הראל ויזל הוא "הפרמיה" של פוקס
בניגוד לענף ההלבשה המצוי בטלטלה, חברת
פוקס
-0.92%
פוקס
29,000
-0.92%
בחודשיים האחרונים קראנו ושמענו רבות על קשיים בענף האופנה והקמעונאות. קריסת רשת הוניגמן ות"א-יפו היו בכותרות ועימם דיווחים על צמצומים בחנויות דגל שהחזיקו רשתות גדולות בקניונים המובילים. סקירה של בנק לאומי מהחודש מדווחת שענף ההלבשה בצרות - "בתקופה האחרונה נקלעו לקשיים ואף קרסו מספר קמעונאיות הלבשה. זאת, ככל הנראה על רקע קשיים מבניים השוררים בענף ביחד עם החורף המתון יחסית אשר העיבו על הפעילות של כלל החברות בענף, והחריפו את המשבר בחברות שקרסו".
גם איגוד לשכות המסחר הצטרף לזעקת הקמעונאים כאשר קיבל על יבוא מחו"ל של פריטי הלבשה והנעלה סכום פטור ממס של 75 דולר, דבר שפוגע בקמעונאים וביבואנים. פרשנים אחרים הסבירו שדור ה-Y הצעיר בגילאי 17 עד 28 נוהג לקנות באינטרנט או בטיולים לחו"ל ולכן הרשתות המקומיות להלבשה והנעלה נפגעות.
- כל הכותרות
השבוע ראינו דוגמה מוחשית כיצד אפשר לדלג מעל המשבר בענף האופנה: הרווח הנקי של חברת האופנה פוקס זינק ברבעון הרביעי של 2017 ב-10% במקביל לגידול של 17% בהכנסות. פוקס הציגה עליה במכירות בחנויות זהות והחלה להפעיל אתר מקוון (טרמינל X) שצובר הצלחה. הכנסות פוקס ברבעון הרביעי הסתכמו בכ-488.6 מיליון שקל. לגידול בהכנסות תרמה עליה של כ-1.5% במכירה של חנויות זהות בשעה שכלל השוק נמצא בירידה. הרווח הגולמי ברבעון הסתכם ב-285.3 מיליון שקל המהווים 58.4% מהמכירות.
פוקס הצליחה לשמור ברבעון על רווחיות גבוהה של 11.9%. מדובר ברמת רווחיות יוצאת דופן ביחס למתחרות, קסטרו וגולף. הצלחת גולף להתמודד עם המשבר בענף האופנה נובעת גם מפעילותה המסחרית בתחומים משיקים לאופנה (רשת ללין, פוקס הום) וזיכיונות לחנויות נייקי בישראל וקנדה, רשת פוט לוקר, בילבונג ויאנגה בישראל. הכנסות מגזר "האחרים", לא החנויות המסורתיות, הוכפלו ברבעון הרביעי ל-110 מיליון שקל והן נמצאות בצמיחה.
במהלך 2017 הניבה הפעילות השוטפת של פוקס תזרים מזומנים חזק של 212 מיליון שקל בהשוואה ל-168 מיליון שקל ב-2016. למחרת פרסום המאזן פתחה מניית פוקס את המסחר בזינוק של כ-11%. בשלושת החודשים שעברו פוקס איבדה כ-30% ולאחר המאזן המניה תיקנה חלק מהירידות.
פוקס נראית כיום כהשקעה סבירה בגלל שורת מהלכים. הדולר שנחלש יפחית את עלות המכירה שתהיה תחרותית יותר מול היבוא, הסכם עם לאומי קארד שיניב הכנסות, שיפור מתמשך בתמהיל המוצרים, ירידה צפויה במחירי השכירות בקניונים שבהם פוקס נחשבת לחנות דגל שמקבלת תעריף שכירות מיוחד ומיקום בולט. למרות שבאופן מסורתי הרבעון הראשון של 2018 צפוי להיות חלש יחסית אצל פוקס, הרי שבמהלך השנה החברה תצבור רווחים וסביר להניח שתציג שוב מאזן יפה. הגידול הצפוי בפעילות טרמינל X עשוי להפתיע ולסייע אף הוא לגידול במכירות המקוונות.
