מקרה רדהיל: כך תיזהרו מביטחון מופרז בנאסד"ק
מאות משקיעים ספגו ביום ההודעה על ניסוי הקרוהן הפסדים כבדים תוך שעות בגלל הערכות שגויות. איך תיזהרו מארביטראז' חד ומה צפוי בהמשך בסקטור הטכנולוגיה?
ההצגה של עליה עד 35% וסגירה בירידה ביום אחד ברדהיל ממחישה שאסור לפעול בחיפזון. הירידות במניות הטכנולוגיה צריכה להיות פסק זמן להשבחת תיק ההשקעות.
מניית רדהיל (RDHL) שהיא מניית ארביטראז' זינקה השבוע (וביום שני) בת"א בכ-30% בעקבות פרסום תוצאה חיובית של הניסוי הקליני השלישי לטיפול במחלת הקרוהן. באותו יום אחר הצהריים ירדה רדהיל בנאסד"ק ב-7.21% (תעודות ADR) וכך נוצר פער שגרם למניה בארץ למחוק את כל העלייה עוד באותו יום. למחרת עקב פער ארביטראז' שלילי בין שתי הבורסות, ירדה רדהיל בת"א בכ-14%.
איננו מורגלים בימים רגילים בפערי ארביטראז' שגורמים לירידות תלולות. לרוב הפערים הם של 2%-3% ובמקרים יוצאי דופן הם מגיעים ל-5%, לכן המקרה של רדהיל מפתיע ומעורר שאלות. הודעת החברה התפרסמה ביום שני בבוקר בתל אביב לאחר הפסקת מסחר דרמטית ביום ראשון כשהחברה הודיעה שצפויה הודעה מהותית.
- כל הכותרות
יתכן שרדהיל פיתחה תרופת בלוקבסטר
המסחר האחרון בנאסד"ק היה ביום שישי ולא נרשמה בו תנועה מיוחדת. בשני בת"א, לאחר פרסום ההודעה על התוצאה החיובית של הניסוי הקליני השלישי, החלו פרסומים כי ב-2017 היו 1.5 מיליון חולי קרוהן (מחלת מעיים דלקתית קשה). לפי הערכות שוק התרופות למחלה צפוי להגיע עד 2-22 לכ-12 מיליארד דולר, לכן יתכן שרדהיל פיתחה תרופת בלוקבסטר. התרופה מבוססת על שלוש תרופות אנטיביוטיות גנריות שהשילוב בניהם מיועד לטפל בחיידק MAP שלדעת חלק מהחוקרים הוא הגורם למחלת הקרוהן.
מאפריל 2018 ועד תחילת השבוע עלתה רדהיל כמעט ב-90% בציפייה לתוצאות הניסוי. טבעי שחלק מהמשקיעים ביקשו לממש רווחים כאשר מולם נמצאו משקיעים שהאמינו כי רדהיל תמשיך לזנק, תימכר לחברת תרופות גדולה בפרמיה נאה תוך פיתוח התרופה לקרוהן ותרופות נוספות הנמצאות אצלה בניסויים.
כך זינקה המניה בת"א בהתלהבות הקונים כאשר המוכרים ממשים בעליות והמשיכו למכור גם בערב בירידות בוול סטריט. הקונים בת"א ציפו שהמניה תעלה בעוצמה במסחר בנאסד"ק וייווצר פער ארביטראז' שיותיר ברשותם רווח נאה דבר שכאמור לא התרחש. מחוץ למסחר הסוער וכדי להיזהר מפערי ארביטראז' שנוצרים בת"א ולא בוול סטריט (לרוב ארביטראז' נוצר מהמסחר בחו"ל), היה ברור שרדהיל תבקש לגייס הון נוסף (תשקיף מדף של 177 מיליון דולר) לאור הניסוי בקרוהן.
אלה שהרוויחו במניה החליטו שהנפקה תלחץ את המניה ולכן בגל ההתלהבות שפקד את רדהיל כדאי למכור ולממש רווח. בנוסף, סוחרי היום שראו מניה בזינוק הצטרפו בחלקם למסחר וליבו מעט את העליות ובהמשך את גל הירידות כשהתהפכה המגמה.
רדהיל מייצגת את הצורך בזהירות מארביטראז' חד, מביטחון מופרז שבנאסד"ק יתלהבו פלאים מהתרופה, מחלומות הבלוקבסטר וגם מהנפקות אפשריות שצמודות להצלחה בניסוי. מאות משקיעים ספגו ביום ההודעה על ניסוי הקרוהן הפסדים כבדים תוך שעות בגלל הערכות שגויות. להבא כדאי לזכור היטב את כל המרכיבים האפשריים לפני שמתלהבים בת"א על חשבון מסחר עתידי בנאסד"ק.
