מניות הנאסד"ק שנמצאות בנקודת מבחן

לקראת מבחן. שתי חברות בנאסד"ק יצטרכו לבצע פעולות לצמיחה לא אורגנית כדי להתעורר מחדש במסחר.

חברת נובה, שמפתחת ומייצרת פתרונות מדידה ליצרני השבבים, פרסמה לאחרונה תוצאות כספיות שהכו את תחזיות האנליסטים וגם טובות מהתחזיות שסיפקה החברה בתחילת 2018. נובה +0.09% נובה 66,000 +0.09% בסיס:65,940 פתיחה:64,410 גבוה:66,510 נמוך:63,800 תמורה:99,654,892 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא מניית ארביט'ראז (NVMI) שנסחרת בתל אביב ובנאסד"ק. לפיכך הסחירות במניה גבוהה יחסית. הכנסות נובה ברבעון הראשון של 2018 צמחו ב-15% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2017 ובשיעור מתון יותר של 9% בהשוואה לרבעון הרביעי של 2017.

נובה צומחת בקצב מהיר יחסית לחלק ממתחרותיה ועיקר הגידול בהכנסות נבע מצמיחה בתחום הזיכרונות וגידול בתחום הבינה המלאכותית והמעבר למחשוב ענן. בכנס הפינטק האחרון הסביר פרופ' דן גלאי שתחום הבינה המלאכותית עומד בפני צמיחה משמעותית כך שהדבר עשוי להשפיע בעתיד לחיוב על נובה. החברה הגדילה את הוצאות הפיתוח ברבעון הראשון למעל 20 מיליון דולר כדי להיות מעורבת בעתיד בפיתוחי רכב אוטונומי ובינה מלאכותית. מנהלי נובה מעריכים ששנת 2018 תהיה בבחינת צמיחה נוספת וזו מקרינה אופטימיות לגבי עליות במניה.

בשלוש השנים החולפות עלתה המניה בכ-145% כאשר מתחילת 2018 ועד תחילת מאי 2018 הסתכמה העלייה בכ-5%. שווי השוק עומד על 753 מיליון דולר והאנליסטים צופים  שביצועי המניה ימשיכו להפגין תשואה עודפת. נובה תלויה משמעותית בקצב ההשקעות בתעשיית השבבים הסינית שתהיה גורם מרכזי בהיקף המכירות שלה. כדאי למשקיעים לקחת בשיקוליהם לגבי ההשקעה בנובה מספר אפשרויות:

• המניה ביצעה מהלך עליות יפה ובעתיד כדי להמשיך לעלות היא תצטרך לשפר משמעותית את ביצועיה.
• ברמות המחירים הנוכחיות של כ-27 דולר למניה שיפור מהותי שיעודד את המניה הוא משימה מורכבת.
• השפעת הפעילות בשוק הסיני חיונית לנובה והמשקיעים צריכים לקוות שהסינים יגבירו את הביקוש למוצרי נובה.
• אפשרות נוספת לא ברורה וספקולטיבית היא שנובה עשויה להיות יעד לרכישה במסגרת קונסולידציה בתחום ואפשרות של גורם משמעותי לפתח את תחומי הענן והשבבים באמצעות נובה כחטיבה עצמאית ממוזגת.

נכון לתקופה הנוכחית, בה ביצועי הנאסדק אינם מלהיבים, נובה עשויה לנוע בטווח מחירים צר יחסית שבין 28-26 דולר, אלא אם החברה תמסור דיווח שכרגע אינו צפוי.

בעיית צמיחה בצ'ק פוינט
צ'ק פוינט (CHKP) נסחרת בוול סטריט סביב מחיר של 97 דולר. עיון בניתוחי האנליסטים שמסקרים את החברה מגלה חוסר התלהבות מהמניה. 9 אנליסטים ממליצים על החזק (HOLD) ורק 2 סבורים שהמניה ראויה לקניה כאשר מחיר היעד נע סביב 104.8 דולר.

בתי ההשקעות אופנהיימר וג'פריס המליצו לאחרונה על המניה במחירי יעד של 117 עד 120 דולר בעוד שבדויטשה בנק ובקרדיט סוויס מעריכים ששער של 95 עד 99 דולר הגיוני. צ'ק פוינט -0.13% צ'ק פוינט 181.75 -0.13% סגירה:0 פתיחה:181.37 גבוה:181.96 נמוך:179.06 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: פרסמה מאזן סביר לרבעון הראשון של 2018 עם הכנסות של 452 מיליון דולר, עלייה של 4% לעומת הרבעון המקביל.

במעמד הפרסום הורידה חברת הסייבר הישראלית (נסחרת בנאסד"ק) את תחזיותיה לשנת 2018 לטווח שבין 1.85-1.93 מיליארד דולר מהערכה קודמת של 1.9 - 2 מיליארד דולר. השינוי לכאורה אינו דרמטי אבל הוא מסמן למשקיעים שצ'ק פוינט אינה מוגדרת כבעבר- חברת צמיחה. פאלטו אלטו וסייברארק שפועלות בתחומים דומים מוגדרות כחברות צמיחה בניגוד לצ'ק פוינט.  ההבדל בולט בשערי המניות המתחרות שעולות. בסוף חודש אפריל, במועד פרסום המאזן, צנחה המניה ב-6% כאשר גיל שויד צוטט "לא צמחנו בארה"ב כמו שרצינו".

צ'ק פוינט כידוע אינה מחלקת דיבידנדים אבל היא מקפידה שנים רבות לבצע רכישות חוזרות של מניותיה. בעיני משקיעים רבים רכישה חוזרת מהווה איתות של יציבות החברה. צ'ק פוינט העוסקת בפיתוח תוכנה לאבטחת מידע, רשתות ומחשבים ידועה בעיקר בפיתוח תוכנות חומת האש (פיירול) ו-VRN. לחברה יש כיום קופת מזומנים של כ-3.7 מיליארד דולר שחלק מהשימוש בכסף נועד לרכישת מניותיה.

עד היום ההילה של חברת צמיחה (אורגנית) אפפה את צ'ק פוינט. גיל שויד, מנהל עטור שבחים ומוכשר, לא ביצע במשך השנים רכישה משמעותית גדולה. תחום הסייבר מועד לצמיחה באמצעות רכישות חכמות ומשלימות. צ'ק פוינט מצויה במצב פיננסי מצוין והיא יכולה לפעול לרכישה משלימה ומכניסה (ראו נייס ופרוטרום) שתשפיע על הצמיחה באופן משמעותי.

רכישה עצמית וצמיחה אורגנית אינם פתרון קבוע לניהול מושלם. בשוק ההון סבורים שבתוך פרק זמן לא ארוך צ'ק פוינט תבצע רכישה מהותית. לצורך הרכישה אם וכאשר, יש לצ'ק פוינט מזומנים למכביר וגם מניות שנרכשו ויכולות להיות חלק מהתשלום. לכן, לכאורה, רכישה היא צעד מתחייב.

** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לפעול בהן. כל משקיע חייב לקבל יעוץ לפי צרכיו האישיים מיועץ השקעות מורשה כחוק.

הכותב הוא מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים- מל"א