את פוקס מוביל הראל ויזל שבניגוד לחלק ממתחריו ידע היטב לפזר את סל המוצרים ולפנות לקהל רחב יותר. סביר שאם ענף ההלבשה לא היה נקלע למשבר פוקס הייתה רווחית עוד יותר ברבעון הרביעי ובכל שנת 2017. ויזל העריך כבר ב-2015 שמלחמת האוצר ביוקר המחיה תלך ותתעצם באמצעות הקלות ביבוא ולכן הוא הגדיל את היקף המוצרים והקים אתר מכירות מקוון צעיר ותוסס.
המקרה של פוקס מלמד שניהול מיטבי צופה עתיד יכול למנוע משבר בחברת הלבשה בשעה שהענף כולו מצוי בטלטלה. הראל ויזל הוא "הפרמיה" של פוקס והסיבה שבמחירה הנוכחי המניה מעוררת עניין. מנהל שרואה קדימה ונערך למשבר נוסך בטחון שמניית החברה עשויה להתגלות כבעלת ערך למשקיעים לטווח ארוך. כאשר עוסקים בענף ההלבשה צריך לא להכליל את פוקס כחברה רגילה בענף כי היא שונה בגלל ניהול רואה עתיד שנערך לאתגרים. כדאי שקמעונאים נוספים ילמדו מפוקס איך להיערך למשברים אפשריים.
** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה להשקעה. כל משקיע צריך לבדוק את צרכיו הפיננסיים ופעולותיו עם יועץ ני"ע מורשה כחוק.
הכותב הוא ד"ר אלכסנדר צימרמן, מרצה לניהול ושיווק במרכז לימודים אקדמיים – מל"א
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
16.ניהול חכם הוא המפתח להצלחהאלה 21/03/2018 21:40הגב לתגובה זו0 0פוקס פיזרה סיכונים עם ניהול חכם שהוא המפתח להצלחתה.סגור
-
15.מגיע לפוקס להמשיך לצמוח ולהצליחימית לוי 21/03/2018 13:51הגב לתגובה זו0 0הראל ויזל זהו מנהל שיש לראות בו מודל לחיקוי אשר גם ברגעי הצלחה וצמיחה מסתכל לטווח רחוק,ופועל בהתאם למצב המשק הצפוי.לדעתי,חוץ ממגוון וחידוש המוצרים שפוקב פיתחה ,הרעיון שגרם לצמיחת פוקס אל מול הכישלון של רובם מענף ביגוד והנעלב,זה הקמת אתר מקווה-טרמינל x-אשר גרם לפוקס להיות במקום יוצא דופן בתקופת משבר.יש ללמוד מהראל ויזל כמנהלים,ובנובף מגיעה לפוקב להמשיך לגדול בשל הרצינות והמקצועיות של ההנהלה.סגור
-
14.הקניונים יתפשרו על השכירות וזה יעזור לפוקסעומרי 21/03/2018 10:46הגב לתגובה זו1 0שכר הדירה בקניונים ירד בהדרגה וזה יעזור לפוקס בהפחתת ההוצאות בשנים הבאות. קסטרו כבר הודיעה שהקניונים מורידים אצלה דמי שכירות. סביר שזה יקרה גם בפוקס.סגור
-
13.סקירה מעניינת ומקיפהבני 21/03/2018 08:31הגב לתגובה זו0 0לחשוב מחוץ לקופסא, לגוון , לחדש להפתיע, פוקס יודעת לעשות את זה מצויין ולכן היא הייתה ותישאר שחקן חזק בתחום.סגור
-
12.פוקס מנהלת שיווק חכםירון לביא 20/03/2018 20:31הגב לתגובה זו0 0ברגע שיש לחברה מגוון מוצרים גדול היא פונה לקהל צרכנים רחב.זהו סוד ניהול נכון שמתבטא במאזן.סגור
- טען עוד
-
