הסיבה לקפיצה החדה במדד המעו"ף

בסקירה האחרונה הערכנו כי בימים הקרובים צפוי דשדוש במדד המעו"ף (ת"א 35), ובהתאם הצענו אסטרטגיה המניחה ירידה לסביבות 1,545 עד הפקיעה השבועית. יומיים מאוחר יותר המדד כבר הושג והאסטרטגיה נחתמה בתשואה דו-ספרתית (בהמשך המדד אף ירד לרמת 1,540) כשגם מי שהמתין לפקיעה השבועית רווה נחת.

על פניו כל הסממנים הראו כי צפי הדשדוש בעינו נותר אלא שבזמן כתיבת שורות אלו המדד נסחר ברמת 1,580 ומאתגר רמת שיא שנתית. לא החוזים הירוקים, לא העליה בניו יורק ולא שום ידיעת מאקרו הובילו למהלך החד מעלה כי אם שורט סקוויז של סוחרים בשלישי שהמתינו לפקיעה החודשית וגילו כי גם הפעם שלישי הוא המועד הבעייתי ביותר עבור מי שהסתבך בפוזיציה – קרוב מדי לפקיעה ולכן פרמיה נמוכה אך בו זמנית חוסר יכולת לגלגל לאופציות השבועיות.

מהלך שכולו נגזרים
לאור האמור, שחקני המעוף נאלצו לגלגל ברביעי בכדי להימנע בעצמם משורט סקוויז וכך למעשה הדרך היתה פנויה מעלה לכל אותם סוחרים שבגדול כבר 8 שנים מאמינים שהשוק המקומי יסגור "מתישהו" את הפער מול זה העולמי.

הקפיצה החדה במדד, ובמונחי הרבעון האחרון זה ממש ראלי, אינה נוגעת לעיקרי הכלכלה או שוק ההון אלא למהלך שכל כולו נגזרים. כמעט כל מהלך חד מעלה או מטה בשנים האחרונות נובע מהצלחת/ כישלון שחקני המעוף: הכותבים מנסים לשמור המדד בדשדוש מקסימאלי או לכל היותר ירידה קלה, ואילו ניו יורק מוציאה לדרך מהלכים שמחייבים התכסות וליבוי מגמה.

על פניו מפתה לומר כי הפעם פני הדברים שונים, שכן מדובר ברמת שיא אלא שדי לפתוח גרף מקומי של השנתיים האחרונות ולהיווכח כי 1,530 – 1,430, הוא טווח שמלווה אותנו כבר פרק זמן ממושך. כל אימת שתמצאו חריגה מגבולות דשדוש אלו, הרי שבטווח של שבוע עד חודש לכל המאוחר מגיע תיקון המשיב את המדד למרכז הדשדוש. בזמן הזה ניו יורק כבר גמעה 40% תשואה ות"א נותרה הרחק מאחור, שנייה רק לבורסות בעייתיות דוגמת שנחאי.

מה הצפי להמשך? 
נכון, 1,580 זה כבר לא 1,550 אך באחוזים עדין מדובר על סטית תקן ולא מגמה ולכן איננו רואים סיפור בעליה הנוכחית, ומצבת הפוזיציות הפתוחות לאוגוסט תניח כרגיל דשדוש ובהמשך ירידה של 1-2% ברמה החודשית. כמובן שהאוכפים מכניסים תקבול המכסה גם תרחיש על עליה (להבדיל מראלי) אבל היות וארה"ב ממילא ברמות שיא (נסדק) יכולת ההשפעה החיובית של ניו יורק מוגבלת למדי.

בבורסה מתוקנת בשלב הזה היה עליי למנות את הקטליזטורים שיובילו מהלך כזה דוגמת התחממות בצפון, השפעת האג"ח הקונצרני וכן הלאה אלא שאנו לא בורסה מתוקנת וכל עוד ניו יורק לא מפריעה בירוק בוהק שחקני המעוף כבר יובילו את המדד מטה. הסברים בדיעבד יינתנו אבל כל מה שנוגע לוול סטריט דוגמת מלחמת סחר והעלאות ריבית היה ידוע גם בתנועה של 30 נקודות עד לרמה הנוכחית ולכן אין בו באמת להיות ההסבר לירידה לכשתבוא.

מכאן שהאסטרטגיה המוצעת לתחילת החודש במדד הנוכחי (1,579) הינה כתיבת CALL 1,570 שבועי וקנית CALL 1,600 חודשי. עמידה במקום, ולבטח מדד בסביבות 1,570 - 1,575 ואנו כבר בתשואה דו-ספרתית וכמובן סגירת הפוזיציה ברווח.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

אתר שחקן מעו"ף הינו אתר כלכלי העוסק בניתוחים ודעות בכל תחומי שוק ההון לרבות נגזרים