלון של בנק ישראל בהשגת אחד היעדים המרכזיים שלו: יציבות בשער החליפין.
- כל הכותרות
אך לפני מספר חודשים נבחרה פלוג כאחת מהנגידות המצטיינות בעולם בפעם השלישית ברציפות. קשה היה שלא להרים גבה לנוכח הקריטריונים לבחירה: ניהול מדיניות שער החליפין: בשנתיים האחרונות התחזק השקל דרמטית אז על איזו יציבות בדיוק מדובר?
הטיפול באינפלציה: בנק ישראל מחטיא את יעד האינפלציה בגדול זו השנה הרביעית ברציפות.
שיעור הריבית: הטיפול הכושל בבעיית שער החליפין מוביל לכך שהריבית כאן אפסית ותישאר אפסית ב 2018 למגינת לבם של החוסכים ואלו המצפים לפיצוץ בועת הנדל"ן בעוד שבעולם כבר החלה לעלות והצמיחה שבישראל היא תוצר של צריכת אשראי ובועת כלי הרכב.
צמיחה שנמצאת במסלול ירידה לעומת העולם שעולה.
הוסיפו לכך את הטענות הקשות כלפי הפיקוח על הבנקים בענייני הלוואות הטייקונים, פרשות הלבנת הון והטיוח בבנק הפועלים ואת ההרגשה של רבים בציבור כי בנק ישראל מגן על הבנקים ולא מפקח עליהם וזה מוביל למסקנה כי פלוג בקדנציה הראשונה שלה לא בדיוק תיזכר כמצטיינת.
בניגוד לסטנלי פישר מסתמנת פלוג כנגידה שמובלת על ידי פקידיה ומנהליה ולא כאחת שמובילה אותם. לא ייתכן שנגידה שהופיעה רק לפני חצי שנה בוועדת הכספים וקבעה נחרצות שתמשיך להתערב כי לא תיתן למפעלים לפטר או לעבור לחו"ל עקב סוגיית שער החליפין, תקבל בשוויון נפש סגירות של מפעלים, העברות לחו"ל וצמצומים כשאחד הגורמים המרכזיים לכך הינו שער החליפין. אבל כשהפקידות מנהלת את העניינים ומנסה לשכנע שהכול מתנהל כשורה ואין צורך להתערב, כאן באה לידי ביטוי יכולת הניהול וקבלת ההחלטות וכאן לטעמי האישי נכשלה פלוג.
אפשר לסנגר על פלוג ולומר כי גם השנה רכשה את כול העודף בחשבון השוטף, שהדולר נחלש בעולם(ולכן היה צריך לנצל את ההתחזקות שלו בשנה שעברה, מה שלא נעשה) שהבורסות המשיכו לעלות וכתוצאה מכך הגופים המוסדיים המקומיים המשיכו לרכוש הגנות בהיקפים גדולים, שתרמו להתחזקות השקל ושהאוצר שצריך להיות פרטנר במאבק עוצם את עיניו ומתעלם ממה שקורה בשוק. כל זה לא מעניין . כשאתה טוען כי אתה נחוש להגן על מקור הצמיחה הכי חשוב של המשק הישראלי ובצדק ואינך מצליח בכלים הקיימים, אתה חייב למצוא פתרונות יצירתיים וזו תמצית הכישלון של הנגידה- היא מובלת וחסרת מעוף וחבל כי היה לה מורה מצוין.
אז מה יקרה בשנה הבאה?
בעולם סביר להניח שהדולר ישוב להתחזק לעומת האירו והליש"ט תמשיך במסע החזרה שלה לעבר השערים הריאליים שלפני החלטת הברקזיט. ואצלנו? המשק כבר מתחיל לחוש את השלכות השקל החזק אולם במידה והמגמה תימשך המכה הגדולה תגיע במהלך 2018. זה לא ייגמר בתעשייה המסורתית שתאבד אלפי משרות. גם ההיי טק אינו חסין וכשהוא יתחיל להיפגע המשק הישראלי יסבול קשות. לפיכך קשה לי להאמין שעצימת העיניים בירושלים יכולה להימשך עוד זמן רב במיוחד כשכול אחד יכול לראות שהתחזקות השקל היא הרבה מעבר לגורמים הכלכליים. לא מעט גורמים כתבו על זה לאחרונה ואני מצטרף אליהם. סביר יותר שבשנת 2018 יחזור הצמד דולר-שקל להיסחר סביב רמת שיווי המשקל שלו בעשור האחרון קרי סביב רמת 3.80 שקלים לדולר.
הכותב הוא יוסי פרנק, יועץ פיננסי ומנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים.