ירידות במניות הטכנולוגיה - זמן הערכות
בפברואר 2018 עברו מניות הנאסד"ק תיקון במהלכו ירד המדד בכ-9.6%. בשבוע האחרון איבד המדד כמעט 4% (הרבה בגלל פייסבוק ונטפליקס). 80% מהחברות במדד S&P היכו את ציפיות האנליסטים ולכאורה ניתן היה לצפות שהמגמה החיובית במסחר תימשך ולא תיקטע. החולשה שהסתמנה לדוגמה בענף הסייבר (אימפרבה פאלו אלטו ונוספות) גרמו לחלק מהמניות בתחום לאבד כבר 10% ואחרות ירדו בשיעור חד יותר רק שמשקלן במדדים קטן יחסית.
לאורך השנים ובהתחשב בכך שהשוק התאושש יפה ממשבר פברואר, קיימים חששות במגזר הטכנולוגיה שנחשב יותר שביר ורגיש ממניות דפנסיביות בתחומי מזון, תרופות, בריאות ונפט. חלק מהחששות נובעים מרמות מחירים גבוהות במניות טכנולוגיות ואחרים בשל משברי סחר, יחסים בינלאומיים ובעיות מנהיגות בעולם. מבחינתנו שוק בריא צריך לעבור, מעת לעת, תיקון וירידות.
תיקון צריך להיות מנוצל לבחינת ערך המניות שבתיקכם ולהחלפת מניות מאכזבות בכאלה שיש להם בשר להמשך עליות בתחומי פעילותם (ענן, תרופות, מכשור). טבעי שמשקיע יעביר חלק מכספו מענף הסייבר או השבבים (כפוף למחיר שאחרי הירידות) למניות דפנסיביות.
לנו נראה שהירידות בסקטור הטכנולוגיה עשויות להבלם בקרוב. בינתיים כדאי לבחור בסלקטיביות בין המניות ואם צריך לשנות את הרכב התיק ולהחליף את המניות שמיצו עליות לבעלות פוטנציאל.
** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לסחור בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מיועץ ני"ע מורשה כחוק ולפעול בהתאם לצרכיו האישיים
הכותב הוא מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים-מל"א
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
16.יש מניות טכנולוגיה מענינותצבי 04/08/2018 14:50הגב לתגובה זו0 0יתכן שרביעית ה- fang כבר מיצו את העליות אבל יש בסקטור הטכנולוגיה מניות שעדיין יכולות לעלות 30% בתחומי הענן והסייבר.סגור
-
15.מניות הטכנולוגיה לא זולותחיים 01/08/2018 19:34הגב לתגובה זו0 0חלק ממניות הטכנולוגיה נסחרות במחיר גבוה לאחר שהן לא הציגו רווחיות יוצאת דופן בהשוואה למכפילי הרווח הגבוהים.להוציא את אפל חלקן אפילו אכזבו.הייתי ממליץ להתבסס יותר על מניות דפנסיביות גדולות שהציגו רווחים סבירים עם צפי להמשך שיפור.סגור
-
14.כול חברות פיתוח תרופות מסוכנותי 01/08/2018 19:03הגב לתגובה זו0 0קחו סטטיסטיקה ב 99.99.9 אחוז תפסידו את כספכם עד סופו בחברות שכאלו...אלא אם יש להם הכנסות ממקורות אחרים...לרוב לא.סגור
-
13.עברו מחובבנות להונאה ממש (ל"ת)שערוריה 01/08/2018 18:47הגב לתגובה זו0 0סגור
-
12.מה אפשר להסיק?עידו 01/08/2018 14:18הגב לתגובה זו1 0בעיקר שדרושה מעט מיומנות וסבלנות בפרשנות של הודעות בתחום. מהנתונים שרדהיל הציגו בשיחה היה ברור שבעוד שתוצאות הביניים מצביעות על אפשרות לעמוד במטרות הניסוי, אך כי גודל הפער בין קבוצת הטיפול לפלצבו אינו גדול וגודל האפקט גם כן מוגבל. יותר מכך - ניתן היה לראות ירידה באפקטיביות לאורך תקופת הטיפול. הבעיה היא לא בפרסום, אלא בנכונות של אנשים להכנס להשקעה על בסיס כותרות PR מפוצצות ולא על בסיס הנתונים שמאחוריהן.סגור