11.דיוק בנתוניםצביקה 20/03/2018 16:34הגב לתגובה זו0 0מי שיפתח את דוחות פוקס יגלה שבתחום האופנה ואופנה הבית, הצמיחה במכירות חנויות זהות עלתה רק ב0.6% בכל 2017 והצמיחה במכירות התחום הזה פר מטר רבוע של שטח מכירה לא צמחה כלל. לצערי אין פיצול בין תחום אופנה לתחום אופנת הבית אבל אם היה פיצול כזה אני סמוך ובטוח שנתוני האופנה לבדה עוד היו נמוכים יותר ואולי היינו רואים ירידה במכירות בתחום האופנה לבדו. כמובן שצריך לזכור גידול טבעי של מעל 1.8% באוכלוסיה מידי שנה, שלא לדבר על צמיחה כלכלית/גידול בכח הקניה. כלומר התוצאות כשלעצמן בתחום זה של אופנה ואופנה בית, ממש לא טובות או חזקות. גם לא בהשוואה לצמיחה בשנים קודמות. לעומת תוצאות של חברות אחרות בתחומי האופנה אולי התוצאות של פוקס הן סבירות. תוצאות החברה בכללותה זה נושא אחר ושם באמת מוצג גידול נאה בהכנסות ושיפור ברווחיות. אבל אלו כמעט או בכלל ולא נובעים מתחום האופנה.סגור
-
10.כשכל הקמעונאים בוכים הראל ויזל עושה ביזנסרוני 20/03/2018 15:48הגב לתגובה זו2 0במקום לבכות לאוצר וייזל מפעיל מכירות מקוונות, רוכש מותגים, פועל לגוון את סל המכירות, והתוצאות נראות היטב במאזן של פוקס.סגור
-
9.פוקס כחברה ללא בעליהלאון 20/03/2018 15:19הגב לתגובה זו1 1השאלה הגדולה היא מה יקרה אם ויזל יעזוב את החברה, לא בטוח שהוא ירצה להמשיך בה לנצח. האם היום שווה להיכנס לקניה ללא ידע של מה צופה לה בעתיד ללא בעלים?סגור
-
8.כשצריך לפרגן אז מפרגנים- פוקס התנהלה במקצועיותצחי 20/03/2018 15:11הגב לתגובה זו1 0ניהול מקצועי הוא כל ההבדל בין הצלחה לקריסה. הניהול בפוקס טוב. לכן המניה לא קרסה כמו אחרות.סגור
-
7.פוקס נכנסה למותגים מובילים ללא תחרות זולהרימון 20/03/2018 14:11הגב לתגובה זו1 0לפוט לוקר ונייקי אין תחרות ביבוא של עד 75$ ולכן המכירות בארץ צומחות.סגור
-
6.טרמינל x של פוקס הוא אתר טוב וצעירטלי 20/03/2018 13:10הגב לתגובה זו3 0בפוקס הצליחו לבנות אתר מכירות צעיר ותוסס. אני גם אוהבת את מוצרי ללין.סגור
-
5.לא כל חידוש מועיליוני 20/03/2018 12:20הגב לתגובה זו2 0היו לפוקס גם ימים טובים וגם קשים. לא משנה מה עושים, ענף מתדרדר לאינטרנט. חבל על השקעהסגור
-
4.שועל בלול תרנגולותארי 20/03/2018 12:18הגב לתגובה זו2 0כותרת שלי מסבירה הכל. ענף שמספק ׳סחורה׳ בלבד דינו הכחדה! ויזל יודע שאין לו סיכוי מול חברות שמטיסות אנשים לחו״ל שקונים טונות של ביגוד בכלום כסף וגם לא מול חנויות אינטרנט מסין. הוא יוצר מציאות משלו הרבה שנים וזה מה שגורם לפוקס עדיין להיות רלוונטי.סגור
-
3.פוקס מציגה מאזן חזקרומי 20/03/2018 12:12הגב לתגובה זו2 0בכל ההיבטים פוקס הציגה עוצמה במאזנה. בתזרים המזומנים, בגידול במכירות, ברווח ובפיזור רחב של חברות בת בתחומים קשורים. אגב, טרמינל x הוא אתר צעיר ותוסס.סגור
-
2.צריך לדעת לפרגן לפוקס ולהראל ויזליואל 20/03/2018 12:07הגב לתגובה זו2 0ניהול רואה עתיד הציב את פוקס בעמדה טובה לקראת העתיד ועל כך צריך לדעת גם לפרגן.סגור
-
1.פוקס תמיד הייתה חברה עם חידושים ופעילות עיסקית נוספתהראל 20/03/2018 10:35הגב לתגובה זו3 0ללין זו הברקה של הראל ויזל כמו גם כל הפעילות שאינה קשורה רק להלבשה .לכן התוצאות העיסקיות של פוקס מציגות תמונת מכירות ורווח נאה.סגור