*** החומר הכלול בסקירה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו בפרט או בתחום הנגזרים בכלל. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ***
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
22.איזה מפעל בדיוק נסגר ? אתא ?מני 10/01/2018 21:30הגב לתגובה זו0 0אוי איזה דמגוג הפרנק הזה.סגור
-
21.עדיין מחכים לדוגמא ליצואן שסגר מקום המדינההליצן בעניבת הדולאר 10/01/2018 21:28הגב לתגובה זו0 0אין ????????????? דוגמא אחת ? כי הכל דמגוגיה !סגור
-
20.הועף מגלובס וממשיך עם השטויות כאןאיך נפלתם ביזפורטל עםמשה 10/01/2018 21:23הגב לתגובה זו0 0איך נפלתסגור
-
19.העלאת הדולר היא סובסידיה לגוגל ולחברים של כחלוןשטויות 08/01/2018 12:41הגב לתגובה זו1 1רוב ההוצאות של חברות יצרניות ממילא צמודות לדולר. מי שאינו צמוד לדולר הם יצואניות משאבי הטבע (כמו חברות הגז וים המלח) השיכות לחברים של כחלון (וממילא הציבור לא רואה אגורה מהם). אפקט נוסף שיהיה להעלאה מלאכותית של הדולר היא הגדלת היכולת של חברות בין לאומיות לשכור עובדים ישראלים מה שיפגע מהותית בחברות ההיטק הקטנות שכן משלמות מיסים בארץ. וכל זה יהיה על חשבון הצרכן הישראלי שישלם על הסובסידיה ישירות כי מחיר היבוא יעלה ובעקיפין כי זה נלקח מכיסו...סגור
-
18.יוסי פרנק מפמפם את הדולר איפה שנותנים לו לכתובאבי 07/01/2018 08:22הגב לתגובה זו1 4הדולר עולה כי ישראל בעודף מסחרי גדול. בנק ישראל לא יכול וגם לא צריך לטפל בזה. זה בסדר - זה מה שקורה כשיש לך עודף מסחרי, המטבע שלך עולה.סגור
- טען עוד
-
17.ימח השם שלך קרנית פלוג על מה שעוללת לדולריצואן מיואש 05/01/2018 22:30הגב לתגובה זו8 2ועל זה שאני סוגר ' את המפעל בסוף החודשסגור
-
16.אמנם פלוג נכשלה בנושא הדולר/שקלא. ב. 05/01/2018 09:06הגב לתגובה זו6 0אבל היא יודעת לצייר גרפים צבעוניים מאוד יפים.סגור
-
15.כותב המאמר כבר טועה ונכשל לחלוטין כבר כמה שניםשישקו 04/01/2018 19:09הגב לתגובה זו3 1עאלק יגיע ב2018 ל3.80 שח, אולי יותר לכיוון ה3.3 שחסגור
-
במה בדיוק הוא נכשל ?יוסי 06/01/2018 12:37הגב לתגובה זו2 0אמר בשנה שעברה שהדולר בדרך ל 3.5 בגלל הטיפול הכושל של בנק ישראל. אמר שהאירו יחזור ל 1.15 ויותר כשכולם אמרו אחרי טראמפ שילך לשיוויון מול הדולר ואמר שהליש"ט תגיע ל 1.4- ממש לא טעה ודבריך הם הוצאת לשון הרעסגור
-
בכל מה שאמר כשל. הדולר הזדמנות קניה שמעת ממנו ? 50 פעםמשה 10/01/2018 21:25הגב לתגובה זו0 0טעה בבורסות, בסחורות, בכיוון המטבעות. כל מה שאמר קרה הפוך ומיד.סגור
-
14.בנק ישראל נרדם בשמירהאלי 04/01/2018 15:06הגב לתגובה זו3 0לאחרונה, תגובות בנק ישראל אינן תואמות את הנעשה בשוק המט"ח. כתוצאה מכך מאבד הבנק שליטה ונקלע למצב שעלול להביא נקיטת צעדים חריפים ובלתי שגרתיים כדי להתגבר על המשבר. טוב יעשה בנק ישראל אם יתאים את מהלכיו לתנאי השוק במקום לדשדש עם מדיניות שער חליפין בלתי ברורה גם לבנק עצמו.סגור
-
13.האמת שזה כבר מסכן את הצמיחהגלילי 04/01/2018 13:54הגב לתגובה זו8 1ברמה הזאת של הדולר - היצוא ייפגע בוודאותסגור
-
12.יוסי ראית איזה שכונה עשו היום לפלוג ?הבריון 04/01/2018 00:28הגב לתגובה זו8 1דולר אינדקס התחזק חזק בעולם ופה השקל ירד למרות מסע הקניות היומי, מה יהיה? איך יכול להיות שככה שולטים במטבע ?סגור