- טען עוד
-
על העץSassi6 02/08/2018 05:35הגב לתגובה זו0 0מה אפשר להסיק? ...טוב בננה אחת ליועץ, משתי בננות על העץ, תודהסגור
-
11.רדהיל הייתה סוג של השחלהענת 01/08/2018 12:05הגב לתגובה זו3 0בדיוק כפי שצויין בכתבה נמסרה הודעה דרמטית וכל מי שקנה מייד הפסיד בענק בת"א. גיוס ההון המתוכנן נמצא בספק לדעתי אחרי ההשחלה.סגור
-
10.תמיכה רוחביתדריל דאון 01/08/2018 11:46הגב לתגובה זו0 0אם נעשה דריל דאון אמיתי למצב של טכנולוגיה, זה הסבר ברור ואין מה לדון סביבו - אין לנו אופציה אחרת למשחק. מה אתם רוצים? חיים בעולם ווירטואלי בעל ערך אמיתי? אין דבר כזהסגור
-
9.ניהול רובוטיחן ברי 01/08/2018 11:44הגב לתגובה זו0 0מעניין מה חושבים הרגולטורים על כל הסיפור של הבורסה היום. כל שינוי דרמטי ברור שלא "אנושי" בניהולו. רובוטים מנהלים מסחר. אפשר לראות את זה בוודעות בפקודות סרק של מניות בודדות המשפיעות על בורסה בכל רגע נתון.סגור
-
8.מניות הסייבר עברו מימוש צפויליאור 01/08/2018 10:58הגב לתגובה זו1 0אחרי שרובן קבעו שיאים חדשים (כולל הישראליות) טבעי שיגיע מימוש במיוחד אחרי המאזן המאכזב של אימפרבה. מימוש אחרי שיאים הוא דבר טבעי ולא מפתיע בשוק.סגור
-
7.חכם בדיעבד כתבה מיותרתסוחר משקיע 01/08/2018 10:33הגב לתגובה זו7 5ההודעה של רדהיל הייתה הודעה שמטרתה להטעות חד וחלק. הודעה מפוצצת על הצלחה בניסוי שלב 3. זה מה השפקיץ את המניה 40% בפתיחה. קריאה של תוכן ההודעה לעומק והבנה בסיסית בסטטיסטיקה , אפשר לראות שאין שום מובהקות בהצלחת הניסוי. אין הבדל משמעותי בינה לבין הפלצבו ועוד החברה רוצה לגייס 85% מינוס פלוס מהשווי שוק הנוכחי שלה לפני פרסום ההודעה. בקיצור השחלה!! ביזיון. הנלה מטומטמת ובורסה עוד יותר שלא דורשים הסבר מהחברהסגור
-
6.פאנטקקראביץ 01/08/2018 10:29הגב לתגובה זו1 1צריך להחליף את נאסדק בפאנטק - הפכה לרכבת הרים למבוגרים!!! רק שהירידה יכולה להיות כואבת איןסוףסגור
-
5.ללא חששגבי מואב 01/08/2018 10:27הגב לתגובה זו0 3אני מושקע במניה שנים ולא חוויתי אכזבה. כל מי שאומר שהיא נופלת סוחר על בסיס יומי, כמה עוד ספרים צריך לכתוב על זה שבורסה היא להשקעות של עשרות שנים ולא יומיים??? תתחילו לקרוא!סגור
-
4.טכנולוגיה בועהאריה 01/08/2018 09:52הגב לתגובה זו0 4מניות הטכנולוגיה מזמן הפכו לחסרות פרופורציה. אפל 7 אחוז מלהיות שווה טריליון. גם אם היא תמכור לכל תושב כדור הארץ את כלל המוצרים שלה היא לא תהיה שווה טריליון!!!סגור
-
3.קניתי והפסדתי בגלל ההודעהבועז 01/08/2018 09:47הגב לתגובה זו6 2ההודעה של רדהיל הגדירה- ניסוי מוצלח. רק אחר כך התברר שהוא לא בדיוק מוצלח כפי שהוצג!סגור
-
2.הניסוי המוצלח לכאורה לא היה ברור למשקיעיםדוד 01/08/2018 09:22הגב לתגובה זו4 1רבים חשבו שנמצאה תרופה לקרוהן בעוד שמדובר בפיתוח אפשרי עתידי בלבד.סגור
-
1.זורע מלח..עמית 01/08/2018 09:15הגב לתגובה זו0 0אתה לא מחדש כלום ממה שגיא בן סימון כתב אתמול מר צימרמרסגור
-
מלח זורים ולא זורעים ולכן הביטוי הוא "זורה מלח" (ל"ת)אבשלום קור 01/08/2018 11:47הגב לתגובה זו7 0סגור