-
ראיתי, אמרתי כבר לגלעד שהולר יותר קרוב ל-4 מאשר ל-3.יוסי 10/01/2018 21:26הגב לתגובה זו0 0תקנה תקנה תעזור ליסגור
-
11.צריך לבדוק מה האינטרס של הבנק לקנות דולריםאזרח מודאג 03/01/2018 13:10הגב לתגובה זו3 1למדינה ואחר כך להורי את השער שלו . הלא בנק ישראל הוא בנק פרטי למרות שהוא נקרט בנק ישראל . הבנק שוחט את המדינה בשערי ריבית ובשערי חליפין . לא מעניין אותו הייצור בארץ , הוא יצרן של ריבית שכולנו עבדים שלו .סגור
-
נכון זה באמת ממש מוזר ותמוהמרוייחה משכורת ב$ 04/01/2018 13:21הגב לתגובה זו0 0שבנק ישראל מגדיל יתרות $ ב100 מיליארד, מה הוא מתכנן לעשות עם זה? יכול להיות שהוא פשוט סופג הפסדים וזהו? אני מאמינה שכשיגיע הזמן הנכון עבורו, יהיה פיחות, והאזרחים כרגיל יפסידו שוב פעמיים.סגור
-
10.פלוג היתה ברירת המחדל של ביבי וככה היא נראית - מחדל! (ל"ת)פלוג שימי את המפתחות 03/01/2018 12:47הגב לתגובה זו13 0סגור
-
9.כישלון מוחץ של פלוגYAYA 03/01/2018 11:46הגב לתגובה זו12 0מה שנשאר לפלוג זה להכות על חטא לפני שהיא מסולקת מהתפקיד.סגור
-
8.יוסי, לא הכול זה חדר עיסקאותיגאל 03/01/2018 10:18הגב לתגובה זו0 0בניגוד לאנשי המדע וטכנולוגיה הישראלים המבריקים, אנשי העסקים קבלנים ובנקאים לא משקיעים בחו"ל כיוון שלמדו על בשרם שהם לא מסוגלים להתחרות, הם מפונקים ורגילים להרוויח מחסימת תחרות וקומבינות. לכן יש יצוא של מוצרים הקשורים למדע וטכנולוגיה ויוצא מכאן מעט מידי כסף להשקעות בחו"לסגור
-
7.פיחות ל 3.80כלכלן 02/01/2018 23:08הגב לתגובה זו4 0אם תתגשם משאלתו של פרנק זה יביא לגידול בעודף במאזן המסחרי, לאינפלציה של כ 3.5% וכתוצאה לריבית בנק ישראל של לפחות 2% . השקל ייהפך לאטרקטיבי עוד יותר במיוחד מול אירופה והמזרח הרחוק, והספקולנטים יבואו בהמוניהם לקבל את הריבית הגבוהה, לא רק החוסכים. גם השיפור ברווחיות הייצוא תגביר עוד יותר את העודף במאזן המסחרי. ומי יסבול? העסקים המקומיים שהוצאות השכר והתשומות המיובאות שלהם יגדלו, והאזרחים שכוח הקניה שלהם ירד.סגור
-
6.שטיות במיץהמטיף בשער 02/01/2018 22:33הגב לתגובה זו1 0התמ"ג בחישוב שנתי, רבעוני, רבעון 3 עדכון 2 3.5% ירדה של 0.6% מהעדכון הראשון שהיה 4.5%.סגור
-
5.בנק ישראל ערוך למלחמה לשקל אין עתיד הזוי סבלנות!!!!!!!!מנחם הר ציון 02/01/2018 19:49הגב לתגובה זו6 2המהפך יגיע ,ציבור חכם רוכש$$$$סגור
-
4.מעניין. העולם מכיר בפלוג שמוצלחת וכותב הטור חושב הפוך.. (ל"ת)מאיר 02/01/2018 14:58הגב לתגובה זו1 9סגור
-
3.שקל חזקר נעם 02/01/2018 14:34הגב לתגובה זו3 6יוסי פרנק חייב ללמוד את הפרק הראשוןבמבוא לכלכלה - היצע וביקוש!סגור
-
מה זה כלכלה ? (ל"ת)הליצן בעניבת הדולאר 10/01/2018 21:27הגב לתגובה זו0 0סגור
-
2.אדון פרנק רק עכשיו הבנת שלבעיה קוראים קרנית פלוגיוסי 02/01/2018 13:43הגב לתגובה זו13 1לאחר אינסוף כתבות בגלובס רק עכשיו הבנת שהנגידה העלובה משכמה ומטה היא הבעיה מספר אחת במשק ועד שלא מעוף מהתפקיד לא תהיה תקומה לדולר ולתעשייהסגור
-
1.ךבדוק את חשבונות הבנק שח פלוג ובעלהאברשה 02/01/2018 13:00הגב לתגובה זו12 1אולי שם טמונה הסיבה לשערו של הדולר .........סגור
